Sijoittaja.fi-jäsenien viikkokatsaus tarkastelee osakemarkkinoiden ja reaalitalouden poikkeavaa eriytymistä: heikkenevät talousluvut ja kuluttajakysyntä eivät näy markkinoilla, joissa nousua vetää erityisesti AI-investointien voimakas kasvu ja teknologiayhtiöiden vahva tuloskehitys.
Sijoittaja.fi-jäsenille
Tervetuloa viikon viikkokatsauksen pariin. Käymme läpi markkinoiden tärkeimmät tapahtumat, ajankohtaiset sijoitusteemat sekä viikon olennaisimmat jäsenanalyysit. Mukana ovat myös kiinnostavimmat osakeideat.
Tämä kooste on myös lähetetty Sijoittaja.fi:n jäsenille sähköpostitse. Jos et ole saanut viikottaista jäsenkirjettä, niin laita viestiä asiakaspalvelu@sijoittaja.fi.
Osakemarkkinoiden kehitys on eriytynyt reaalitaloudesta vai onko?
Euroopassa talousluvut ovat romahtaneet, inflaatio-odotukset nousseet ja EKP:n pelätään nostavan ohjauskorkoa. Toimenpide, joka tulee toteutuessaan hidastuttamaan talouskasvua.
Syynä negatiiviseen talouskehitykseen on USA:n aloittamassa Iranin sodassa, joka sulki Hormuzinsalmen ja nosti öljyn ja muiden raaka-aineiden hintoja. Rauhanneuvottelut ovat edenneet ja maiden välillä on nyt 60 päivän jatkoaika tulitauolle. Tämä on laskenut öljynhintaa ja optimismi on jälleen nostanut päätään.
USA:n talouskehitys on parempaa, mutta ei missään nimessä erinomaista. Inflaatio on noussut 3,8 prosenttiin. Työllisyysluvut ovat parantuneet viime vuoden heikoista luvuista, mutta eivät edelleenkään ole erityisen hyvällä tasolla. BKT:n kasvua tarkistettiin alaspäin Q1:n osalta 1,6 prosenttiin. Q4:lla USA kasvoi 0,5 prosenttia.
USA:ssa talouskasvua hidastuttaa heikko kuluttajaluottamus nousseesta inflaatiosta johtuen. Etenkin alemman tulotason kuluttajat ovat vaikeuksissa. Sama tilanne on Euroopassa ja Suomessa.
Normaalisti tällaisessä tilanteessa osakemarkkinat olisivat vuoden alun tilannetta alempana. Nyt USA:ssa osakemarkkinat ovat kuitenkin 10 % vuoden alun tasoa ylempänä.
Miten reaalitalous ja osakemarkkinat voivat mennä niin eri suuntiin?
Tällä kertaa kyse ei ole osakemarkkinoiden eteenpäin katsovasta luonteesta, vaan lähes kokonaan massiivisista AI-investoinneista, jotka ovat nostaneet AI-liitännäisten osakkeiden hintoja.
AI-osakkeiden kurssinousulle on selvät perusteet. Kolme tulosraporttia kertoo tilanteesta enemmän kuin 10 makrokuvaajaa.
Dell raportoi vahvan Q1-tuloksen, joka ylitti ennusteet selvästi EPS oli $4,86/osake vs. konsensus $2,91 — ylitys 57%. Liikevaihto kasvoi 87,5% vuodessa tasolle $43,84 mrd, kun odotus oli $35,46 mrd. Yhtiö kirjasi kvartaalilla $24,4 mrd AI-tilauksia.
Walmart sen sijaan antoi konservatiivinen ohjeistus, mikä viittaa siihen, että johto hinnoittelee epävarmuutta kuluttajaympäristöön.
Nvidian liikevaihto kasvoi 85 % vuodentakaisesta. Q2-ohjeistuksen yläreuna ($92,8 mrd) ylitti konsensuksen lähes 7 %:lla. Datakeskuskysyntä ei osoita hiipumisen merkkejä.
Yhteenvetona reaalitaloudessa kiinni olevilla yhtiöllä menee korkeintaan kohtuullisesti ja epävarmuutta kuluttajakysynnästä on näkyvillä. Vastaavasti AI-megatrendissä vahvasti mukana olevat yhtiöt kokevat ennennäkemätöntä kysyntää.
Koska AI-kysyntä ja reaalitalous menevät niin eri suuntiin, allokoivat sijoittajat rahaa AI-osakkeisiin muiden kustannuksella. Tämä johtaa väistämättä AI-osakkeiden kuplaantumiseen jossain vaiheessa. Tälläkin hetkellä osalla yhtiöitä kurssit ovat sillä tasolla, että volatiliteettia tullaan näkemään.
Joka tapauksessa parempi strategia on ollut olla näiden osakkeiden kyydissä kuin ulkona. Trendiin tuskin tulee lähiaikoina muutosta, joten mahdolliset kuopat kannattaa käyttää ostopaikkojen kyttäyksenä.
Puolijohdeosakkeet eli AI-trendissä mukana olevat ovat nousseet viimeisen kolmen kuukauden aikana yli 51 prosenttia ja teknologiaindeksi Nasdaq 100 yli 21 prosenttia. Samaan aikaan S&P 500 -indeksi on noussut yli 11 %, mutta yleistä reaalitalouden tilaa paremmin kuvaava tasapainoindeksi vain 2,7 %.
Alla oleva hahmottaa osakemarkkinoiden erkaantumista reaalitaloudesta.
Kolmen kuukauden tuotot:
- Puolijohdeosakeindeksi +51,8 %
- Nasdaq100 +21,7 %
- S&P 500 -indeksi +11,2 %
- S&P 500 equal weight -indeksi +2,7 %
