Metson kolmannen neljänneksen saadut tilaukset ylittivät analyytikkoennusteet reilusti, mutta liikevaihto ja tulos jäivät odotuksista. Miltä tuore tulos ja Metson osake näyttävät sijoittajan näkökulmasta?
Kolmannen vuosineljänneksen tilaukset ylittivät odotukset
Heinä–syyskuussa Metson liikevaihto oli 1 373 milj. euroa (ennuste 1 432 milj. euroa) ja saadut tilaukset olivat 1 614 milj. euroa (ennuste 1 429 milj. euroa). Liikevaihto kasvoi 3 prosenttia vertailukauden 1 328 milj. eurosta. Liikevaihdon kasvu painottui jälkimarkkinaan, jonka liikevaihto kasvoi 10 prosenttia 778 (707) milj. euroon. Mineraalit-segmentin laiteliikevaihto sen sijaan laski toimitusten ajoituksen vuoksi 8,5 prosenttia 377 (412) milj. euroon.
Tilaukset kasvoivat 28 prosenttia vertailukauden 1 264 milj. eurosta, ja orgaanisesti kiintein valuuttakurssein kasvua kertyi 24 prosenttia. Tilauskasvua tuki etenkin Mineraalit-segmentti, jonka tilaukset kasvoivat 34 prosenttia. Segmentin laitetilaukset kasvoivat 79 prosenttia erityisesti jauhatus- ja murskausratkaisujen vetämänä. Yhtiön mukaan kysyntä oli laaja-alaista ja pienten ja keskisuurten laitetilausten määrä säilyi korkealla tasolla. Neljänneksen tilauksiin sisältyi yksittäinen suurempi 90 milj. euron kupariin liittyvä tilaus, mutta myös ilman sitä segmentin laitetilaukset olisivat kasvaneet 52 prosenttia.
Kivenmurskaus-segmentin tilaukset kasvoivat 4 prosenttia ja kiintein valuuttakurssein 2 prosenttia. Yhtiön mukaan kasvua tukivat Pohjois-Amerikan ja Euroopan markkinat, kun toisella neljänneksellä polttoaineiden kohonneet hinnat olivat vielä hillinneet aktiviteettia Euroopassa. Metson tilauskanta kasvoi neljänneksen aikana 221 milj. euroa ja oli syyskuun lopussa 3 883 milj. euroa eli 20 prosenttia vuodentakaista suurempi. Metso oikaisi osavuosikatsauksessaan joulukuun 2025 tilauskantaa 157 milj. euroa alaspäin raportointipoikkeaman vuoksi, mutta oikaisu ei vaikuta edellä mainittuihin vertailuihin.
Oikaistu EBITA kasvoi ja kannattavuus parani hieman
Metson oikaistu EBITA-liikevoitto oli 230 milj. euroa (ennuste 245 milj. euroa). Se kasvoi 4 prosenttia vertailukauden 222 milj. eurosta, ja oikaistu EBITA-marginaali nousi samalla 16,8 (16,7) prosenttiin. Raportoitu liikevoitto kuitenkin laski 197 (205) milj. euroon oikaisuerien ja aineettomien omaisuuserien poistojen kasvun vuoksi. Oikaisueriä oli 11 milj. euroa, joista 10 milj. euroa oli kapasiteetin sopeuttamiskuluja. Jatkuvien toimintojen tulos laski 8,5 prosenttia 129 milj. euroon. Neljänneksen osakekohtainen tulos laski 12 prosenttia vertailukauden 0,17 eurosta 0,15 euroon (ennuste 0,19 euroa).
Mineraalit-segmentissä jälkimarkkinan suurempi osuus liikevaihdosta tuki kannattavuutta, mutta yhtiön mukaan rahtikustannusten voimakas nousu painoi tilapäisesti jälkimarkkinan marginaaleja. Segmentin oikaistu EBITA-liikevoittomarginaali säilyi 18,0 prosentissa.
Kivenmurskaus-segmentin marginaali parani 16,4 (15,6) prosenttiin kasvaneiden toimitusten ja operatiivisen tehokkuuden ansiosta. Ilman vuoden alussa tehtyä laskentamuutosta, jossa osa tuotteista siirrettiin jälkimarkkinasta laitemyyntiin, segmentin jälkimarkkinan liikevaihto olisi kasvanut 14 prosenttia.
Kasvanut tilauskanta sitoi käyttöpääomaa
Metson kolmannen kvartaalin liiketoiminnan kassavirta ennen rahoituseriä ja veroja oli 136 milj. euroa, kun vertailukaudella se oli 266 milj. euroa. Eron selittää nettokäyttöpääoma, joka sitoi neljänneksellä 128 milj. euroa, kun se vuotta aiemmin vapautti 12 milj. euroa. Yhtiön mukaan käyttöpääoman kasvu heijastelee korkeampaa asiakasaktiviteettia ja kasvanutta tilauskantaa.
Ennen käyttöpääoman muutosta kassavirta kasvoi 4 prosenttia vuodentakaisesta eli kassavirran heikkous johtui nimenomaan kasvun sitomasta käyttöpääomasta eikä liiketoiminnan kannattavuudesta. Vaihto-omaisuuden määrä oli syyskuun lopussa 2 124 milj. euroa eli 11 prosenttia vuodentakaista suurempi.
Tammi–syyskuussa käyttöpääomaan sitoutui 314 (60) milj. euroa, mikä laski viimeisen 12 kuukauden kassavirtasuhteen 85 prosenttiin vuodentakaisesta 99 prosentista. Nettovelka kasvoi vuodessa 40 milj. euroa 1 175 milj. euroon, mutta oman pääoman kasvaessa nettovelkaantumisaste laski 42,9 (44,3) prosenttiin.
Markkinanäkymät pysyivät ennallaan
Metso odottaa markkina-aktiviteetin jatkuvan seuraavien kuuden kuukauden aikana nykyisellä tasolla sekä Mineraalit- että Kivenmurskaus-segmentissä. Näkymä on sama kuin heinäkuussa, eikä Metso anna tarkempaa numeerista ohjeistusta. Yhtiön mukaan kaivosasiakkaat käyttävät nykyisiä tuotantolaitoksiaan korkeilla käyttöasteilla ja valmistelevat samalla investointeja. Infrastruktuurirakentaminen tukee edelleen kivenmurskausmarkkinaa.
Metso sopi elo–lokakuussa kahdesta uudesta yritysostosta. Valmetilta ostettu Flowrox-letkupumppujen ja epäkeskoruuvipumppujen liiketoiminta siirtyi Metsolle lokakuun alussa. Pronssiseoskomponentteja valmistavan brasilialaisen Italbronzen kauppa on määrä saada päätökseen vuoden loppuun mennessä kilpailuviranomaisten hyväksynnän jälkeen. Yhtiön mukaan kummallakaan kaupalla ei odoteta olevan olennaista vaikutusta Metson taloudelliseen kehitykseen.
Metson toinen osinkoerä irtosi tulospäivänä
Metson yhtiökokous päätti huhtikuussa jakaa tilikaudelta 2025 osinkoa 0,40 euroa osakkeelta kahdessa erässä. Ensimmäinen 0,20 euron erä maksettiin toukokuun alussa. Toinen 0,20 euron erä irtosi tulospäivänä 22.10.2026 ja se maksetaan 30.10.2026.
Ennen Q3-tulosta analyytikoiden konsensusennuste tilikauden 2026 osingoksi oli 0,42 euroa osakkeelta eli 0,02 euroa enemmän kuin tilikaudelta 2025 jaettava osinko.
- Vuodelta 2024 Metso jakoi osinkoa 0,38 euroa osakkeelta
- Vuodelta 2023 Metso jakoi osinkoa 0,36 euroa osakkeelta
- Vuodelta 2022 Metso jakoi osinkoa 0,30 euroa osakkeelta
- Vuodelta 2021 Metso jakoi osinkoa 0,24 euroa osakkeelta
Metso etenee kohti taloudellisia tavoitteitaan
Metso asetti syyskuun 2025 strategiapäivityksessä taloudelliset tavoitteet, jotka on määrä saavuttaa vuoden 2028 loppuun mennessä. Tammi–syyskuussa liikevaihto kasvoi 4 prosenttia, kun tavoite on vähintään 7 prosentin keskimääräinen vuosikasvu. Saadut tilaukset kasvoivat samaan aikaan 17 prosenttia, mikä luo pohjaa kasvun kiihtymiselle.
Tammi–syyskuun oikaistu EBITA-marginaali parani 16,5 (15,7) prosenttiin, kun tavoite on yli 18 prosenttia. Kivenmurskaus-segmentin tammi–syyskuun 16,2 prosentin marginaali on lähellä segmentin vähintään 17 prosentin tavoitetta. Nettovelan suhde käyttökatteeseen oli 1,3 eli alle 1,5:n tavoitetason.
tammi–kesäkuu 2026: +5 %
tammi–kesäkuu 2026: 16,4 %
30.6.2026: 1,3×
Metson osake on laskenut syyskuun huipustaan
Heinäkuun Q2-tulospäivänä Metson osake nousi yli 8 prosenttia lähes 16,9 euroon ja nousu jatkui syyskuun alkuun. Osake kohosi syyskuun alussa kolmen vuoden korkeimmalle tasolleen 18,85 euroon. Samalla kuparin kolmen kuukauden hinta nousi Lontoon metallipörssissä ennätykseen 14 875 dollariin tonnilta. Kuparin hinta vaikuttaa myös Metsoon, sillä korkea hinta kannustaa kaivosyhtiöitä investoimaan uuteen kapasiteettiin ja käyttämään nykyisiä laitoksiaan täydellä teholla, mikä tukee sekä Metson laitetilauksia että jälkimarkkinaa.
Kurssihuipun jälkeen kurssi kääntyi laskuun ja 14.9. osake laski 5,2 prosenttia 16,89 euroon. Sen jälkeen osake liikkui tulokseen asti 16,3 ja 18,1 euron välillä. Q3-tulosjulkistusta edeltävänä päivänä osakkeen päätöskurssi oli 16,31 euroa.
Ennen Q3-tulosta Metson osake oli tuottanut osingot huomioiden 12 kuukaudessa 39,4 prosenttia ja kolmessa vuodessa 105,0 prosenttia. Tulospäivänä osake avasi 4,5 prosentin laskuun, mutta tunnin kaupankäynnin jälkeen kurssi oli enää 2,5 prosenttia edellispäivän päätöskurssia alempana 15,91 eurossa. Sijoittajan on hyvä huomata, että tulospäivänä irronnut 0,20 euron osinkoerä laskee kurssia teknisesti saman verran, joten osinko huomioiden tulosreaktio oli maltillisempi. Teknisestä näkökulmasta tarkasteltuna Metson kurssitrendi on mielenkiintoisessa tilanteessa, sillä osake painui tulosjulkistuksen myötä 200 päivän liukuvan keskiarvonsa (SMA200) alapuolelle.
Kaavion lataaminen epäonnistui.
Sijoittajan näkökulma
Metson tilauskehitys oli vahvaa jo toista neljännestä peräkkäin. Mineraalit-segmentin laitetilaukset kasvoivat toisella neljänneksellä 50 prosenttia ja kolmannella 79 prosenttia. Kolmannen neljänneksen 605 milj. euron laitetilaukset olivat 1,6-kertaiset segmentin 377 milj. euron laiteliikevaihtoon verrattuna. Laiteliikevaihto kasvoi kolmannella neljänneksellä jo edellisestä neljänneksestä, mutta tilauskasvun tulosvaikutus näyttää olevan pääosin vielä edessä. Kasvanut tilauskanta tukee tulevaa liikevaihtoa.
Laitetilausten kasvu kertoo kaivosasiakkaiden investointihalukkuudesta. Jälkimarkkinan osuus tilauksista laski kolmannella neljänneksellä 50 (59) prosenttiin, joten toimitusten myötä laitteiden osuus myynnistä voi kasvaa. Koska jälkimarkkina on laitemyyntiä kannattavampaa, myyntirakenteen muutos voi hetkellisesti hidastaa kannattavuuden paranemista. Toimitetut laitteet kuitenkin kasvattavat Metson asennettua laitekantaa ja sitä kautta tulevaa palvelu-, varaosa- ja huoltomyyntiä.
Jälkimarkkinan kasvua tukee myös palveluverkoston vahvistaminen, sillä Metso päätti neljänneksellä investoida uuteen palvelukeskukseen Brasiliassa. Lisäksi yhtiö sai ensimmäisen kaupallisen mittakaavan tilauksen vähäpäästöisestä DRI-sulatusteknologiastaan. Asiakkaiden ilmasto- ja ympäristötavoitteita tukevan Metso Plus -tarjooman liikevaihto kasvoi elokuun lopussa päättyneellä 12 kuukauden jaksolla 8 prosenttia 1 530 milj. euroon.
Arvostus nojaa tuloskasvuun ja kannattavuuden paranemiseen
Tulosta edeltäneellä 16,31 euron kurssilla Metson P/E-luku on kuluvan vuoden ennusteella 22,4 ja ensi vuoden ennusteella 18,8, kun verrokkien mediaanit ovat 19,9 ja 17,5. Metso on siten 13 ja 7 prosenttia verrokkeja kalliimpi. Ero kapenee ensi vuoden ennusteilla, koska Metson osakekohtaisen tuloksen ennustetaan kasvavan 19 prosenttia, kun verrokkien mediaani on 13 prosenttia. Nykyinen arvostus nojaa juuri tähän nopeaan kasvuun.
Ennen Q3-tulosta kuluvan vuoden oikaistun EBITAn odotettiin kasvavan 13 prosenttia 938 milj. euroon. Tammi–syyskuun toteuman jälkeen se edellyttäisi loka–joulukuulta 283 milj. euron oikaistua EBITAa eli 22 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin. Ennusteeseen yltäminen vaatii vahvaa loppuvuotta, mutta sitä tukee 20 prosenttia vuodentakaista suurempi tilauskanta.
Toteutuneeseen tulokseen perustuvilla kertoimilla Metson arvostus on verrokkien tasolla tai niitä edullisempi. Viimeisten 12 kuukauden tulokseen perustuva EV/EBIT-luku on mediaanin tasolla ja toteutuneen tuloksen P/E-luvulla Metso on 22 prosenttia mediaania edullisempi. Verrokkiyhtiöiden arvostuksessa on kuitenkin huomattavaa hajontaa.
Kolmen vuoden aikajänteellä Metson osakekohtaisen tuloksen kasvuennuste on 16,5 prosenttia vuodessa, kun verrokkimediaani on 18,5 prosenttia. Ennustettu osinkotuotto on 2,4 prosenttia eli puoli prosenttiyksikköä verrokkimediaania korkeampi.
Osaketyökalussa Metso saa Q3-tulosta edeltäneillä luvuilla 69 kokonaispistettä. Laadusta ja osingosta osake saa 9 pistettä ja kasvusta 8. Momentin (6), kokonaisriskin (6) ja arvostuksen (3) pisteet ovat hieman matalammalla tasolla. Laadukkaan ja osinkoaan vuosittain kasvattaneen yhtiön vahvuudet on pitkälti hinnoiteltu kurssiin. Osakkeen tuotto riippuu siksi ennen kaikkea siitä, muuttuuko kasvava tilauskanta ennustetuksi tuloskasvuksi.
Kokonaisuutena kolmas neljännes vahvisti Metson kasvun edellytyksiä: tilaukset ylittivät odotukset ja tilauskanta kasvoi selvästi. Seurattavaa riittää silti. Laitetoimitusten ajoitus, rahtikustannukset ja käyttöpääomaan sitoutunut raha ratkaisevat, kuinka nopeasti tilaukset näkyvät tuloksessa ja kassavirrassa. Laaja-alainen kysyntä ja kasvava jälkimarkkina luovat kuitenkin hyvän pohjan loppuvuoteen ja ensi vuoteen.
Syyskuun huipun jälkeen osakkeen arvostus on maltillistunut ja ensi vuoden ennusteilla preemio verrokkeihin on enää 7 prosenttia. Osaketta ei voi sanoa halvaksi, mutta laadukkaalle ja jälkimarkkinan ansiosta suhdannevaihteluita paremmin kestävälle yhtiölle arvostus on kohtuullisen houkutteleva. Lisäksi Metson liiketoimintaa ja kasvunäkymiä tukevat selvät sähköistymisen, energiasiirtymän ja kaupungistumisen megatrendit. Mikäli laitetoimitukset kasvattavat tulosta odotusten mukaisesti, nykyinen kurssitaso näyttää houkuttelevalta lähtökohdalta pitkäjänteiselle sijoittajalle.
Tutustu Metsoon sijoituskohteena yhtiön omilla sijoittajasivuilla.
IR-seuranta on SalkunRakentajan ja Sijoittaja.fi:n yrityskumppaneiden kanava taustoittaville ja analyyttisille artikkeleille sekä muulle mielenkiintoiselle sijoittajatiedolle. Artikkeli on osa kaupallista yhteistyötä yhtiön kanssa. Artikkeli ei sisällä sijoitussuosituksia.