Bitcoin putosi alle 70 000 dollarin ensimmäistä kertaa sitten elokuun. Kävimme läpi, mikä aiheutti laskun ja mitä aiempi historia kertoo nykytilanteesta.
Bitcoinin kurssilaskun ajurit
Bitcoin putosi perjantaina 13.11.2026 alle 70 000 dollarin ensimmäistä kertaa sitten elokuun ja se kävi perjantaiaamuna alimmillaan 68 297 dollarissa, mikä on alin taso sitten 19. elokuuta. Syyskuun 21. päivän 87 397 dollarin huipusta pudotusta on kertynyt noin 22 prosenttia.
Laskun ajureina toimivat mm. kaikkien aikojen suurin kryptomurto, ETF-rahastojen lunastusaalto ja inflaatioluku, joka käytännössä varmisti Fedin joulukuun koronnoston. Seuraavaksi katseet kääntyvät kesäkuun pohjaan.
| Päivä | Tapahtuma | Mitä tapahtui |
| 29.10. | Binance-murto | Noin 6,3 mrd. dollaria varastettiin, Bitcoin −4,8 % alle 77 000 dollarin |
| 30.10. alkaen | ETF-lunastukset | Bitcoin-ETF:ien vuoden saldo kääntyi +1,01 mrd. dollarista −1,56 mrd. dollariin |
| 3.11. | Välivaalit | Demokraatit voittivat kongressin molemmat kamarit |
| 10.11. | Inflaatioluku | Lokakuun kuluttajahinnat +0,4 % kuukaudessa, ennuste oli +0,3 % |
| 11.11. | MSCI | Strategy poistetaan MSCI:n indekseistä 30.11. |
| 12.11. | Nvidia | Jensen Huang erosi toimitusjohtajan tehtävästä |
| 13.11. | Vipupositiot | Positioita suljettiin pakolla noin 1,23 mrd. dollarin edestä vuorokaudessa |
Binancen murto
Lokakuun loppupuolella tapahtunut Binance-murto oli koko tähänastisen kryptohistorian suurin ja sen taustalla tekijöiksi epäillään pohjoiskorealaista hakkeriryhmää. Binance lupasi kuitenkin korvata asiakkaidensa menetykset kokonaan ja nostoja alettiin avata uudelleen 1. marraskuuta. Varkaiden lompakoissa oli murron jälkeen kuitenkin noin 1,5 miljardin dollarin edestä bitcoineja.
ETF-virtojen kääntyminen
Murron saamasta mediahuomiosta huolimatta, kaikkein selvimmin laskun taustalla näkyy ETF-rahastojen käänne. Vielä 29. lokakuuta Yhdysvaltain Bitcoin-ETF:t olivat vuoden osalta noin 1,01 miljardia dollaria nettomerkintöjen puolella, mutta kaksi viikkoa myöhemmin vuoden saldo oli −1,56 miljardia dollaria. Syyskuun nousua vetivät juuri ETF-merkinnät, joten virtojen kääntyminen vie markkinalta yhden sen tärkeimmistä tukipilareista.
Vivutettujen positioiden likvidointi
Kun 70 000 dollarin taso murtui, vipupositioita alettiin sulkea pakolla. CoinGlassin datan mukaan kryptomarkkinoilla suljettiin vuorokaudessa noin 1,23 miljardin dollarin edestä positioita. Bitcoinin osalta yli 96 prosenttia suljetuista positioista oli nousun puolesta.
Strategyn poistuminen indekseistä
Strategyn poisto MSCI:n indekseistä kuulostaa isommalta kuin se on. MSCI:hin sidotut rahastot omistavat noin 13 miljoonaa Strategyn osaketta. Se on noin 3,1 prosenttia osakekannasta ja vähemmän kuin yhden päivän kaupankäyntivolyymi. Merkittävämpää on periaate: MSCI:n lokakuussa vahvistama sääntö rajaa indekseistä yhtiöt, joilla on varoihinsa nähden vähän varsinaista liiketoimintaa. Käytännössä se osuu yhtiöihin, joiden tase koostuu pääosin bitcoinista.
Välivaalit
Välivaalit siirtävät kryptosääntelyä kauemmas. Clarity Act jäi senaatissa jumiin jo syyskuussa, kun käsittelyn jatkaminen sai vain 49 ääntä tarvittavista 60:stä. Tammikuussa aloittavassa kongressissa enemmistö on demokraateilla, jotka ovat vaatineet lakiin tiukempia ehtoja.
Puolijohdeosakkeiden lasku
Puolijohdeosakkeet laskivat lokakuun ja marraskuun aikana peräti 36 % tämän vuoden huipuista. Puolijohdeosakkeiden laskua ei voi suoraan kytkeä Bitcoiniin, mutta se on heikentänyt markkinoiden riskinottohalukkuutta. Viimeisen viikon aikana puolijohdeosakkeet ovat palautuneet, mutta ovat vielä yli 20 % alle huipputasojen.
Fed nostaa korkoja – kuten se teki myös edellisten pohjien aikaan
Kesään verrattuna suurin muutos on tapahtunut rahapolitiikassa. Fed nosti syyskuussa ohjauskorkoa ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2023. Lokakuussa korot pidettiin ennallaan, mutta kaksi korkokomitean jäsentä äänesti noston puolesta.
Vahvat työllisyysluvut ja tiistaina julkaistu inflaatioluku käytännössä sinetöivät joulukuun koronnoston. Kuluttajahinnat nousivat lokakuussa 0,4 prosenttia edellisestä kuukaudesta ja ruuan ja energian hinnoista puhdistettu pohjainflaatio nousi 0,3 prosenttia. Vuosimuutosta ei julkaistu, koska vuoden 2025 hallintosulun takia vertailukuukauden tieto puuttuu. CME FedWatchin mukaan markkinat hinnoittelivat 85 prosentin todennäköisyyden 0,25 prosenttiyksikön nostolle ja 15 prosentin todennäköisyyden 0,5 prosenttiyksikön nostolle.
Korkojen nousu heikentää yleensä Bitcoinin kaltaisten sijoituskohteiden vetovoimaa, koska ne eivät tuota korkoa eivätkä osinkoa. Fed nosti korkoa myös 19.12.2018, vain neljä päivää sen jälkeen, kun Bitcoin oli käynyt syklinsä pohjalla. Vuonna 2022 pohja puolestaan saavutettiin kesken historiallisen nopean koronnostosarjan. Kiristyvä rahapolitiikka voi pitkittää Bitcoinin kurssiin kohdistuvaa painetta.
Kesän pohja testissä
Kesäkuun lopun 57 717 dollarin pohja on nyt markkinan tärkein taso. Se on noin 54 prosenttia alle lokakuun 2025 huipun, 126 198 dollarin. Perjantain pohjalla Bitcoin oli yhä noin 18 prosenttia kesäkuun pohjan yläpuolella ja noin 46 prosenttia alle edellisten huippujen.
| Sykli | Huippu | Pohja | Pudotus huipusta | Kuukausia huipusta pohjaan |
| 2013–2015 | n. 1 150 $ (11/2013) | 1/2015 | n. −85 % | n. 13 |
| 2017–2018 | n. 19 800 $ (12/2017) | 12/2018 | n. −84 % | n. 12 |
| 2021–2022 | n. 69 000 $ (11/2021) | 11/2022 | n. −77 % | n. 12 |
| 2025– | 126 198 $ (10/2025) | 57 717 $ (6/2026)? | n. −54 % | n. 9 |
Yllä olevasta taulukosta voi lukea kaksi tarinaa:
- Optimistisen tulkinnan mukaan syklit ovat loiventuneet, kun ETF-rahastot ja Bitcoinia taseeseensa ostaneet yhtiöt ovat muuttaneet omistajapohjaa ja −54 prosenttia oli tämän syklin pohja. Samaa muutosta käsittelimme keväällä.
- Pessimistisen tulkinnan mukaan aiemmat pohjat syntyivät noin vuoden kuluttua huipusta, eli juuri nyt ja tämän syklin pudotus on historiallisesti poikkeuksellisen pieni.
Elokuussa kirjoitimme, että vanha kaava ajoittaisi pohjan loppuvuoteen ja viikkoa myöhemmin kysyimme, oliko yli 20 prosentin viikkonousu karhumarkkinaralli vai syklin pohja. Ajankohta on nyt käsillä, mutta kaava ei kerro, tuleeko kesäkuun pohja testiin vai jääkö se voimaan. Hajontaa on myös analyytikoiden arvioissa:
- Standard Chartered arvioi 12. kesäkuuta, että pohja oli jo syntynyt noin 59 000 dollarin tasolle.
- Galaxy Research puolestaan ennusti samana päivänä pohjan ajoittuvan vuoden viimeiselle neljännekselle ja asettuvan perusskenaariossa 40 000–46 000 dollariin.
Mitä aiemmat välivaalit kertovat ja miksi niihin ei kannata luottaa liikaa
Viime viikkoina internetissä on kiertänyt havainto, jonka mukaan Bitcoinin karhumarkkinan pohja on osunut Yhdysvaltain välivaalien jälkeisille viikoille.
| Välivaalit | Kurssi vaalipäivänä | Syklin pohja | Päiviä vaaleista | Kehitys 12 kk vaaleista |
| 4.11.2014 | n. 330 $ | 14.1.2015 | 71 | +24,5 % |
| 6.11.2018 | n. 6 460 $ | 15.12.2018 | 39 | +44,9 % |
| 8.11.2022 | n. 18 540 $ | 21.11.2022 | 13 | +92,3 % |
| 3.11.2026 | n. 77 350 $ | ? | ? | ? |
Kaava näyttää vakuuttavalta, mutta sitä kannattaa lukea varoen. Havaintoja on vain kolme. Lisäksi välivaalit osuvat neljän vuoden välein samaan rytmiin kuin Bitcoinin puoliintumiset, joten lasku voi johtua myös siitä. Vuoden 2022 pohjan taustalla oli kryptopörssi FTX:n romahdus, jolla ei ollut vaalien kanssa mitään tekemistä. Tänä vuonna kaava on jo poikennu totutusta, sillä toistaiseksi syvin pohja tuli kesäkuussa, ei vaalien jälkeen.
Sama varovaisuus koskee loppuvuoden kausivaihtelua. Marraskuu on historiassa ollut Bitcoinin vahvimpia kuukausia: vuodesta 2012 alkaen sen keskituotto on ollut 39,8 prosenttia ja mediaani 10,3 prosenttia. Keskiarvoa nostavat vahvat nousuvuodet. Huippua seuranneina vuosina marraskuu 2018 päättyi 36,6 prosentin ja marraskuu 2022 noin 16 prosentin laskuun. Lisäksi molempien vuosien joulukuu oli miinuksella. Vuonna 2014 marraskuussa Bitcoin nousi noin 12 prosenttia, mutta joulukuussa laski noin 15 prosenttia.
Sijoittajan näkökulma
Pudotuksen ajoitus sopii vanhaan neljän vuoden kaavaan, mutta sitä ajavat nyt tekijät, joita aiemmissa sykleissä ei ollut samassa mittakaavassa. ETF-rahastojen rahavirrat liikuttavat kurssia aiempaa enemmän ja Fed todennäköisesti nostaa ohjauskorkoa, koska inflaatio on pysynyt korkeana.
Näkemyksemme mukaan kolme asiaa ratkaisee seuraavien viikkojen aikana Bitcoinin suunnan:
- Kesäkuun pohja 57 717 dollarissa. Niin kauan kuin taso pitää, kesäkuu on yhä uskottava ehdokas syklin pohjaksi. Sen alittuminen avaisi keskustelun selvästi syvemmistä tasoista.
- ETF-virtojen suunta. Positiiviset rahavirrat vetivät syyskuun nousua ja nyt virta on kääntynyt. Käänne ETF-rahavirroissa olisi ensimmäinen merkki ostajien paluusta.
- Fedin kokous 8.–9. joulukuuta. Neljännesprosenttiyksikön nosto on jo hinnoissa, puolen prosenttiyksikön nosto olisi Bitcoinille negatiivista.
Bitcoinin historia on ollut rajua heiluntaa molempiin suuntiin, joten jokaisen sijoittajan kannattaa arvioida itse, kuinka suuren heilahduksen oma salkku kestää.
Palaamme Bitcoinin tilanteeseen Fedin joulukuun päätöksen jälkeen. Riskillisten omaisuusluokkien yleistä tilannetta voi sillä välin seurata Sijoittaja.fi:n jäsenille kuuluvalla Markkinaympäristössä.