Neste ylitti Q2:n ennätyksensä ja ylsi Q3:lla 1 555 miljoonan euron vertailukelpoiseen käyttökatteeseen. Tulos ylitti analyytikkojen odotukset selvästi, sillä konsensus odotti 1 202 miljoonaa euroa. Edelliseen neljännekseen verrattuna tulosta kantoivat marginaalien lisäksi uusiutuvien tuotteiden ennätysvolyymit. Sijoittajan on nyt arvioitava, kuinka kauan poikkeuksellinen markkina kestää ja paljonko Rotterdamin puolen miljardin euron kustannusylitys painaa.
Neste osake – Q3/2026-tulos
Q3/2026 Nesteen liikevaihto nousi 6 551 (4 534) miljoonaan euroon ja ylitti analyytikkojen 5 880 miljoonan euron konsensusennusteen. Vertailukelpoinen käyttökate nousi ennätykselliseen 1 555 (531) miljoonaan euroon (ennuste 1 202 milj. euroa). Raportoitu liikevoitto oli 1 344 (216) miljoonaa euroa ja osakekohtainen tulos 1,35 (0,14) euroa (ennuste 1,00 euroa).
Ylitys oli poikkeuksellisen suuri. Vertailukelpoinen käyttökate oli 29 prosenttia ja osakekohtainen tulos 35 prosenttia konsensusta parempi. Käyttökate, nettotulos ja EPS olivat kaikki parempia kuin yksikään 17 analyytikon ennusteista. Käyttökatteen korkein ennuste oli 1 404 miljoonaa euroa ja EPS:n 1,20 euroa.
| Q3/2026 | Konsensus- ennuste | Ero konsen- sukseen | Q3/2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 6 551 | 5 880 | +11 % | 4 534 |
| Vertailukelpoinen käyttökate | 1 555 | 1 202 | +29 % | 531 |
| Uusiutuvat tuotteet, vert. käyttökate | 1 011 | 844 | +20 % | 266 |
| Öljytuotteet, vert. käyttökate | 504 | 340 | +48 % | 232 |
| Marketing & Services, vert. käyttökate | 46 | 33 | +42 % | 34 |
| Kauden voitto | 1 037 | 765 | +36 % | 106 |
| Osakekohtainen tulos, € | 1,35 | 1,00 | +35 % | 0,14 |
Uusiutuvat tuotteet – volyymit ennätyksessä
Uusiutuvien tuotteiden vertailukelpoinen käyttökate nousi 1 011 (266) miljoonaan euroon. Ratkaisevaa oli volyymi, sillä myyntimäärä nousi ennätykselliseen 1 291 (1 046) tuhanteen tonniin, kun ennuste oli 1 100 tuhatta tonnia. Oman tuotannon käyttöaste kohosi 97 (79) prosenttiin, kun se Q2:lla oli Singaporen tuotantorajoitteiden vuoksi vain 75 prosenttia. Vertailukelpoinen myyntimarginaali oli 1 068 (480) dollaria tonnilta, mikä jäi hieman sekä 1 107 dollarin ennusteesta että Q2:n 1 223 dollarin ennätyksestä.
Öljytuotteet – marginaalit paikkasivat Porvoon seisokin
Öljytuotteiden vertailukelpoinen käyttökate nousi 504 (232) miljoonaan euroon, vaikka Porvoon jalostamo oli kahdeksan viikon huoltoseisokissa ja sen käyttöaste jäi 51 (91) prosenttiin. Kokonaisjalostusmarginaali nousi 48,2 (15,5) dollariin barrelilta, kun Q2:lla se oli 25,8 dollaria ja ennuste 37,6 dollaria. Tuotemarginaaleja nostivat Lähi-idän konflikti ja Venäjän jalostamojen tuotantokatkot. Neste kasvatti varastoja ennen seisokkia ja myi niistä seisokin aikana.
Marketing & Services -segmentin vertailukelpoinen käyttökate oli 46 (34) miljoonaa euroa. Parannus selittyy lähes kokonaan 14 miljoonan euron varastovoitolla.
Rahavirta vahvistui ja ohjeistus pysyi ennallaan
Rahavirta ennen rahoituseriä nousi 877 (-50) miljoonaan euroon, kun se Q2:lla oli 164 miljoonaa euroa. Velan osuus kokonaispääomasta laski 22,6 prosenttiin (30.6.2026 29,9 %), ja nettovelan suhde käyttökatteeseen oli enää 0,7 (4,3).
Neste piti vuoden 2026 volyymiohjeistuksensa ennallaan. Uusiutuvien tuotteiden myyntimäärän odotetaan olevan suunnilleen vuoden 2025 tasolla, ja öljytuotteiden myyntimäärän sitä alempi Porvoon seisokin vuoksi.
Neljänneksen suoritus erittäin vahva.
Rotterdamin laajennus kallistuu puolella miljardilla
Rotterdamin jalostamon laajennuksen kokonaiskustannusten arvioidaan nyt olevan noin 3,0 miljardia euroa aiemmin ilmoitetun 2,5 miljardin sijaan. Nousua on 20 prosenttia. Neste kertoo syyksi mekaanisten rakennustöiden haasteet, jotka liittyvät rakennusalan työvoiman tuottavuuteen, sekä hankkeen keskinäiset riippuvuudet.
Laajennusosan odotetaan käynnistyvän vuoden 2027 loppuun mennessä. Valmistuttuaan Rotterdam on Nesteen mukaan maailman suurin uusiutuvien polttoaineiden tuotantolaitos.
Neste osinko 2026 ja uusi osinkopolitiikka
Nesteen hallitus hyväksyi tuloksen yhteydessä uuden osinkopolitiikan, jonka tavoitteena on jakaa vuosittain 20–40 prosenttia osakekohtaisesta tuloksesta osinkoina.
Markkinaennuste vuodelta 2026 maksettavalle osingolle on ennen tulosta ollut 0,75 euroa osakkeelta, mutta arvioiden haarukka on ollut poikkeuksellisen leveä, 0,20–1,71 euroa. Jos uutta politiikkaa sovelletaan jo vuoden 2026 tulokseen, pelkkä tammi–syyskuun 3,04 euron EPS vastaisi 0,61–1,22 euron osinkoa. Q4:n 0,94 euron EPS-ennusteella koko vuoden EPS nousisi noin 3,98 euroon, mikä vastaisi 0,80–1,59 euron osinkoa.
Nesteen viime vuosien osingot
- Vuodelta 2025 osinkoa maksettiin 0,20 euroa osakkeelta.
- Vuodelta 2024 osinkoa maksettiin 0,20 euroa osakkeelta.
- Vuodelta 2023 osinkoa maksettiin 1,20 euroa osakkeelta.
- Vuodelta 2022 osinkoa maksettiin 1,52 euroa osakkeelta, josta 0,50 euroa oli ylimääräistä osinkoa.
Neste osakekurssi – avausnousu suli nopeasti
Nesteen osake avasi tulospäivän 31,23 euroon, 6,6 prosenttia edellispäivän 29,30 euron päätöskurssin yläpuolelle. Nousu kuitenkin suli nopeasti, ja avaustaso on toistaiseksi päivän korkein. Aamupäivällä osake oli 29,30 eurossa eli edellisen päätöskurssin tasolla. Vaisu reaktio voi kertoa siitä, että markkina painottaa marginaalien mahdollista normalisoitumista enemmän kuin neljänneksen vahvaa tulosta.
Ennen tulosta osake oli laskenut syyskuun lopun 32,74 eurosta noin 10 prosenttia. Kolmannella neljänneksellä kurssi vaihteli 27,12 ja 35,94 euron välillä, ja 35,94 euroa on samalla osakkeen 52 viikon huippu.
Kaavion lataaminen epäonnistui.
Nesteen käyttökate ylitti jokaisen analyytikon ennusteen, mutta osake ei innostunut. Kantaako poikkeuksellinen markkina vielä ensi vuoteen, ja paljonko Rotterdamin kustannusylitys painaa?
👉 Lue koko analyysi ja sijoittajan näkökulma – liity jäseneksi ja saat sisällön heti käyttöösi!