Keskiviikko 28.10.2026 oli tiivis tulospäivä, kun osavuosikatsauksensa julkistivat muun muassa UPM, Valmet, Fortum, Kone, SSAB ja Orion. Päivän suurin pettymys oli UPM, jonka liikevoitto jäi noin kolmanneksen konsensuksesta. Valmet puolestaan ylitti tilausodotukset selvästi. Lue kooste näistä tulosjulkistuksista!
Tuloskooste 28.10.2026
Keskiviikkona osavuosikatsauksensa julkisti toistakymmentä kotimaista pörssiyhtiötä, ja tässä koosteessa käydään läpi niistä kuusi suurinta. Kaksi niistä poikkesi ennusteista selvästi, mutta eri suuntiin. UPM:n vertailukelpoinen liikevoitto jäi pahasti analyytikoiden odotuksista asiakkaiden purkaessa varastojaan, kun taas Valmetin saadut tilaukset kasvoivat 30 prosenttia ja ylittivät konsensuksen reilusti.
Fortumin luvut jäivät hieman ennusteista, mutta raportin pääuutinen oli 22-vuotinen ydinvoimasopimus Googlen kanssa. Kone toimitti odotusten mukaisen neljänneksen, joka ei kuitenkaan riittänyt markkinalle, ja SSAB:n tulos ylitti ennusteet niukasti. Orionin liikevoitto puolestaan ylitti ennusteet Nubeqa-rojaltien ansiosta.
Pörssissä tunnelma oli näiden tulosjulkistajien osalta pääosin negatiivinen.
Tässä artikkelissa kootusti tulospäivän kiinnostavimmat raportit ja niiden saamat kurssireaktiot. Kaikki tulospäivän tulokommentit löydät Osaketyökalusta.
UPM:n tulos jäi kauas odotuksista
UPM:n jatkuvien toimintojen liikevaihto oli heinä–syyskuussa 2 202 miljoonaa euroa (vuotta aiemmin 2 226 M€) ja vertailukelpoinen liikevoitto 131 miljoonaa euroa (vuotta aiemmin 142 M€). Luvuissa ei ole mukana vaneriliiketoimintaa, joka listautuu marraskuussa omaksi WISA Group -yhtiökseen.
Vaneri mukaan lukien konsernin vertailukelpoinen liikevoitto oli 141 miljoonaa euroa (vuotta aiemmin 153 M€), ja se jäi noin kolmanneksen analyytikoiden konsensuksesta (209 M€). Jatkuvien toimintojen vertailukelpoinen osakekohtainen tulos oli 0,16 euroa (vuotta aiemmin 0,17 €). Tulosta painoivat toimitusmäärien lasku asiakkaiden purkaessa varastojaan, erityisesti kehittyneiden materiaalien liiketoiminnoissa Euroopassa, sekä muuttuvien kustannusten nousu.
Kehittyneiden materiaalien liiketoiminnoissa toimitukset laskivat, mutta katteet pysyivät vakaina tuotantopanosten kallistumisesta huolimatta. Communication Papersin neljännes oli haastava, kun kysyntä laski ja ylikapasiteetti esti siirtämästä energiakustannusten voimakasta nousua hintoihin. Valopilkkuja olivat uusiutuvien polttoaineiden hyvä kysyntä ja hinnoittelu, voitolliseksi palannut Fibres North sekä 420 miljoonan euron liiketoiminnan rahavirta (vuotta aiemmin 218 M€). Nettovelka laski 2 993 miljoonaan euroon, ja nettovelan suhde käyttökatteeseen parani 2,09:ään (vuotta aiemmin 2,36).
UPM piti ennallaan ohjeistuksensa, jonka mukaan jatkuvien toimintojen vertailukelpoinen liikevoitto on vuoden toisella puoliskolla 375–575 miljoonaa euroa (vuotta aiemmin 479 M€). Kolmannen neljänneksen 131 miljoonan euron jälkeen neljännelle neljännekselle jää siis 244–444 miljoonaa euroa. Lisäksi Leunan biojalostamon integroitu tuotanto viivästyy noin puoli vuotta vuoden 2027 toiselle neljännekselle, ja EU-komissio toisti vakavat huolensa Sappin kanssa suunnitellusta paperiyhteisyrityksestä. UPM:n osingon toinen 0,75 euron erä irtoaa huomenna 29.10.
Konsensuksesta noin kolmanneksen jäänyt liikevoitto näkyi pörssissä suoraan. UPM:n osake painui aamupäivällä pahimmillaan lähes 8 prosentin laskuun, ja iltapäivän alussa se oli noin 6 prosenttia miinuksella. Se oli koosteen yhtiöistä selvästi suurin laskija. Vahva rahavirta ei riittänyt paikkaamaan tulospettymystä, ja Leunan viivästys sekä paperiyhteisyrityksen kilpailuviranomaishuolet lisäävät epävarmuutta.
Koska toisen vuosipuoliskon ohjeistus pysyi ennallaan, neljännelle neljännekselle jää aiempaa kovempi tulosvaatimus.
Kaavion lataaminen epäonnistui.
Valmetin tilaukset ylittivät odotukset selvästi
Valmetin saadut tilaukset kasvoivat kolmannella neljänneksellä 30 prosenttia 1 408 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 1 083 M€, konsensus 1 211 M€), orgaanisesti 25 prosenttia. Liikevaihto kasvoi 5 prosenttia 1 360 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 1 295 M€, konsensus 1 326 M€), ja vertailukelpoinen EBITA nousi 169 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 159 M€, konsensus 163 M€). Vertailukelpoinen EBITA-marginaali oli 12,4 prosenttia (vuotta aiemmin 12,3 %). Yhtiön mukaan vertailukelpoinen EBITA oli kaikkien aikojen korkein kolmannen neljänneksen tulos.
Tilauskasvua veti Biomateriaaliratkaisut ja -palvelut -segmentti, jonka tilaukset kasvoivat 37 prosenttia 1 009 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 738 M€). Segmentin projektitilaukset nousivat 552 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 334 M€), ja niihin sisältyi merkittäviä projektivoittoja Kiinassa sekä Aasian ja Tyynenmeren alueella. Lisäksi biomateriaalipalveluiden tilaukset kasvoivat orgaanisesti 12 prosenttia.
Prosessitehokkuusratkaisujen tilaukset kasvoivat 16 prosenttia, mutta orgaanisesti vain 3 prosenttia, sillä ero selittyy pääosin heinäkuun alussa konsolidoidulla Severn Groupilla, jonka tilaukset olivat 44 miljoonaa euroa. Severn ja kustannussäästöt selittävät myös EBITA:n kasvua.
Raportoitu EBITA laski 144 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 149 M€) vertailukelpoisuuteen vaikuttavien erien vuoksi. Osakekohtainen tulos laski 0,38 euroon (vuotta aiemmin 0,46 €, konsensus 0,49 €) heikentyneen liikevoiton ja kasvaneiden rahoituskulujen seurauksena.
Vapaa kassavirta parani 183 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 70 M€) liiketoiminnan rahavirran kasvun ansiosta, mutta tammi–syyskuussa se laski 251 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 310 M€) pääasiassa nettokäyttöpääoman muutoksen vuoksi. Pääosin Severn-kaupan vuoksi rahavirta investointien jälkeen oli neljänneksellä –224 miljoonaa euroa (vuotta aiemmin 71 M€), ja nettovelan suhde käyttökatteeseen nousi 1,78:aan (vuotta aiemmin 1,50).
Valmet piti ennallaan ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihto pysyy vuoden 2025 tasolla (5 197 M€) ja vertailukelpoinen EBITA pysyy edellisvuoden tasolla tai kasvaa (vuonna 2025: 620 M€). Segmenttien mahdollista eriyttämistä kahdeksi pörssiyhtiöksi selvitetään edelleen, ja päivitys luvataan viimeistään tilinpäätöksen yhteydessä.
Markkinat palkitsivat tilausyllätyksen. Valmetin osake nousi aamulla parhaimmillaan yli 12 prosenttia, ja iltapäivällä se oli noin 8 prosenttia nousussa.
Kaavion lataaminen epäonnistui.
Fortumin pääuutinen oli Google-sopimus
Fortumin liikevaihto oli heinä–syyskuussa 1 114 miljoonaa euroa (vuotta aiemmin 929 M€, konsensus 950 M€) ja vertailukelpoinen liikevoitto 102 miljoonaa euroa (vuotta aiemmin 97 M€, konsensus 105 M€). Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos oli konsensuksen mukainen 0,08 euroa (vuotta aiemmin 0,08 €). Raportoitu osakekohtainen tulos sen sijaan laski 0,04 euroon (vuotta aiemmin 0,06 €). Raportoitua tulosta painoi osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta, joka oli –20 miljoonaa euroa (vuotta aiemmin +9 M€). Vertailukelpoisena tämä erä oli vain –1 miljoonaa euroa (vuotta aiemmin –1 M€).
Generation-segmentin vertailukelpoinen liikevoitto nousi 121 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 92 M€), kun ydinvoiman tuotanto kasvoi 5,6 terawattituntiin (vuotta aiemmin 4,6 TWh) Oskarshamn 3:n palattua käyttöön. Saavutettu sähkön hinta pysyi lähes ennallaan 45,5 eurossa megawattitunnilta (vuotta aiemmin 46,1 €/MWh), vaikka spot-hinnat nousivat Suomea lukuun ottamatta. Consumer Solutionsin vertailukelpoinen liikevoitto laski 14 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 23 M€) ennätyksellistä vertailukautta matalampien katteiden ja kasvaneiden kiinteiden kustannusten vuoksi.
Raportin pääuutinen oli 22-vuotinen ydinvoiman sähkönostosopimus Googlen kanssa. Sopimus alkaa vuonna 2028 pienemmällä kapasiteetilla ja kattaa vuosina 2030–2049 puolet Loviisan voimalaitoksen kapasiteetista. Fortumin mukaan se tuo taloudellista varmuutta Loviisan käyttöiän pidentämiseen ja tehonkorotukseen vuoteen 2050 saakka, ja se on yhtiön historian suurin myyntisopimus. Sopimuksen hintaa ei kerrottu. Lisäksi norjalaisen Elmeran noin 92 prosentin osuuden kauppa saatiin päätökseen 23.10., ja Elmera yhdistellään Consumer Solutions -segmenttiin lokakuun lopusta alkaen.
Näkymissä Fortum tarkensi vuoden ydinvoimatuotannon arvion aiemman haarukan alalaitaan noin 23,0 terawattituntiin (aiemmin 23,0–23,5 TWh). Pohjoismaisesta tuotannosta vuodelle 2027 on suojattu noin 70 prosenttia hintaan 42 euroa megawattitunnilta. Nettovelka oli 1 811 miljoonaa euroa, ja sen suhde käyttökatteeseen oli 1,4 (vuoden 2025 lopussa 1,5).
Historiallisesta Google-sopimuksesta huolimatta Fortumin osake laski aamupäivällä pahimmillaan noin 4 prosenttia, ja iltapäivällä se oli noin 3 prosenttia laskussa.
Kaavion lataaminen epäonnistui.
Kone toimitti odotetun neljänneksen
KONEen liikevaihto oli kolmannella neljänneksellä 2 906 miljoonaa euroa (vuotta aiemmin 2 762 M€, konsensus 2 951 M€), ja vertailukelpoisin valuuttakurssein se kasvoi 3,8 prosenttia. Oikaistu liikevoitto oli 369 miljoonaa euroa (vuotta aiemmin 341 M€, konsensus 376 M€). Saadut tilaukset kasvoivat 7,2 prosenttia 2 293 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 2 140 M€, konsensus 2 289 M€). Oikaistu liikevoittomarginaali parani 12,7 prosenttiin (vuotta aiemmin 12,3 %), kun huollon ja modernisoinnin osuus liikevaihdosta kasvoi ja kiinteät kustannukset olivat suhteellisesti matalammat.
Modernisointi oli jälleen tilauskasvun ajuri, ja alueista Aasian ja Tyynenmeren, Lähi-idän ja Afrikan alue erottui edukseen erityisesti Lähi-idän vahvan kasvun ansiosta. Kiinassa liikevaihto laski vertailukelpoisin valuuttakurssein 10,7 prosenttia, ja uudisrakentamisen markkina pysyi heikkona kovan hintakilpailun keskellä.
Tilauskanta kasvoi 12,5 prosenttia 9,8 miljardiin euroon (vuotta aiemmin 8,7 mrd. €). Liiketoiminnan rahavirta laski 348 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 444 M€) pääasiassa vaihto-omaisuuden kasvun vuoksi, mikä johtui logistiikkarajoitteista erityisesti Lähi-idässä. Raportoitua liikevoittoa rasittivat 30 miljoonan euron kertaerät (vuotta aiemmin 6 M€), joista 23 miljoonaa euroa liittyi TKE-yhdistymiseen.
KONE kavensi ohjeistustaan, ja nyt liikevaihdon odotetaan kasvavan vertailukelpoisin valuuttakurssein 4–6 prosenttia (aiemmin 3–6 %) ja oikaistun liikevoittomarginaalin olevan 12,5–12,9 prosenttia (aiemmin 12,3–13,0 %). TKE-yhdistyminen sai neljänneksellä ensimmäiset viranomaishyväksynnät, ja kaupan odotetaan toteutuvan aikaisintaan vuoden 2027 toisella neljänneksellä.
Odotusten mukainen raportti ei riittänyt sijoittajille, vaan KONEen osake laski aamulla pahimmillaan yli 5 prosenttia, ja iltapäivällä se oli noin 3 prosenttia laskussa. Liikevaihto ja oikaistu liikevoitto jäivät lievästi konsensuksesta, rahavirta heikkeni selvästi ja ohjeistuksen kavennus leikkasi marginaalihaarukan yläpään.
Kaavion lataaminen epäonnistui.
SSAB:n tulos niukasti odotuksia parempi, mutta se ei riittänyt markkinalle
SSAB:n liikevaihto oli kolmannella neljänneksellä 25 632 miljoonaa kruunua (vuotta aiemmin 22 960 MSEK, konsensus 25 394 MSEK) ja liiketulos 2 157 miljoonaa kruunua (vuotta aiemmin 1 869 MSEK, konsensus 2 148 MSEK). Liiketulos kasvoi teräksen hintojen nousun ja toimitusmäärien kasvun ansiosta. Osakekohtainen tulos oli 1,56 kruunua (vuotta aiemmin 1,49 SEK).
SSAB Europe kasvatti toimituksiaan useimmissa premium-segmenteissä, ja myös Special Steels -divisioonan toimitukset kasvoivat. SSAB Americas hyötyi vahvasta asemastaan Yhdysvaltain kvarttolevymarkkinoilla. Tulosta rasittivat suunnitellut huoltoseisokit, joiden kustannukset olivat 810 miljoonaa kruunua (vuotta aiemmin 390 MSEK). EU:n uudet kauppapoliittiset toimet tulivat voimaan heinäkuun alussa, ja toimitusjohtajan mukaan Euroopassa näkyy merkkejä kysynnän ja tarjonnan parantuneesta tasapainosta. Hinnat nousivat Euroopassa neljänneksen aikana.
Neljännelle neljännekselle SSAB odottaa teräsdivisioonien toteutuneiden hintojen olevan jonkin verran edellistä neljännestä korkeammat, mutta myös kustannukset ovat nousussa ja vuosihuollot ajoittuvat loppuvuoteen. Oxelösundin valokaariuunin tuotanto käynnistyy suunnitellusti vuoden 2027 toisella neljänneksellä, ja Luulajan minimill-hanke etenee aikataulussa kohti käynnistystä vuoden 2029 lopulla. Nettokassa oli 8,4 miljardia kruunua (vuotta aiemmin 10,8 mrd. SEK).
Ennusteet niukasti ylittänyt tulos ei nostanut osaketta, vaan SSAB:n Helsingissä noteerattu B-osake laski tasaisesti koko päivän ja oli iltapäivällä lähes 6 prosenttia laskussa.
Kaavion lataaminen epäonnistui.
Orionin tulos ylitti ennusteet Nubeqan siivittämänä
Orionin liikevaihto kasvoi heinä–syyskuussa 28 prosenttia 542 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 423 M€, konsensus 543 M€), ja liikevoitto nousi 210 miljoonaan euroon (vuotta aiemmin 121 M€, konsensus 199 M€). Liikevoittomarginaali kohosi 38,7 prosenttiin (vuotta aiemmin 28,6 %), ja osakekohtainen tulos oli 1,19 euroa (vuotta aiemmin 0,68 €, konsensus 1,12 €). Liikevaihto oli siis ennusteiden mukainen, mutta liikevoitto ylitti konsensuksen noin 5 prosentilla.
Tulosta kasvattivat ennen kaikkea Bayerin myymän eturauhassyöpälääke Nubeqan rojaltitulot. Syyskuun lopussa Orion oli nettovelaton (nettovelka −19 M€, vuotta aiemmin 87 M€), ja omavaraisuusaste oli 68,9 prosenttia (vuotta aiemmin 58,5 %).
Orion paransi vuoden ohjeistustaan jo 20.10. Yhtiö arvioi koko vuoden liikevaihdon olevan 2 070–2 140 miljoonaa euroa (aiemmin 2 000–2 100 M€) ja liikevoiton 730–790 miljoonaa euroa (aiemmin 650–750 M€). Osavuosikatsauksessa ohjeistusta ei enää muutettu. Tammi–syyskuun liikevoitto oli 501 miljoonaa euroa.
Tuotekehityksessä Orion aloitti ensimmäisen biologisen tutkimuslääkkeensä ODM-216:n faasin 1 tutkimuksen, ja faasin 3 DASL-HiCaP-tutkimuksesta julkaistiin välituloksia ESMO-kongressissa. Konsernin johtoryhmään tulee muutoksia vuoden 2027 alusta.
Orionin osake oli iltapäivällä noin prosentin nousussa.
Kaavion lataaminen epäonnistui.