Bitcoin kävi jo lähes 80 000 dollarissa, kun Treasuryn korko-operaatio, Valkoisen talon reservipuheet ja ETF-virtojen käänne osuivat samalle viikolle. Historia varoittaa: vastaavia ralleja nähtiin myös 2018 ja 2022 kesken laskumarkkinan. Tarkastelemme, onko kyseessä laskumarkkinan pomppu vai käänne pysyvämpään nousutrendiin.
Mitä markkinalla tapahtui?
Viikko sitten kirjoitimme, että vanha sykli ennustaisi pohjaa loppuvuodelle ja nyt markkina testaa, ovatko pohjat jääneet jo taakse.
Bitcoinin kurssi liikkui vielä tiistaina 18.8. noin 64 000 dollarissa eli samoissa lukemissa, joissa se oli pyörinyt koko heinä–elokuun. Kolmessa päivässä tilanne muuttui täysin: keskiviikkona kurssi pomppasi noin 14 prosenttia 73 000 dollarin tuntumaan ja se kävi korkeimmillaan noin 79 500 dollarissa ennen asettumistaan 78 000 dollarin tasolle.
| Taso | Muutos | |
| Kurssi 19.8. aamulla | n. 64 000 USD | – |
| Kurssi 20.8. | n. 73 000 USD | +14 % päivässä |
| Korkein 21.8. | n. 79 500 USD | +24 % viikossa |
| Etäisyys huipusta (10/2025: 126 277 USD) | -38 % |
Taso on korkein sitten alkukesäkuun. Nousu ei silti vielä muuta isoa kuvaa: kurssi on edelleen reilun kolmanneksen lokakuun 2025 huipun alapuolella.
Pääajuri näyttää olleen korkoliike
Rallin sytytti tiistaina 18.8. yllättävältä suunnalta tullut uutinen: Yhdysvaltain valtiovarainministeriö ilmoitti kaksinkertaistavansa pitkien valtionlainojen takaisinostot kahdesta neljään miljardiin dollariin per operaatio ja valtiovarainministeri Scott Bessent vihjasi CNBC:llä summan voivan kasvaa edelleen. Taustalla on liittovaltion velan nousu ensimmäistä kertaa yli 40 biljoonan dollarin ja pyrkimys hillitä pitkien korkojen nousua.
Pitkät korot painuivat ja vaikutus levisi välittömästi riskillisimpiin omaisuusluokkiin. Useiden analyytikoiden mukaan liike voimistui shorttien pakkokatteilla: laskumarkkinaan asemoituneet myyjät joutuivat ostamaan positionsa kiinni nousevaan kurssiin.
Kirjoitimme keväällä, että Bitcoinin markkina on muuttunut tarjontavetoisesta likviditeettivetoiseksi. Tämä viikko vahvisti teesin nyt myös nousun suuntaan: sama makrovoima, joka painoi kurssia alkuvuoden (korko-odotukset), käänsi sen nyt ylös muutamassa päivässä.
Valtio ostajaksi? Reservipuheet ja sääntelyehdotus
Korkoliikkeen päälle osui kaksi poliittista katalyyttiä. Valkoisen talon kryptotapaamisessa keskiviikkona presidentti Trump sanoi hallinnon olevan ”avoin ostamaan merkittävän määrän bitcoinia” aiemmin perustettuun strategiseen reserviin ja kuuntelevansa asiassa SEC:n ja CFTC:n johtajien suosituksia. Samalla viikolla SEC julkisti ehdotuksensa kryptomarkkinoiden sääntelykehikoksi.
Sijoittajan on syytä erottaa puheet ja toteutus. Merkittävä valtio-ostaja olisi toteutuessaan markkinalle uusi rakenteellinen kysyntäerä, mutta toistaiseksi kyse on kommenteista, ei ostoista. Ostojen mittakaavasta, aikataulusta tai rahoituksesta ei ole vielä päätöksiä. Vastaavat reservipuheet ovat aiemminkin liikuttaneet kurssia molempiin suuntiin.
ETF-virrat kääntyivät
Kolmas käänne tuli rahavirroista. Yhdysvaltalaiset spot-ETF:t keräsivät kolmessa päivässä noin miljardi dollaria uutta pääomaa (BlackRockin IBIT kärjessä). Tämä oli ensimmäinen selvä sisäänvirtausjakso sitten alkuvuoden, jolloin rahastoista lunastettiin ensimmäisellä vuosipuoliskolla nettomääräisesti noin 5,4 miljardia dollaria. Yksittäisten päivien data on vielä ristiriitaista, joten käänteen pysyvyyttä on aikaista julistaa.
Karhumarkkinaralli vai käänne? Historia varoittaa hätiköinnistä
Raju nousu kesken laskumarkkinan ei ole poikkeus vaan sääntö. Vuoden 2022 laskumarkkinassa Bitcoin nousi heinä–elokuussa noin 40 prosenttia (17 600 dollarista 25 000 dollariin) ja teki silti uuden pohjan marraskuussa. Myös vuoden 2018 laskumarkkina sisälsi useita kymmenien prosenttien nousurykäisyjä ennen joulukuun lopullista pohjaa. Pelkkä nousun voima ei siis todista käännettä: +20 prosenttia viikossa on karhumarkkinoissa ennenkin nähty liike siinä missä nousumarkkinoissakin.
Toisaalta tässä rallissa on piirteitä, joita vuosien 2018 ja 2022 vastaavissa ei ollut: konkreettinen makrokatalyytti (valtion korko-operaatio), kääntyneet ETF-virrat ja mahdollinen valtio-ostaja. Laadullisesti tilanne on siis vahvempi kuin tyypillisessä shorttien kattamiseen perustuvassa rallissa, vaikka liike alkoikin juuri sellaisena.
Syklin näkökulma: pohja sopisi yhteen ikkunaan, ei toiseen
Viime viikon artikkelissamme totesimme, että kolmen edellisen syklin kaava ennustaisi pohjaa 12–14 kuukautta huipun jälkeen eli loka–joulukuulle 2026. Jos elokuun alun noin 60 000 dollarin taso jää tämän syklin pohjaksi, kaava taipuu jälleen, mutta kiinnostavalla tavalla kahteen suuntaan.
Huipusta mitattuna pohja olisi tullut selvästi etuajassa: vain 10 kuukautta lokakuun 2025 huipun jälkeen. Halvingista mitattuna se sen sijaan osuisi lähes keskelle historiallista ikkunaa: aiempien syklien pohjat ovat löytyneet 26–30 kuukautta puolittumisesta ja elokuu 2026 on 28 kuukautta huhtikuun 2024 halvingista. Myös syvyys jäisi historiallisesta: noin -52 prosenttia huipusta, kun aiemmat laskut olivat 77–87 prosenttia. Se sopisi kuvaan markkinasta, jossa institutionaalinen omistajakunta loiventaa syklin ääripäitä molempiin suuntiin, kuten vaisuksi jäänyt nousu jo osoitti.
Vahvistusta kummallekaan tulkinnalle ei vielä ole. Tekninen kuva antaa seurattavaa: kurssi nousi takaisin 200 viikon liukuvan keskiarvon yläpuolelle ja seuraava merkittävä vastustaso on alkukesän noin 80 000–85 000 dollarin alue.
Sijoittajan näkökulma
Analyytikoiden haarukka on edelleen ammottavan leveä. Standard Charteredin Geoffrey Kendrick arvioi kurssin voivan nousta 100 000 dollariin vuoden loppuun mennessä Treasury-intervention tukemana, kun taas esimerkiksi Wincentin Paul Howard odottaa konsolidaatiota 70 000 dollarin tuntumaan lyhyen tähtäimen voittojen kotiutusten painossa.
Käänteen aitouden ratkaisevat lähiviikkoina neljä asiaa:
- Jatkuvatko ETF-sisäänvirrat vai jäikö miljardi kolmen päivän piikiksi
- Pysähtyykö pitkien korkojen nousu Treasuryn operaatioiden jälkeen
- Muuttuvatko reservipuheet päätöksiksi
- Pitääkö kurssi 200 viikon liukuvan keskiarvon yläpuolella.
Niin kauan kuin nämä ovat auki, sekä karhumarkkinaralli- että pohjatulkinta ovat elossa, ja edellisviikkojen kaltainen raju heilunta molempiin suuntiin on todennäköisempää kuin rauhallinen trendi.
Seuraa markkinaympäristöä
Sijoittaja.fi:n jäsenille kuuluva Markkinaympäristö-työkalu tiivistää riskillisten omaisuusluokkien tilanteen yksinkertaiseen malliin ja juuri tällaisissa käännekohdissa se auttaa erottamaan, onko riskiympäristö oikeasti muuttunut vai liikkuuko vain hinta.
