Tuloskooste: Harvialla synkkä pörssipäivä – Incapin puolustuskysyntä yllätti sijoittajat

Tuloskooste 29.10.2026

Kotimaan tuloskausi käy nyt kuumimmillaan ja torstaina 29.10.2026 Q3-raporttinsa julkisti parikymmentä pörssiyhtiötä. Näiden joukossa olivat Neste, Kesko, Huhtamäki, Metsä Board, Posti ja Harvia.

Näiden tulosjulkistajien kohdalla pörssi toisti nyt Q3-tuloskaudella nähtyä pessimististä kaavaa: positiivisiin tuloksiin reagoidaan vaisusti tai jopa negatiivisesti, kun taas tulosodotuksista jääminen painaa osakkeet jyrkkään laskuun.

Tässä artikkelissa kootusti tulospäivän kiinnostavimmat raportit ja niiden saamat kurssireaktiot. Kaikki tulospäivän tulokommentit löydät Osaketyökalusta.

Nesteeltä roima tulosloikka

Vuoden kolmannella neljänneksellä Nesteen liikevaihto nousi 6 551 (4 534) miljoonaan euroon ja ylitti 5 880 miljoonan euron ennusteen. Raportoitu EBIT oli 1 344 (216) miljoonaa euroa. Vertailukelpoinen käyttökate nousi ennätykselliseen 1 555 (531) miljoonaan euroon (ennuste 1 202 miljoonaa euroa) ja osakekohtainen tulos 1,35 (0,14) euroon (ennuste 1,00 euroa).

Uusiutuvien tuotteiden vertailukelpoinen käyttökate nousi 1 011 (266) miljoonaan euroon (ennuste 844 miljoonaa euroa). Myyntimäärä nousi ennätykselliseen 1 291 (1 046) tuhanteen tonniin (ennuste 1 100 tuhatta tonnia), kun käyttöaste kohosi 97 (79) prosenttiin. Vertailukelpoinen myyntimarginaali kohosi 1 068 (480) dollariin tonnilta, mutta jäi 1 106,5 dollarin ennusteesta. Marginaalia tukivat vahvat preemiot Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa sekä fossiilisten keskitisleiden korkeat hinnat.

Öljytuotteiden vertailukelpoinen käyttökate nousi 504 (232) miljoonaan euroon (ennuste 339,5 miljoonaa euroa) ja kokonaisjalostusmarginaali 48,2 (15,5) dollariin barrelilta (ennuste 37,6 dollaria). Keskitislemarginaaleja nostivat Lähi-idän konflikti ja Venäjän jalostamojen tuotantokatkot. Porvoon jalostamon käyttöaste oli kahdeksan viikon huoltoseisokin vuoksi 51 (91) prosenttia, mutta Neste pystyi myymään seisokin aikana etukäteen kasvatetuista varastoista.

Rahavirta ennen rahoituseriä nousi 877 (−50) miljoonaan euroon. Velan osuus kokonaispääomasta laski 22,6 prosenttiin (30.6.2026 29,9 %).

Rotterdamin laajennuksen kustannusarvio nousi 3,0 miljardiin euroon aiemmin ilmoitetusta 2,5 miljardista. Neste piti vuoden 2026 volyymiohjeistuksensa ennallaan ja hyväksyi uuden osinkopolitiikan, jonka mukaan osinkoina jaetaan 20–40 prosenttia osakekohtaisesta tuloksesta. Loppuvuoden tuotantoa rajoittavat suunnitellut huoltoseisokit Rotterdamissa ja Singaporessa.

Suoritus neljänneksellä oli konsensusennusteisiin nähden selvästi positiivinen ja Nesteen osake avasi vahvaan nousuun. Ensireaktio kuitenkin taittui nopeasti ja osakekurssi asettui vain hienoisesti eilisen päätöskurssin yläpuolelle. Vaisu reaktio voi kertoa siitä, että markkina painottaa marginaalien mahdollista normalisoitumista enemmän kuin neljänneksen vahvaa tulosta.

Lue Nesteen tarkempi analyysi tästä!

---

Mainos alkaa

---

---

Mainos päättyy

---

Kesko täsmensi vuoden 2026 ohjeistustaan

Keskon liikevaihto oli vuoden kolmannella kvartaalilla 3 394,5 M€ (ennuste 3 406,8 M€) ja vertailukelpoinen liikevoitto oli 231,4 M€ (ennuste 223,9 M€). Raportoitu liikevaihto kasvoi kolmannella neljänneksellä 5,2 prosenttia ja vertailukelpoinen kasvu oli 4,7 prosenttia. Päivittäistavarakaupassa liikevaihto kasvoi 2,7 prosenttia, rakentamisen ja talotekniikan kaupassa liikevaihto kasvoi kaikissa maissa, yhteensä 7,7 prosenttia, ja autokaupassa liikevaihto kasvoi 8,1 prosenttia.

Keskon vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi 11,2 prosenttia viime vuoden heinä-syyskuusta ja vertailukelpoinen liikevoittomarginaali nousi 6,8 (6,4) prosenttiin. Tuloskasvu oli vahvinta rakentamisen ja talotekniikan kaupassa erityisesti teknisen kaupan hyvän myynnin ja tuloksen ansiosta. Myös liiketoiminnan rahavirta vahvistui ja oli 331,4 miljoonaa euroa.

Katsauskaudella Kesko sai tarvittavat Dahlin Ruotsin, Norjan ja Tanskan liiketoimintojen yrityskaupalle. Kaupan ennakoidaan toteutuvan 2.11.2026. Kyseessä on Keskon historian suurin yrityskauppa, jolla yhtiö vahvistaa teknistä kauppaa.

Kesko on arvioinut sen toimintaympäristön paranevan vuoden 2026 aikana, mutta jatkuvan silti verrattain haastavana. Osavuosikatsauksen yhteydessä yhtiö päätti päivittää tulosohjeistustaan. Kesko arvioi nyt sen vertailukelpoisen liikevoiton olevan 690-730 miljoonaa euroa vuonna 2026 (aiemmin: 670-730 milj. €). Tulosohjeistus ei sisällä Dahl-yritysoston vaikutusta vertailukelpoiseen liikevoittoon.

Vuonna 2027 Kesko arvioi sen toimintaympäristön, liikevaihdon ja vertailukelpoisen liikevoiton paranevat kaikilla toimialoilla ja kaikissa toimintamaissa.

Myös Keskon kohdalla sijoittajien ensireaktio tulokseen oli selvästi positiivinen, mutta pörssipäivän aikana nousu suli. Iltapäivällä B-osakkeen hinta oli enää alle 0,10 euroa edellistä päätöskurssia korkeampi. Kurssireaktio tuntuu hieman vaisulta siihen nähden, että Kesko toimitti neljännekseltä tulosyllätyksen ja täsmensi ohjeistustaan vaihteluvälin yläpäähän.

Huhtamäen tulos ilman kertaerää jäi ennusteesta

Heinä-syyskuussa Huhtamäen liikevaihto oli 1 017,8 M€ (ennuste 983,2 M€) ja oikaistu liikevoitto oli 110,5 M€ (ennuste 94,3M€). Liikevaihtoa ja oikaistua liikevoittoa paransi kuitenkin sopimuksen päättymisestä kirjattu 23 miljoonan euron positiivinen erä. Ilman tätä oikaistu liikevoitto oli 87,5 miljoonaa euroa ja jäi ennusteista.

Ilman kertaluonteista erää liikevaihto kasvoi 2,5 prosenttia ja liikevoittoprosentti oli 8,8 prosenttia. Kannattavuus heikkeni siten vertailukauden 10,3 prosentista. Flexible Packaging -segmentti teki neljänneksellä vahvan tuloksen kuluympäristön ollessa epävakaa. Foodservice Packaging -segmentin toimintaympäristö säilyi kysynnältään haastavana ja kustannusten hallintaan tähtääviä toimenpiteitä jatkettiin. North America -segmentin liikevaihto ja kannattavuus heikkenivät merkittävästi vaimean kysynnän seurauksena.

Yhtiö on käynnistänyt korjaavia toimenpiteitä erityisesti North America- ja Foodservice Packaging-segmenteissä. Näkymät pidettiin ennallaan: konsernin liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän suhteellisen vakaina vuonna 2026.

Vertailukautta heikompi kannattavuus otettiin pörssissä vastaan pitkin hampain. Huhtamäen osake putosi avauksessa lähes 7 prosenttia, mutta kurssi tasoittui noin 25,5 euron tasolle.

Metsä Boardin liiketulos pysyi nousussa

Kolmannella vuosineljänneksellä Metsä Boardin liikevaihto oli 402,3 milj. euroa (ennuste 429,5 milj. euroa) ja vertailukelpoinen liiketulos 5,5 milj. euroa (ennuste 0,0 milj. euroa). Raportoitu liikevaihto laski 8,8 prosenttia vertailukaudesta.

Kartonkien toimitusmäärät pysyivät edellisen vuosineljänneksen tasolla ja keskihintojen nousutrendi jatkui. Suomen kartonkitehtaiden kysyntätilanne oli hyvä: tilauskirjat vahvistuivat ja sitä kautta käyntiasteet paranivat. Husumissa käyntiasteet pysyivät sen sijaan alhaisina, ja tehdasintegraatti oli tehdyistä toimenpiteistä huolimatta edelleen tappiollinen.

Yhtiön vertailukelpoinen käyttökate oli 30,1 miljoonaa euroa (-18,2) eli 7,5 prosenttia liikevaihdosta (-4,1). Vertailukelpoinen liiketulos kohosi puolestaan 5,5 miljoonaan euroon, kun se vertailukaudella oli 45,6 miljoonaa euroa tappiollinen. Vertailukelpoinen liiketulos parani nyt neljättä vuosineljännestä perättäin.

Kolmatta vuosineljännestä rasittivat tehtaiden merkittävät vuosihuollot ja Husumin pitkä markkinalähtöinen seisokki heinäkuussa. Samalla tullipalautusten positiivinen vaikutus kompensoi korkeita logistiikkakustannuksia ja tuki vuosineljänneksen tulosta. Myös muutosohjelman vaikutukset näkyivät tuloksessa. Vertailukelpoinen sijoitetun pääoman tuotto oli neljänneksellä 1,4 prosenttia (-7,1).

Metsä Boardin mukaan kartonkien markkinatasapaino on parantunut, mikä tukee hinnoitteluympäristöä seuraavan 3-6 kuukauden aikana. Yhtiö arvioi markkinahavusellun kysyntänäkymän säilyvän vaimeana ja Lähi-idän jännitteiden sekä lähestyvän talvikauden aiheuttavan nousupaineita erityisesti energia-, logistiikka- ja kemikaalikustannuksiin. Valuuttakurssimuutoksilla, suojaukset huomioiden, arvioidaan olevan vuonna 2026 selvästi negatiivinen tulosvaikutus.

Neljännellä neljänneksellä liiketoiminnan rahavirran odotetaan heikkenevän Q3:sta, kartonkien toimitusmäärien kausiluonteisesti laskevan ja energiakustannusten nousevan. Tehtaiden huolto- ja kunnossapitokustannusten odotetaan laskevan edellisestä vuosineljänneksestä ja Metsä Fibren tuloksen odotetaan paranevan.

Analyytikoiden konsensusennuste odotti Metsä Boardin raportoivan nollatuloksen, joten 5,5 miljoonan euron tulos oli positiivinen yllätys. Markkinat palkitsivat osavuosiraportin parin prosentin nousulla.

Posti tulosylitys ei riittänyt sijoittajille

Posti Groupin liikevaihto oli heinä-syyskuussa 352,1 M€ (ennuste 352,9 M€) ja oikaistu liiketulos oli 20,1 M€ (ennuste 19,8 M€). Liikevaihto kasvoi 2,4 prosenttia vertailukaudesta. Kuluttajakysynnän asteittainen piristyminen vauhditti verkkokaupan ja pakettivolyymien kasvua sekä tuki Postin palveluiden kysyntää kolmannella neljänneksellä.

Liikevaihto kasvoi Verkkokauppa- ja jakelupalvelut -segmentissä sekä Varastointi- ja logistiikkapalveluissa. Viranomaispostin siirtyminen ensisijaisesti digitaalisiin kanaviin kiihdytti edelleen osoitteellisen kirjevolyymin laskua 25,9 prosenttiin. Tämä heikensi Postipalvelut-segmentin liikevaihtoa ja kannattavuutta.

Postin oikaistu käyttökate kasvoi 51,1 (48,3) miljoonaan euroon eli 14,5 (14,0) prosenttiin liikevaihdosta. Oikaistu liiketulos kasvoi puolestaan 17,5 prosenttia vertailukaudesta ja oikaistu liiketulosmarginaali nousi 5,7 (5,0) prosenttiin.

Postin taloudellinen asema säilyi vakaana ja nettovelan suhde oikaistuun käyttökatteeseen parani 2,5x:ään. Yhtiö piti näkymänsä vuodelle 2026 ennallaan. Posti arvioi liikevaihtonsa olevan 1 400-1 500 miljoonaa euroa ja oikaistun liiketuloksen 63-79 miljoonaa euroa.

Vaikka raportoitu liikevaihto osui analyytikoiden ennusteisiin ja tulos ylitti odotukset, Posti Groupin osake painui tulosjulkistuspäivänä laskuun. Ensimmäisen kaupankäyntitunnin aikana kurssi sukelsi useamman prosentin laskuun, mutta korjasi sitten noin 12,6 euron tasolle.

Harvia sukelsi tulospettymyksen myötä

Harvialla liikevaihto oli 53,9 milj. euroa (ennuste 55,8 milj. euroa) ja oikaistu liikevoitto oli 9,5 milj. euroa (ennuste 12,6 milj. euroa). Kolmannella neljänneksellä liikevaihto kasvoi 17,0 prosenttia vertailukaudesta. Kasvua syntyi kaikilla myyntialueilla ja se oli täysin orgaanista.

Harvian liikevaihdon kasvua tuki noin 4 miljoonan euron toimitusten siirtyminen toiselta vuosineljännekseltä, mikä johtui kattavasta IT- ja prosessimuutosprojektista yhtiön suurimmalla kiuastehtaalla ja pääkonttorilla Muuramessa. Harvia kertoo yhtiön toimituskyvyn palautuneen normaaliksi Q3 aikana.

Yhtiön oikaistu liikevoitto kasvoi 8,0 prosenttia vertailukaudesta ja se vastasi 17,7 (19,1) prosenttia liikevaihdosta. Liikevoittoon vaikuttivat negatiivisesti liikevaihtoa nopeammin kasvaneet henkilöstökulut ja muut liiketoiminnan kulut. Harvian mukaan kustannusten kasvu heijastaa kohdennettuja investointeja markkinointiin, portfolionhallintaan ja strategisiin painopistealueisiin.

Harvia teki katsauskaudella Pohjois-Amerikassa kirjanpidollisen oikaisun, joka koski tiettyjen toteutuneiden myyntien ja niihin liittyvien kustannusten tuloutusajankohtaa. Oikaisu pienensi kolmannen vuosineljänneksen liikevaihtoa 0,7 miljoonalla eurolla ja oikaistua liikevoittoa 0,8 miljoonalla eurolla.

Neljänneksen operatiivinen vapaa kassavirta oli -0,1 miljoonaa euroa (-0,6) ja kassavirtasuhde -1,2 prosenttia (-5,8 %). Harvian mukaan negatiivinen kassavirta heijastaa liiketoiminnan kausiluonteisuutta: kesäkuukausina kysyntä on hieman alhaisempaa, ja nettokäyttöpääomaa kasvatetaan suunnitelmallisesti ennen vilkasta talvisesonkia.

Yhtiö ei julkaise lyhyen aikavälin näkymiä.

Harvian tulos oli ennusteisiin nähden selvä pettymys. Myös liikevaihto jäi odotuksista. Ilman toiselta neljännekseltä siirtyneitä noin 4 miljoonan euron toimituksia heinä-kesäkuun liikevaihdon kasvu oli vain 8,5 prosenttia. Sijoittajat tyrmäsivät tuloksen ja Harvian osake sukelsi yli 13 prosentin laskuun, tehden siitä tulospäivän suurimman putoajan.

Incap oli päivän positiivinen poikkeus

Incapin liikevaihto oli kolmannella vuosineljänneksellä 80,7 milj. euroa (ennuste 73,0 milj. euroa) ja liikevoitto oli 7,9 milj. euroa (ennuste 6,0 milj. euroa). Neljänneksen liikevaihto kasvoi 56,0 prosenttia vertailukaudesta Lacon Groupin yritysoston ja puolustusalan asiakkaiden kysynnän kasvun tukemana. Liikevaihto kasvoi myös orgaanisesti 18,0 prosenttia, mihin vaikuttivat positiivisesti sekä nykyiset että uudet asiakasprojektit.

Incapin vertailukelpoinen EBITA nousi 8,6 miljoonaan euroon (5,8 milj. euroa) suurempien volyymien ansiosta, ja se vastasi 10,7 prosenttia liikevaihdosta (11,1 %). Liikevoitto kasvoi puolestaan 17,1 prosenttia vertailukaudesta. Liikevoittomarginaali supistui 9,7 (13,0) prosenttiin.

Yhtiön mukaan sen vahva tilauskertymä on jatkunut, mikä tukee odotuksia vahvasta neljännestä vuosineljänneksestä. Ohjeistus pidettiin ennallaan. Incap arvioi sen liikevaihdon olevan vuonna 2026 selvästi korkeampi kuin edellisvuonna ja osuvan välille 270-290 miljoonaa euroa. Vertailukelpoisen EBITA odotetaan olevan edellisvuotta korkeampi ja 26-29 miljoonaa euroa.

Muihin tulosjulkistajiin verrattuna Incapin ennusteita parempi osavuosiraportti otettiin markkinoilla vastaan poikkeuksellisen positiivisesti. Kaupankäynnin alkaessa osake pomppasi lähes 10 prosentin nousuun, ja pörssipäivän aikana kurssi kohosi jopa 12 prosenttia eilisestä päätöksestä.

Seuraa tuloskautta Osaketyökalussa!

Osaketyökalussa ovat lähes kaikki Helsingin pörssin päälistan osakkeet sekä iso osa First North Growth -markkinapaikan osakkeista. Osaketyökalun Tulosennusteet ja -seuranta -välilehti sisältää kaiken olennaisen tuloskaudelta. 

• Tulosjulkistuksen päivämäärä
• Liikevaihto- ja liiketulosennusteet
• Toteutuneet liikevaihdot ja tulokset
• Yhtiön suorituksen kvartaalilla (negatiivinen / neutraali / positiivinen)
• Sijoittaja.fi:n tuloskommentin löydät klikkaamalla työkalussa osakkeen kohdalta tietosivun auki

Sijoittaja.fi:n jäsenenä saat lukuoikeuden koko sisältöön ja käyttöoikeuden Osaketyökaluun.