NVIDIAn tulos on ulkona ja analysoimme sen tuoreeltaan. Liikevaihto ja tulos ylittivät jälleen odotukset, ja myös ohjeistus seuraavalle kvartaalille oli odotuksia parempi. Datakeskusliiketoiminnan kasvu ylitti niin ikään analyytikkojen odotukset. Vahvasta tuloksesta huolimatta osake kääntyi jälkipörssikaupankäynnissä lievään laskuun. Miksi näin kävi?
Liikevaihdon kasvuvauhti kiihtyi edelleen
NVIDIA julkaisi tuloksensa fiskaalisen vuoden 2027 ensimmäiseltä neljännekseltä. Tulos ylitti jälleen Wall Streetin odotukset, ja kasvu oli jälleen vahvaa vertailukauteen nähden. Ohjeistus seuraavalle kvartaalille oli myös selvästi odotuksia parempi.
- Liikevaihto: 81,6 miljardia dollaria (Analyytikkojen odotukset: n. 79,2 mrd. $; Vertailukauteen: +85 %).
- Datakeskusliiketoiminnan liikevaihto: 75,2 miljardia dollaria (Analyytikkojen odotukset: n. 73 mrd. $; Vertailukauteen: +92 %).
- Osakekohtainen tulos (non-GAAP): 1,87 dollaria (Analyytikkojen odotukset: n. 1,77 $; Vertailukautena: 0,78 $)
Liikevaihdon kasvuvauhti kiihtyi edelleen päättyneellä kvartaalilla. Liikevaihto kasvoi 85 prosenttia vuodentakaisesta ja 20 prosenttia edelliseen neljännekseen verrattuna. Edellisellä kvartaalilla (Q4/FY2026) liikevaihto kasvoi 73 prosenttia ja sitä edeltävällä (Q3/FY2026) 62 prosenttia vuodentakaisesta. Kasvuvauhdin kiihtyminen jatkui siis jo neljättä peräkkäistä kvartaalia. Nvidian liikevaihto on kasvanut yli 50 prosenttia jo useita vuosia peräkkäin, aina vuodesta 2023 lähtien, jolloin generatiivisen tekoälyn buumi alkoi näkyä yhtiön tuloksessa. Kun otetaan huomioon vertailulukujen jo valmiiksi korkea taso, yli 80 prosentin kasvu on poikkeuksellisen vahvaa. On huomattava, että vertailutuloksia paransi vuodentakainen 4,5 miljardin dollarin kertaluonteinen H20-varastokirjaus.
Datakeskusliikevaihto jatkoi vahvaa kasvua ja kattaa nyt noin 92 prosenttia yhtiön liikevaihdosta. Hyperscale-asiakkaiden liikevaihto kasvoi edelleen ja pysyi noin 50 prosentissa datakeskusliiketoiminnan liikevaihdosta, kun loput 50 prosenttia tuli asiakaskunnan laajenemisesta, mukaan lukien AI-pilvet sekä teollisuus-, yritys- ja valtiolliset asiakkaat. Datakeskusliikevaihtoa veti Blackwell 300 -tuotteiden tuotantoramppi sekä InfiniBand-, Spectrum-X Ethernet- ja NVLink-ratkaisujen kysyntä.
NVIDIAn operatiivinen liikevoitto (non-GAAP) oli 53,78 miljardia dollaria, mikä vastasi 147 prosentin kasvua vertailukaudesta ja 21 prosentin kasvua edellisestä neljänneksestä. Liikevoittomarginaali (non-GAAP) oli noin 65,9 prosenttia, kun se vuosi sitten oli noin 49,5 prosenttia ja edellisellä kvartaalilla noin 65,3 prosenttia.
*Nvidia sisällyttää tilikaudesta 2027 alkaen osakepohjaiset palkkiot non-GAAP-kuluihinsa, mikä laskee non-GAAP-marginaaleja aiemmin raportoituun verrattuna. Vertailuluvut on oikaistu vastaavasti.
Ohjaus seuraavalle kvartaalille
Kuluvalle kvartaalille NVIDIA antoi seuraavan ohjauksen:
- Liikevaihto: Odotetaan olevan 91,0 miljardia dollaria, ± 2 %
- Bruttokateprosentti (non-GAAP): Odotetaan olevan 75,0 %, ± 50 peruspistettä.
- Non-GAAP-liikekulujen odotetaan olevan noin 8,3 miljardia dollaria.
Nvidia kertoi, ettei se ennusteessaan oleta saavansa lainkaan datakeskuksen laskenta-liikevaihtoa Kiinasta..
Ohjeistus ylitti selvästi analyytikkojen noin 86,8 miljardin dollarin odotukset. Liikevaihto-ohjeistus tarkoittaisi noin 91-99 prosentin kasvua vertailukauteen nähden (Q2/FY2026:n liikevaihto oli 46,7 miljardia dollaria). Yhtiö siis uskoo kasvun edelleen kiihtyvän kuluvalla kvartaalilla.
Päättyneellä kvartaalilla (Q1/FY2027) non-GAAP-bruttokateprosentti oli 75,0 prosenttia. Bruttokatteen odotetaan siis pysyvän käytännössä päättyneen kvartaalin tasolla.
Nvidian kassavirta valuu sijoituksiin ja omistajille
Kvartaalin kiinnostavin sivujuonne oli Nvidian rooli tekoälyn rahoittajana. Yhtiö sijoitti kvartaalin aikana 18,6 miljardia dollaria yksityisiin yhtiöihin ja infrastruktuurirahastoihin. Nvidia kertoi, että osa sijoituksista kohdistuu tekoälymallien kehittäjiin, jotka saattavat välillisesti ostaa Nvidian tuotteita. Tämä ruokkii keskustelua kehärahoituksesta, sillä Nvidia sijoittaa asiakkaisiinsa, jotka käyttävät rahat sen sirujen ostamiseen.
Ekosysteemisijoitukset ovat kuitenkin vain yksi suunta, johon yhtiön poikkeuksellisen vahva kassavirta valuu. Rahaa riitti myös omistajille. Nvidia nosti osinkonsa 25-kertaiseksi 0,25 dollariin osakkeelta ja lisäsi omien osakkeiden takaisinosto-ohjelmaan 80 miljardia dollaria.
Nvidia uudisti raportointitapansa
Kvartaalin yhteydessä Nvidia muutti tapaa, jolla se raportoi liikevaihtonsa. Yhtiön mukaan uusi kehikko kuvaa paremmin sen nykyisiä ja tulevia kasvuajureita. Jatkossa raportoidaan kaksi markkina-alustaa, Data Center ja Edge Computing.
Mielenkiintoisin muutos on datakeskuksen sisällä. Aiemmin se jaettiin laskentaan (compute) ja verkkoon (networking), mutta nyt jako tehdään asiakastyypin mukaan. Hyperscale kattaa julkiset pilvipalvelut ja maailman suurimmat kuluttajainternet-yhtiöt, kun taas ACIE-alamarkkina (AI Clouds, Industrial, Enterprise) kattaa monenlaiset tekoälyyn rakennetut datakeskukset ja tekoälytehtaat eri toimialoilla ja maissa. Edge Computing puolestaan kokoaa yhteen agenttipohjaisen ja fyysisen tekoälyn laitteet, kuten tietokoneet, pelikonsolit, työasemat, robotiikan ja autoteollisuuden.
Muutos ei ole pelkkä kosmeettinen. Se tekee näkyväksi, että Nvidian datakeskuskysyntä on yhä vähemmän riippuvainen pelkistä pilvijäteistä. Päättyneellä kvartaalilla hyperscale-asiakkaat ja muut asiakkaat toivat suunnilleen puolet kumpikin datakeskusliikevaihdosta.
NVIDIAn osake
NVIDIA on ollut suurin hyötyjä meneillään olevasta tekoälybuumista. NVIDIAn osake nousi vuoden 2024 aikana 177 prosenttia. Vuoden 2025 aikana kasvua kertyi vajaat 40 prosenttia
NVDA:n osake saavutti vuoden 2025 huhtikuussa pohjalukemansa noin 95 dollarissa, mutta kääntyi sen jälkeen vahvaan nousuun tullihuolien hälvettyä. Q2/FY2026-tulosjulkistuksen jälkeen osake notkahti, kun datakeskusliikevaihto jäi hieman odotuksista, ja liikkui sen jälkeen pitkään vaakatasossa tekoälykuplaa koskevan epävarmuuden painaessa kehitystä.
Kevään 2026 aikana osake irtosi sivuttaisliikkeestä ja nousi voimakkaasti noin 175 dollarista yli 230 dollariin parhaimmillaan. Ennen viimeisintä tulosjulkistusta osake oli asettunut hieman yli 220 dollarin tasolle, ja vuodessa kurssi on noussut noin 66 prosenttia.
Vahvasta tuloksesta ja odotuksia paremmasta ohjeistuksesta huolimatta osake kääntyi tulosjulkistuksen jälkeen lievään, noin 1,3 prosentin laskuun jälkipörssissä. Kyse on tutusta kuviosta. Nvidian osake on viime kvartaaleina laskenut tuloksen jälkeen useammin kuin noussut, vaikka tulokset ovat ylittäneet odotukset.
Katso NVIDIAn osakekurssin tiedot ja tunnusluvut Sijoittaja360:ssa.
Sijoittajan näkökulma
NVIDIA julkisti tuloksensa, ja numerot olivat jälleen huimat. Liikevaihto kasvoi 85 prosenttia ja kiihtyi yhä, mutta silti osake kääntyi laskuun.
Mikä sai sijoittajat empimään keskellä historian vahvinta tekoälybuumia? Kävimme tuloksen läpi ja erittelemme merkittävimmät huolet, jotka painavat osaketta vahvoista luvuista huolimatta.