Modernan osake lähes kolminkertaistui päivässä lupaavien syöpähoitotulosten siivittämänä. Kurssiräjähdys vahvisti kertaheitolla yhtiön mRNA-teknologian uskottavuutta ja ajoi shorttaajat ahtaalle. Samalla tapaus tarjoaa arvokkaan oppitunnin Treidityökalun signaalien tulkinnasta.
Syöpähoito onnistui ratkaisevassa tutkimuksessa
Kurssinousun käynnistivät Modernan ja MSD:n (tunnetaan Yhdysvalloissa ja Kanadassa nimellä Merck & Co.) positiiviset tulokset vaiheen 3 melanoomatutkimuksesta.
Yhtiöt tutkivat intismeran autogene -nimistä mRNA-hoitoa yhdessä MSD:n Keytruda-syöpälääkkeen kanssa. Tutkimukseen osallistui 1 137 potilasta, joiden melanooma oli poistettu leikkauksella, mutta taudin uusiutumisriski oli suuri.
Yhdistelmähoito pidensi aikaa ilman syövän uusiutumista tai leviämistä verrattuna pelkkään Keytrudaan. Kyseessä oli ensimmäinen onnistunut vaiheen 3 tutkimus yksilöllisestä mRNA-pohjaisesta syöpähoidosta.
Mistä hoidossa on kyse?
Moderna on kehittänyt viime vuosina useita mRNA:han eli lähetti-RNA:han perustuvia hoitoja. Intismeranissa mRNA toimii väliaikaisena rakennusohjeena, jonka avulla immuunijärjestelmä opetetaan tunnistamaan syöpäsoluja.
Hoito valmistetaan jokaiselle potilaalle erikseen. Ensin kasvaimesta etsitään sille ominaisia mutaatioita. Niiden perusteella tehdään mRNA-rokote, joka näyttää immuunijärjestelmälle, millaisia kohteita sen pitää etsiä.
MSD:n lippulaivatuote Keytruda taas auttaa elimistön puolustusjärjestelmää hyökkäämään syöpäsoluja vastaan. Se estää syöpäsoluja lähettämästä viestiä, joka vaimentaa immuunijärjestelmän toimintaa.
Yksinkertaistettuna rokote näyttää immuunijärjestelmälle kohteen ja Keytruda auttaa hyökkäämään sitä vastaan. Kyse ei ole terveille annettavasta syöpää ehkäisevästä rokotteesta, vaan leikkauksen jälkeen käytettävästä yksilöllisestä hoidosta, jonka tavoitteena on estää sairauden uusiutuminen.
Yhden tuotteen yhtiöstä mRNA-alustaksi
Tutkimustulos osui Modernan kannalta ratkaisevaan hetkeen.
Yhtiö kasvoi pandemian aikana yhdeksi maailman tunnetuimmista rokotevalmistajista, mutta koronarokotteiden kysynnän hiipuessa sen liikevaihto romahti ja tappiot kasvoivat. Moderna tarvitsi kipeästi näyttöä siitä, ettei se ollut vain yhden menestystuotteen yhtiö.
Melanoomatutkimus tarjosi juuri tätä. Se osoitti ensimmäistä kertaa laajassa vaiheen 3 tutkimuksessa, että Modernan mRNA-teknologia voi toimia myös syövän hoidossa. Siksi sijoittajat eivät hinnoitelleet vain yhtä mahdollista lääkettä. He arvioivat uudelleen koko yhtiön tulevaisuutta.
Moderna ja MSD tutkivat intismerania myös keuhko-, munuais- ja virtsarakon syövissä. Vaikka melanoomassa saatu tulos ei osoita, että hoito toimisi automaattisesti muissa syövissä, se kuitenkin parantaa teknologian uskottavuutta ja nostaa muiden tutkimusten odotusarvoa.
Jos hoito toimii useissa syöpätyypeissä, sen kaupallinen mahdollisuus kasvaa moninkertaiseksi ja nostaa Modernan tutkimusputken arvoa laajalti. Tästä syntyi suuri osa markkinoiden innostuksesta.
Myös BioNTechin osake nousi voimakkaasti, vaikka yhtiö ei ole mukana intismeranin kehityksessä. Se kertoo, että sijoittajat näkivät tuloksen vahvistavan koko mRNA-pohjaisten syöpähoitojen alaa.
Shorttaajien pakko-ostot ruokkivat kurssireaktiota
Moderna ei ollut ennen uutista markkinoiden suosikki. Koronarokotteiden myynnin jatkaessa hiipumistaan moni sijoittaja löi vetoa kuumeisesti uutta rahasampoa etsivää yhtiötä vastaan. Analytiikkayhtiö Ortexin mukaan noin 13,5 prosenttia Modernan vapaasti vaihdettavista osakkeista oli keskiviikkona myyty lyhyeksi.
Shorttaajalle voimakas kurssinousu on erityisen vaarallinen, sillä mahdollinen tappio on periaatteessa rajaton. Kun osakkeen hinta nousee, välittäjä voi vaatia lisää vakuuksia. Jos shorttaaja ei halua tai pysty toimittamaan niitä, hänen on suljettava positionsa ostamalla osakkeet takaisin.
Kun Modernan osake lähti jyrkkään nousuun, shorttaajat joutuivat ahtaalle. Modernan markkina-arvo suhteessa 12 kuukauden liikevaihtoon (P/S) liikkui ennen uutista 10–12 kertoimien välillä. Ostopaineet lietsoivat nousua entisestään, ja päivän päätteeksi Modernaa kaupattiin jo 31,3 P/S–kertoimella. Ortex arvioi kurssiräjähdyksen aiheuttaneen shorttaajille kirvelevät 4,8 miljardin dollarin laskennalliset tappiot.
Treidityökalu antoi ostosignaalin Modernan osakkeesta
Treidityökalu etsii osakkeita, joiden kurssitrendi ja momentti ovat vahvoja. Se avaa treidi-idean, kun useat tekniset mittarit tukevat nousun jatkumista. Sulkemissignaali tulee, kun osakekurssi laskee alle SMA60-tason. Tätä ei kuitenkaan pidä tulkita automaattisesti myyntisuositukseksi, vaan sijoittajan pitää itse määrittää, milloin treidi kannattaa sulkea. Aiheesta lisää tässä artikkelissa.
Moderna oli alkukesästä vahvassa nousussa, ja 26. kesäkuuta työkalu avasi osakkeelle kuluvan vuoden toisen ”avaa treidi” -idean 67,27 dollarin päätöskurssilla. Tällöin kirjoittamassamme analyysissa arvioimme ylikuumentuneen osakkeen lyhyen aikavälin korjausriskin olevan koholla ja johtavan mahdollisesti korjaukseen kohti lyhyemmän aikavälin liukuvien keskiarvojen tukea.
Näin kävikin ja Modernan tapauksessa korjaus toi kurssin alimmillaan 8,8 prosenttia 50 päivän liukuvan keskiarvon alle. Tämä riitti kuitenkin alittamaan työkalulle kriittisen SMA60:n, jolloin treidityökalun ”sulje treidi” -signaali laukeaa. Osakkeen korjaus oli kuitenkin erinomainen ostopaikka ja esimerkki sijoittajalle siitä, että yliostetuissa tilanteissa osakkeen korjaus on hyvä hetki tarttua osakkeeseen.
Mitä Modernan treidi-ideasta voidaan oppia?
Modernan esimerkki kertoo siitä, että Treidityökalun signaaleja tutkiessa kannattaa hyödyntää fundamentteja ja muita teknisiä indikaattoreita.
Yliostetun osakkeen kannattaa usein antaa korjata, vaikka sille olisi vasta auennut uusi treidisignaali. Samoin signaalin sulkeutuminen ei automaattisesti tarkoita, että osake kannattaa unohtaa.
Treidityökalun käyttämä sääntö signaalien sulkemiselle (< SMA60) antaa pienen puskurin yleisten lyhyemmän aikavälin teknisten tukien alle, mutta tietyissä tapauksissa sääntö päätyy olemaan liian tiukka. Sääntö on Treidityökalussa siitä syystä, etteivät treidit jää ikuisiksi ajoiksi voimaan.
Liukuvat keskiarvot toimivat usein joustavina tukialueina, eivät tarkkoina rajoina, joista kurssi joko kimpoaa tai joiden rikkoutuminen päättää nousutrendin. Niiden rinnalle kannattaa harkita stop loss –tasoja, jotka auttaa hallitsemaan tappioita, kun treidi avataan.
Esimerkiksi Modernan kohdalla olisi voinut harkita ostoa SMA50:n tuelta sekä 10 prosenttia tämän alapuolelle asetettua stop loss –tasoa. Tämäkin olisi oikeastaan ollut Modernan yli 65 prosentin volatiliteetti huomioiden melko ankara sääntö.
Näillä säännöillä osto olisi tapahtunut 57–58 dollarin tuntumasta. Treidi olisi käynyt ensimmäisinä päivinä hieman tappiolla, noussut jälleen voitolle elokuun ensimmäisen viikon jälkeen ja päädyttyään 174,38 dollariin position tuotoksi olisi kertynyt noin 202 prosenttia.
Tällaiseen laskelmaan liittyy luonnollisesti jälkiviisastelua. Etukäteen ei voitu tietää, että Modernan tutkimustulos onnistuu ja osake nousee 177 % yhdessä päivässä. Tapaus antaa kuitenkin poikkeuksellisen mieleenpainuvan muistutuksen oman tulkinnan ja ennalta laaditun strategian merkityksestä mekaanisten sääntöjen rinnalla.
Kaavion lataaminen epäonnistui.
Treidityökalu ja Sijoittaja AI – nyt Premium-jäsenten käytössä!
Sijoittaja Premium on rakennettu aktiivisille sijoittajille, jotka haluavat enemmän tietoa, näkemyksiä ja työkaluja päätöksenteon tueksi. Sijoittaja Premium sisältää lukuoikeuden koko Sijoittaja.fi:n sisältöön. Lisäksi tuttujen Osaketyökalun, ETF-työkalun, markkinaympäristön ja mallisalkkujen lisäksi saat Sijoittaja Premium -jäsenenä käyttöösi mm. Treidityökalun ja Sijoittaja AI:n.