Osakeindeksit pysyttelevät lähellä huippujaan, mutta pinnan alla markkinoiden suunta on muuttunut. Sijoittaja-videosarjan ensimmäisessä jaksossa Timo Heikkilä avaa AI-osakkeiden laskun syitä ja kertoo, mitä sektorirotaatio, korkotaso ja dollarin liikkeet tarkoittavat sijoittajan salkulle.
Epävarmuus markkinoilla kasvaa
Vahva tuloskasvu ei aina riitä nostamaan osakekursseja. Kun arvostukset ovat korkealla ja rahoitus kallistuu, sijoittajat alkavat tarkastella kasvuyhtiöiden riskejä entistä kriittisemmin. Viime viikkoina tämä on näkynyt erityisesti tekoälyyn ja puolijohteisiin liittyvissä osakkeissa.
Uudessa Sijoittaja-videosarjassa käymme läpi markkinoita puhuttavat aiheet aina sijoittajan näkökulmasta: mitä tapahtui ja mitä se tarkoittaa sinun sijoituksillesi?
Katso ensimmäinen jakso alta. Videon keskeiset havainnot löydät myös tästä artikkelista.
Jakso on kuvattu maanantaina 19.10.2026, ja siinä esitetyt markkinatiedot ja näkemykset perustuvat kuvauspäivän tilanteeseen.
Indeksien vakaus peittää alleen suuret tuottoerot
Timo nostaa jaksossa esiin markkinan ristiriidan: S&P 500 on lähellä huipputasojaan, vaikka monet nousua aiemmin vetäneet AI- ja puolijohdeosakkeet ovat laskeneet selvästi lokakuun alun jälkeen.
Samaan aikaan sijoittajien rahaa on siirtynyt päivittäiskulutuksen ja terveydenhuollon kaltaisiin defensiivisiin sektoreihin. Myös energia on hyötynyt korkeasta öljyn hinnasta. Kyse on sektorirotaatiosta, jossa markkinoiden suosikit vaihtuvat ja toimialojen väliset tuottoerot kasvavat.
Sijoittajalle tämä tarkoittaa, ettei pelkkä indeksin seuraaminen kerro koko kuvaa oman salkun riskeistä. Teknologiaan keskittyneen salkun kehitys voi poiketa huomattavasti laajan osakeindeksin tuotosta.
Suomalaisen sijoittajan tuottoihin vaikuttaa lisäksi valuutta. Dollarin vahvistuminen tukee suojaamattomien USA-sijoitusten euromääräistä arvoa. Vastaavasti dollarin heikkeneminen voi voimistaa osakekurssien laskun vaikutusta.
Mikä painaa AI-osakkeita?
Timon mukaan markkinoiden huoli kohdistuu ennen kaikkea arvostuksiin, kilpailuun ja investointien rahoitukseen. Jaksossa hän nostaa esiin kolme keskeistä riskitekijää:
- Korkeat arvostukset ja korkotaso. Korkojen noustessa sijoittajat voivat hyväksyä kasvuyhtiöille aiempaa matalammat arvostuskertoimet. Siksi vahvakin tuloskehitys voi yhdistyä laskevaan osakekurssiin.
- Kiinan siruhaaste. Kiinalaisten valmistajien teknologinen kehitys voi lisätä kilpailua ja haastaa nykyisten markkinajohtajien hinnoitteluvoimaa.
- AI-investointiketjun riippuvuudet. Siruvalmistajien, datakeskusten, pilvipalveluiden ja tekoäly-yhtiöiden kasvu kytkeytyy toisiinsa. Jos kysyntä, investointien tuotot tai rahoituksen saatavuus pettävät yhdessä kohdassa, vaikutukset voivat levitä laajemmalle.
Markkinoita ovat silti tukeneet yritysten vahva tuloskasvu ja suuret tekoälyinvestoinnit. Jaksossa Timo pohtii, kuinka pitkään nämä tekijät riittävät tasapainottamaan inflaation, korkojen ja geopoliittisten riskien aiheuttamaa vastatuulta.
CoreWeave näyttää, miksi kasvun rahoitustavalla on merkitystä
Tekoälyn laskentakapasiteettia pilvipalveluna tarjoava CoreWeave havainnollistaa AI-infrastruktuurin pääomavaltaisuutta. Yhtiön kasvu edellyttää suuria investointeja laitteisiin ja datakeskuksiin.
Timo käy videolla läpi, miksi nopea liikevaihdon kasvu ja vahva oikaistu käyttökate eivät yksin riitä poistamaan sijoittajien huolia. Olennaista on myös se, kuinka paljon investoinneista voidaan kattaa liiketoiminnan kassavirralla ja kuinka paljon tarvitaan uutta rahoitusta.
Sijoittajan kannattaa katsoa kasvulukujen rinnalla velkaa, korkokuluja ja investointien jälkeistä kassavirtaa. Kallis rahoitus voi heikentää osakkeenomistajalle jäävää tuottoa, vaikka palveluiden kysyntä kasvaisi.
Kolme johtopäätöstä sijoittajalle
1. Megatrendiäkin pitää arvioida kriittisesti.
Tekoälyn pitkän aikavälin mahdollisuudet eivät poista yksittäisten yhtiöiden riskejä. Markkinat testaavat nyt kasvuodotusten, hinnoitteluvoiman ja rahoitusmallien kestävyyttä.
2. Hajautuksen merkitys korostuu.
Timo painottaa teknologiayhtiöiden laadun arviointia ja muiden toimialojen tuomaa tasapainoa. Usean AI-osakkeen omistaminen ei välttämättä hajauta salkkua, jos yhtiöt ovat riippuvaisia samasta investointisyklistä.
3. Tuloskausi auttaa erottamaan odotukset toteutuneesta kehityksestä.
Q3-tuloskaudella huomio kohdistuu siihen, jatkuuko kasvu ja miten se näkyy kannattavuudessa, kassavirrassa ja näkymissä. Raportit auttavat arvioimaan, onko kurssilasku muuttanut osakkeen houkuttelevuutta vai heijastaako se heikentynyttä sijoituscasea.
Jakson lopussa Timo käsittelee myös USA välivaalien jälkeistä historiallista osakekehitystä. Historia tarjoaa taustaa markkinoiden arviointiin, mutta ei takaa tulevia tuottoja.
Katso videolta Timon perustelut ja koko markkinatilanteen analyysi.
Tämä on Sijoittaja-videosarjan ensimmäinen jakso. Jokaisessa jaksossa käymme läpi markkinoita puhuttavat aiheet aina sijoittajan näkökulmasta: mitä tapahtui ja mitä se tarkoittaa sinun sijoituksillesi.