Bitcoin on puolittunut lokakuun 2025 huipustaan, ja moneen kertaan kuolleeksi julistettu neljän vuoden sykli on edennyt laskussa lähes vanhan kaavan mukaan. Historiassa pohja on löytynyt 12–14 kuukautta huipun jälkeen eli loka–joulukuussa 2026. Tarkastelemme, missä kohtaa sykliä Bitcoin on nyt ja mikä tällä kertaa on toisin.
Bitcoin on tällä hetkellä noin puolet lokakuun 2025 huipustaan. Nousussa historiallinen neljän vuoden sykli petti odotukset, mutta lasku on edennyt lähes päivälleen vanhan kaavan mukaan. Jos kaava pitää, pohja osuisi tällä kertaa loppuvuoteen 2026.
Neljän vuoden sykli lyhyesti
Bitcoinin nelivuotissykli on kryptomarkkinan tunnetuin nyrkkisääntö: puolittuminen eli halving leikkaa louhijoiden saaman uuden bitcoin-tarjonnan puoleen noin neljän vuoden välein, minkä jälkeen on historiassa seurannut raju nousu, huippu, syvä lasku ja pohja ja sama alusta.
Käsittelimme keväällä laajasti sitä, miksi kaava ei enää toiminut nousussa, kun puolittumisen jälkeinen ralli jäi selvästi aiempia syklejä vaisummaksi ja markkina muuttui tarjontavetoisesta likviditeettivetoiseksi (lue: Bitcoin-sykli ennen ja nyt).
Tämä artikkeli tarkastelee syklin toista puoliskoa. Siitä puhutaan vähemmän, mutta siinä vanha kaava on toistaiseksi pitänyt hämmästyttävän hyvin.
Syklihistoria yhdessä taulukossa
Bitcoinin kolme edellistä sykliä ovat noudattaneet samaa peruskaavaa sekä ajoitukseltaan että muodoltaan
| Halving | Syklihuippu | Aika halvingista | Pohja | Lasku huipusta |
| 11/2012 | 11/2013, n. 1 150 USD | ~12 kk | 1/2015, n. 150 USD | -87 % |
| 7/2016 | 12/2017, n. 19 700 USD | ~17 kk | 12/2018, n. 3 200 USD | -84 % |
| 5/2020 | 11/2021, n. 69 000 USD | ~18 kk | 11/2022, n. 15 500 USD | -77 % |
| 4/2024 | 10/2025, n. 126 000 USD | ~18 kk | ? | toistaiseksi n. -50 % |
Taulukosta erottuu kaksi säännönmukaisuutta. Ensinnäkin syklihuippu on osunut 12–18 kuukauden päähän puolittumisesta ja lokakuun 2025 huippu tuli täsmälleen 18 kuukautta huhtikuun 2024 halvingin jälkeen, kuten kahdessa edellisessäkin syklissä. Toiseksi pohja on löytynyt 12–14 kuukautta huipun jälkeen: tammikuussa 2015, joulukuussa 2018 ja marraskuussa 2022.
Nousu petti kaavan, mutta lasku on seurannut sitä
Tässä on koko asetelman kiinnostavin ristiriita. Viimeisimmässä nousuvaiheessa sykli petti mittakaavan: aiemmissa sykleissä kurssi moninkertaistui puolittumisen jälkeen, mutta 2024–2025 nousu jäi murto-osaan aiemmista. Moni julisti syklin kuolleeksi ja myös me kysyimme keväällä, onko kaava rikki?
Laskuvaiheessa kaava on kuitenkin toiminut lähes oppikirjamaisesti. Huippu osui syklin ennustamaan ikkunaan, lasku alkoi puolittumista seuraavan vuoden lopulla kuten 2017 ja 2021. Laskuvuosi 2026 on edennyt samassa rytmissä kuin 2018 ja 2022.
Bitwisen sijoitusjohtaja Matt Hougan kuvasi ilmiön ydintä osuvasti: sykli ei asu louhinta-algoritmissa vaan sijoittajien psykologiassa. Pitkäaikaiset omistajat alkoivat keventää positioitaan loppuvuonna 2025, koska ”neljäs vuosi on laskuvuosi” . Kaava, johon riittävän moni uskoo, toteuttaa itseään.
Missä vaiheessa sykli on nyt?
Bitcoinin kurssi on elokuun alussa liikkunut noin 60 000–65 000 dollarissa. Lokakuun 2025 noin 126 000 dollarin huipusta laskua on siis noin 50 prosenttia.
Merkittävin muutos ei kuitenkaan ole kurssi vaan ostajakunnan käytös. Vuoden 2025 nousua kannattelivat kaksi voimaa, jotka ovat nyt kääntyneet:
- Spot-ETF:t muuttuivat nettomyyjiksi. Vuonna 2025 yhdysvaltalaiset Bitcoin-ETF:t imivät kymmeniä miljardeja dollareita uutta pääomaa. Vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla niistä virtasi ulos nettomääräisesti noin 5,4 miljardia dollaria, josta pelkästään kesäkuussa noin 4,1 miljardia.
- Bitcoin-treasury-yhtiöiden vipu purkautuu. Vielä alkuvuonna 2026 Strategy osti bitcoinia lähes kolme kertaa louhittua määrää enemmän, kuten kirjoitimme toukokuussa. Sittemmin yhtiön osake on pudonnut noin 75 prosenttia lokakuun tasoltaan, yhtiö on myynyt osan bitcoineistaan ja velalla rahoitettu ostokone on kääntynyt pakkomyyntiriskiksi.
Makroympäristö painaa samaan suuntaan: Yhdysvaltain inflaatio ja korot ovat nousseet, mikä on kuluvan vuoden aikana siirtänyt odotuksia koronlaskuista kohti koronnostoja, jotka ovat historiallisesti myrkkyä riskisimmille omaisuusluokille.
Mitä sykli ennustaisi loppuvuodelle ja miten näkemykset hajoavat?
Jos kolmen edellisen syklin kaava toistuisi sellaisenaan, pohja osuisi 12–14 kuukautta huipun jälkeen eli loka–joulukuuhun 2026. Syvyydessä historia antaisi karumman viitteen: aiempien syklien 77–87 prosentin laskut tarkoittaisivat 126 000 dollarin huipusta noin 16 000–29 000 dollarin tasoja.
Analyytikoiden näkemykset hajoavat nyt poikkeuksellisen leveälle haarukalle. Osa syklianalyytikoista pitää todennäköisimpänä pohjana 50 000–55 000 dollarin aluetta, jossa kulkee muun muassa 200 viikon liukuva keskiarvo – eli selvästi aiempia syklejä loivempaa laskua. Toisessa ääripäässä on varoitettu jopa 75 prosentin kokonaislaskun riskistä, kun taas esimerkiksi analyytikko Adrian Fritz on arvioinut kurssin voivan palata 100 000 dollariin jo vuoden loppuun mennessä, jos Fed kääntyy koronlaskuihin.
Haarukan leveys kertoo olennaisen: syklin ajoitukseen uskotaan laajalti, mutta sen syvyydestä ei vallitse minkäänlaista yksimielisyyttä.
Miksi tämä sykli voi olla erilainen?
Varovaisuuteen syklin mekaaniseen soveltamiseen on kolme painavaa syytä.
- Ensinnäkin omistajarakenne on erilainen kuin aiemmissa laskumarkkinoissa. ETF:ien, instituutioiden ja treasury-yhtiöiden hallussa on merkittävä osa kierrossa olevista bitcoineista, eikä tällaisen omistajakunnan käytöksestä laskumarkkinassa ole vielä yhtään täyttä sykliä dataa. Sama voima voi vaimentaa laskua tai syventää sitä, jos pakkomyynnit leviävät.
- Toiseksi laskun ajurit ovat nyt makrotaloudessa, eivät louhintarytmissä. Uutta tarjontaa syntyy enää noin 450 bitcoinia päivässä, mikä on muutaman kymmenen miljoonan dollarin päivävirta. Pyöristysvirhe ETF-lunastusten ja vivun purkautumisen rinnalla. Jos inflaatio taittuu ja korko-odotukset kääntyvät, laskumarkkinan perusta voi murentua kesken ”aikataulun”.
- Kolmanneksi looginen johdonmukaisuus: jos sykli ei toiminut nousussa, ei ole vahvaa perustetta olettaa sen toimivan täsmällisesti laskussakaan. Uskottavin tulkinta lienee Houganin linjalla, jossa sykli elää tällä hetkellä ennen kaikkea odotuksina sijoittajien mielissä ja juuri siksi sen ajoitus voi pitää, vaikka mekaaninen syy-seuraussuhde on heikentynyt.
Sijoittajan näkökulma
Nelivuotissykli on nyt harvinaisessa reaaliaikaisessa testissä: ajoitus on toistaiseksi pitänyt, syvyys ei. Sijoittajalle olennaisinta ei ole veikata pohjan tarkkaa päivämäärää vaan seurata mittareita, jotka ratkaisevat kumpi voittaa, vanha kaava vai uusi markkinarakenne. Mittareita ovat mm.
- ETF-virtojen kääntyminen (nettolunastusten hidastuminen on historiallisesti edeltänyt käänteitä)
- Fedin korkopolitiikka ja inflaatiodata, treasury-yhtiöiden velkarakenteiden kestävyys
- Tekninen 200 viikon liukuva keskiarvo, jota kohti kurssi on valunut.
Sijoittaja.fi:n jäsenille kuuluva Markkinaympäristö tiivistää riskillisten omaisuusluokkien ympäristön ja auttaa hahmottamaan, milloin markkinoiden riskitaso on koholla.
