Relais Groupin osake reagoi positiivisesti yhtiön raportoitua tuloskasvua kolmannella neljänneksellä. Kannattavuuden parantuminen voisi tarjota tuen osakekurssin käänteelle. Lue analyysi!
Kasvua kolmannella neljänneksellä
Vuoden kolmannella neljänneksellä Relais Groupin liikevaihto oli 111,5 milj. euroa (ennuste 113,7 milj. euroa) ja liiketulos 7,6 milj. euroa (ennuste 8,8 milj. euroa). Neljänneksen liikevaihto kasvoi 10 prosenttia vertailukaudesta. Yritysostojen vaikutus kasvuun oli 6 prosenttiyksikköä, valuuttakurssien 2 prosenttia ja orgaaninen kasvu oli 2 prosenttia.
Neljänneksellä liikevaihto kasvoi kaikilla liiketoiminta-alueilla. Tuotteet ja ratkaisut -segmentti jatkoi vahvaa kehitystään ja segmentin liikevaihto kasvoi 24 prosenttia vertailukaudesta 14,2 miljoonaan euroon. Hyötyajoneuvoissa liikevaihto kasvoi 10 prosenttia 45,6 miljoonaan euroon ja Teknisen tukkukaupan liikevaihto kasvoi 7 prosenttia 54,3 miljoonaan euroon markkinoiden paikallisesta heikkoudesta huolimatta.
Tulos kääntyi takaisin nousuun – fokus Teknisen tukkukaupan tehostamiseen
Konsernin oikaistu EBITA kohosi 5 prosenttia vuoden takaisesta vertailukaudesta 11,5 miljoonaan euroon (10,9 milj. €). Oikaistu EBITA-marginaali pysyi lähes vertailukauden tasolla ollen 10,3 prosenttia (vertailukaudella 10,8 prosenttia). Liiketoiminta-alueista tuloskasvu oli vahvaa Tuotteissa ja ratkaisuissa sekä Hyötyajoneuvoissa, joissa oikaistu EBITA kasvoi 31 ja 23 prosenttia.
Yritysostojen vaikutus oikaistun EBITAn kasvuun oli 5 prosenttiyksikköä, kun taas orgaanisesti oikaistu EBITA laski prosentin. Laskua selittävät Teknisen tukkukaupan heikompi kehitys ja keskitettyjen toimintojen suuremmat kulut. Liiketoiminta-alueen kannattavuuden palauttamiseksi yhtiö kertoo nopeuttavansa tehostamistoimenpiteitä, joiden vaikutuksen odotetaan näkyvän täysimääräisesti vuoden 2027 aikana.
Relaisin raportoitu liiketulos kasvoi 8 prosenttia vertailukaudesta. Konsernin heinä-syyskuun liiketoiminnan nettorahavirta oli 4,8 miljoonaa euroa (6,6), ja siihen vaikuttivat käyttöpääoman kasvu ja maksetut verot. Sijoitetun pääoman tuotto oli 10,6 prosenttia (12,2).
Relais ei anna numeerista ohjeistusta tilikaudelle 2026.
Relais Groupin keskeiset tunnusluvut
| 1 000 euroa, ellei toisin todettu | 7–9/2026 | 7–9/2025 | Muutos | 1–9/2026 | 1–9/2025 | Muutos | 12 kk rullaava | Muutos | 1–12/2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 111 462 | 101 065 | +10 % | 340 943 | 266 762 | +28 % | 457 575 | +19 % | 383 394 |
| EBITDA | 16 292 | 14 392 | +13 % | 47 841 | 39 167 | +22 % | 63 808 | +16 % | 55 134 |
| EBITA | 9 839 | 8 832 | +11 % | 27 785 | 24 983 | +11 % | 37 724 | +8 % | 34 922 |
| EBITA-marginaali | 8,8 % | 8,7 % | 8,1 % | 9,4 % | 8,2 % | 9,1 % | |||
| Oikaistu EBITA | 11 512 | 10 914 | +5 % | 32 385 | 27 663 | +17 % | 43 138 | +12 % | 38 416 |
| Oikaistu EBITA-marginaali | 10,3 % | 10,8 % | 9,5 % | 10,4 % | 9,4 % | 10,0 % | |||
| Liikevoitto | 7 630 | 7 084 | +8 % | 21 572 | 21 495 | 0 % | 29 611 | 0 % | 29 534 |
| Katsauskauden voitto | 3 152 | 3 427 | −8 % | 9 536 | 10 760 | −11 % | 14 480 | −8 % | 15 704 |
| Osakekohtainen tulos, laimentamaton, € | 0,11 | 0,18 | −38 % | 0,35 | 0,59 | −40 % | 0,57 | −29 % | 0,81 |
| Oik. EPS ilman yritysostoja, laimentamaton, € | 0,32 | 0,39 | −18 % | 0,94 | 0,93 | +1 % | 1,30 | 0 % | 1,29 |
| Liiketoiminnan nettorahavirta | 4 833 | 6 647 | −27 % | 21 996 | 9 087 | 46 858 | +38 % | 33 949 | |
| Nettovelka / EBITDA, rullaava 12 kk | 4,01 | 3,74 | +7 % | 3,80 | |||||
| Nettovelka / EBITDA, rullaava 12 kk (ei-IFRS) | 5,02 | 4,33 | +16 % | 4,42 | |||||
| Nettokäyttöpääoman tuotto | 43,1 % | 44,5 % | 41,5 % | ||||||
| Sijoitetun pääoman tuotto | 10,6 % | 12,2 % | 11,1 % |
Lähde: Relais Group, osavuosikatsaus 1–9/2026.
0,15 euron osinkoerä maksetaan marraskuussa
Tilikaudelta 2025 Relais Groupin yhtiökokous päätti hallituksen ehdotuksen mukaisesti jakaa osinkoa 0,30 euroa osakkeelta kahdessa yhtä suuressa erässä. Osingon ensimmäinen 0,15 euron erä maksettiin 23. huhtikuuta.
Osingon toisen 0,15 euron erän täsmäytys- ja maksupäivä päätetään hallituksen kokouksessa 11.11.2026. Vaikka irtoamispäivä on vielä ilmoittamatta, osinko arvioidaan maksettavan marraskuun aikana.
Sijoittajan näkökulma
Heinä-syyskuussa Relais jatkoi yrityskauppavetoista kasvuaan, mutta myös orgaaninen liikevaihto kasvoi. Kuluvan tilikauden edellisiin kvartaaleihin nähden kasvuvauhti hieman hidastui, mutta tätä selittää osaltaan edellisiä neljänneksiä vahvempi vertailukausi. Alkaneella neljännellä vuosineljänneksellä käynnistyy ajoneuvovalaisimien sesonki, joka kausiluontoisesti kasvattaa Tuotteet ja ratkaisut -segmentin kysyntää. Tulosjulkistustilaisuudessa Relaisin johto vihjasi sesongin alkaneen odotusten mukaisesti.
Lisäksi konsernin epäorgaanista kasvua tukee kesällä hankittu autojen hoitotuotebrändi Tershine, jolla vuoden tärkein myyntisesonki ajoittuu joulun alle. Tershine yhdisteltiin konserniin elokuun alusta lähtien, joten sen vaikutukset liikevaihtoon olivat kolmannella neljänneksellä vielä rajatut.
Raportoidulla neljänneksellä Relaisin haasteet kulminoituivat Tekninen tukkukauppa -segmenttiin. Yhtiö on investoinut liiketoiminta-alueen kasvuun ja heinä-syyskuussa segmentti kasvoikin pääosin orgaanisesti. Teknisen tukkukaupan markkinat ovat kuitenkin kehittyneet odotettua hitaammin, kun taas kasvupanostukset ovat nostaneet segmentin kulupohjaa. Volyymien kasvu ei riittänyt kompensoimaan nousseita kustannuksia, minkä takia segmentin oikaistu EBITA laski 12 prosenttia neljänneksellä.
Sen sijaan, että yhtiö jäisi odottamaan volyymien piristymistä, Relaisin toimitusjohtaja Christian Gebauer korosti tulosjulkistustilaisuudessa, että Teknisen tukkukaupan kannattavuusparannus on nyt yhtiön keskeinen tavoite. Toimitusjohtajan mukaan Relais on jo aloittanut räätälöidyt toimenpiteet, joilla tähdätään yksittäisten yhtiöiden kustannustehokkuuden parantamiseen. Osalla yhtiöistä tilanne on jo nyt kunnossa.
Gebauer on luottavainen, että aloitettu kannattavuusparannusohjelma tehoaa nopeasti. Toimitusjohtaja antoi tulosjulkistustilaisuudessa esimerkkinä Hyötyajoneuvopalvelut sekä Tuotteet ja ratkaisut -segmentit, jotka vastaavien toimien tuella takoivat päättyneellä neljänneksellä vahvaa tuloskasvua. Kustannusparannusohjelman vaikutukset alkavat toimitusjohtajan arvion mukaan näkyä jo vuoden viimeisellä neljänneksellä, mutta täysimääräisesti vuoden 2027 aikana.
Edellisessä analyysissa kirjoitimme, kuinka sijoitetun pääoman tuotto (ROCE) on keskeinen mittari Relaisin strategian etenemisessä. Tammi-syyskuun ROCE laski 10,6 prosenttiin, mikä on alle yhtiön tavoitteleman yli 13 prosentin tason. Tulosjulkistustilaisuudessa Relaisin johto totesi, ettei yhtiön uskota saavuttavan tavoitetta vielä kuluvan vuoden osalta. Johto kuitenkin alleviivasi, että tavoitetaso pyritään saavuttamaan mahdollisimman nopeasti.
Kääntyykö osakekurssi tuloksen mukana nousuun?
Kuluvan vuoden helmikuussa Relais Groupin osakekurssi kääntyi laskuun, kun yhtiö raportoi vuoden 2025 viimeiseltä neljännekseltä odotuksia heikomman kvartaalituloksen. Tilinpäätöstiedotteen jälkeen sijoittajat ovat tuntuneet kiinnittävän osavuosituloksissa erityistä huomiota Relaisin kannattavuuteen. Viime vuonna yhtiö jäi niukasti pro forma -EBITA-tavoitteestaan ja tälle vuodelle yhtiö kertoi keskittyvänsä erityisesti kannattavuuden parantamiseen.
Heinä-syyskuun vuosineljänneksellä Relaisin oikaistu EBITA kasvoi, ja raportoitu EBITA-marginaali parani ensi kertaa sitten vuoden 2023 viimeisen neljänneksen. Sijoittajien ensireaktio Q3-tulokseen oli positiivinen, vaikka kuluvalla tuloskaudella yleistunnelma on ollut varsin pessimistinen. Pörssipäivän aikana osake kuitenkin lipui kevyesti alle edellisen päätöskurssin.
Kaavion lataaminen epäonnistui.
Relais on investoinut vahvasti pitkän aikavälin kasvuun ja analyytikot arvioivat panostusten tukevan konsernin liikevaihdon kasvua tulevina vuosina. Suuremman liikevaihdon sekä Relaisin toteuttamien tehostustoimenpiteiden odotetaan näkyvän myös tuloskasvuna. Analyytikoiden konsensusennusteista laskettu osakekohtaisen tuloksen ennustettu vuosittainen kasvu on Relais Groupilla seuraavan kolmen vuoden aikana 14,8 prosenttia.
Tuloskasvuodotuksiin nähden nykyinen kurssitaso vaikuttaa jo melko matalalta. Kuluvana vuonna Relaisin osakekohtaisen tuloksen arvioidaan nousevan 0,89 euroon. Tulosjulkistuspäivän 12,05 euron päätöskurssilla tämä tarkoittaa P/E-lukua 13,5. Ensi vuonna tuloskasvun odotetaan kiihtyvän ja EPS:n kohoavan 1,13 euroon, jolla laskettu P/E on enää 10,7.
Kasvupotentiaalia Relaisista löytyy, mutta markkinat suhtautuvat osakkeeseen vielä varovaisesti. Kannattavuuden parantuminen voisi antaa osakkeelle kaivattua tukea ja luoda edellytyksiä kurssinousulle. Sijoittajan huomio kohdistuu nyt neljännen neljänneksen tulokseen ja tehostamistoimenpiteiden vaikutuksiin. Osakekurssia voi liikuttaa merkittävästi myös mahdollinen ohjeistus vuodelle 2027, mikäli yhtiö päättäisi sellaisen antaa. Riskinä on kysyntäympäristön pehmentyminen, joka voisi hidastaa kannattavuusparannusta.
Lue lisää Relais Groupin tuloksesta ja kuuntele johdon haastattelu yhtiön omilla sivuilla.
IR-seuranta on SalkunRakentajan ja Sijoittaja.fi:n yrityskumppaneiden kanava taustoittaville ja analyyttisille artikkeleille sekä muulle mielenkiintoiselle sijoittajatiedolle. Artikkeli on osa kaupallista yhteistyötä yhtiön kanssa. Artikkeli ei sisällä sijoitussuosituksia.