Yhdysvaltojen inflaatio alitti ennusteet

Mikä on inflaatio?

Inflaatio määritellään usein hintojen nousuprosessiksi (hyödykkeet, tavarat, palvelut, työvoima ja varat). Inflaatio on aina läsnä, mutta etenkin Euroopassa se oli hyvin matalalla tasolla vuoteen 2021 asti. Inflaation taustatekijöitä ovat väestön- ja varallisuudenkasvu. Niin kauan kuin väestön määrä maapallolla kasvaa ja väestö vaurastuu hinnat nousevat. Yksinkertaistetusti, kun ihmisten väkiluku ja kulutus kasvaa raaka-aineiden määrän pysyessä vakiona, johtaa tämä hintojen nousuun.

Inflaatio lasketaan kuluttajahintaindeksistä, tuottajahintaindeksistä tai bruttokansantuotteen muutoksesta. Kuluttajahintaindeksi on seuratuin inflaatiomittari. Usein inflaatiota mitataan kuluttajahintaindeksistä lasketulla ydininflaatiolla, jossa ei ole mukana ruuan ja energian hintamuutoksia. Näiden hinnat vaihtelevat voimakkaasti ja vaikuttavat siten inflaatiolukuihin.

Inflaatio oli voimakkaassa nousussa vuosien 2021-2023 aikana Yhdysvalloissa ja euroalueella, mutta sittemmin inflaatiotahti on hellitänyt takaisin n. 2-2,5 % tasolle.

Euroalueen inflaatio

Yhdysvaltojen inflaatio

Yhdysvaltojen inflaatio ennusteiden tasolla

Yhdysvaltojen inflaatio oli heinäkuussa 2,7 %, alittaen ekonomistien ennustaman 2,8 % tason. Lukema pysyi edelliskuun tasolla. Kuukausitasolla hinnat nousivat 0,2 % edelliskuusta, mikä osui ekonomistien ennusteisiin.

Ruoan hinnat nousivat 2,9 % ja energian hinnat olivat 1,6 % laskussa. Asumiskustannukset olivat 3,7 % nousussa. Asumisen kustannukset vastaavat noin kolmasosan koko inflaatiolukemasta.

Ydininflaatio oli heinäkuussa 3,1 %, nousten edelliskuun 2,9 % tasolta. Ekonomistit ennustivat 3,0 % ydininflaatiota. Kuukausitasolla ydininflaatio nousi 0,3 % edelliskuusta, osuen ekonomistien ennusteisiin.

Markkinoiden ensireaktio inflaatiolukuihin oli positiivinen. S&P 500 – ja Nasdaq-100 -indeksien futuurit kääntyivät nousuun. Yhdysvaltojen 10-vuotisten valtiolainojen korot pysyivät inflaatiolukujen julkaisemisen jälkeen aiemmalla tasolla.

Heinäkuun inflaatiolukemat:

• Inflaatio 2,7 % (ennuste 2,8 %, edellinen 2,7 %)
• Ydininflaatio 3,1 % (ennuste 3,0 %, edellinen 2,9 %)

Keskuspankit jatkaneet koronlaskuja

Inflaation hidastumisesta huolimatta sijoittajien huomio on edelleen kohdistunut Yhdysvaltojen inflaatiokehitykseen, sillä se on ohjannut keskuspankki Fedin rahapolitiikkaa ja ohjauskoron suuntaa. Fed aloitti koronlaskusyklin syyskuussa 2024 ja on jatkanut sitä vuoden 2025 aikana.

Elokuuhun mennessä Fed on laskenut ohjauskoron 4,25–4,5 % tasolle ja markkinat odottavat koronlaskujen jatkuvan vielä 3,5-4,0 %:n tasolle asti. Viimeksi heinäkuussa pidetyssä kokouksessa Fed säilytti ohjauskoron tason kuitenkin ennallaan. FEDin ennustetaan laskevan ohjauskorkoa syyskuussa pidettävässä seuraavassa kokouksessaan.

Euroopassa (EKP) aloitti ohjauskorkojen laskun hieman ennen Fediä, keväällä 2024. Vaikka EKP:n ensimmäiset koronlaskut olivat varovaisia, se on vuoden 2025 aikana edennyt hieman määrätietoisemmin, laskien keskeisen ohjauskoron kesäkuussa jo 2,15 % tasolle. EKP:n rahapolitiikka on kuitenkin edelleen selvästi varovaisempaa kuin Yhdysvalloissa, mikä heijastaa euroalueen maltillisempaa inflaatiokehitystä ja talouskasvun haasteita.

Tulevien vuosien inflaatio-odotukset ovat euroalueella edelleen hieman Yhdysvaltoja matalammalla tasolla. Markkinoiden hinnoittelema viiden vuoden vuosittainen inflaatio-odotus on euroalueella 2,1 % ja Yhdysvalloissa 2,34 %.