Keskon Q4-tulos jäi hieman alle ennusteiden, mutta kehityssuunta ja näkymät antoivat rohkaisevan viestin. Markkinoilta vahva reaktio pettymykseen. Tarjoaako korjaus paikan iskeä?
Kesko osake: Tulos Q4/2025
Q4/2025 Keskon liikevaihto oli 3 230,9 miljoonaa euroa (ennuste: 3 234,4 M€) ja vertailukelpoinen liikevoitto 174,6 miljoonaa euroa (ennuste: 179,3 M€). Raportoitu liikevaihto kasvoi 6,3 prosenttia ja vertailukelpoisesti 3,1 prosenttia. Vertailukelpoisessa liikevoitossakin nähtiin maltillista kasvua (+3,8 M€), mutta EBIT-marginaali jäi 5,4 prosenttiin (5,6 %).
Konsernin raportoitu liikevoitto oli 160,1 miljoonaa euroa (121,0 M€). Liiketoiminnan rahavirta pysyi vahvana ja oli 292,5 miljoonaa euroa (301,0 M€). Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos oli 0,28 euroa (0,31 euroa) ja raportoitu osakekohtainen tulos 0,25 euroa (0,19 euroa).
Päivittäistavarakaupassa liikevaihto kasvoi Q4:llä 3,0 prosenttia ja oli 1 710,3 miljoonaa euroa. Kasvu painottui K-ruokakauppaketjuille, joille myynti kasvoi 4,4 prosenttia. Kespron foodservice-liiketoiminnan liikevaihto kasvoi vain 0,4 prosenttia.
Rakentamisen ja talotekniikan kaupassa liikevaihto kasvoi loka–joulukuussa 11,9 prosenttia ja oli 1 182,3 miljoonaa euroa. Vertailukelpoinen kasvu jäi kuitenkin 2,9 prosenttiin, ja kasvu oli pitkälti yritysostovetoista. Teknisen kaupan liikevaihto kasvoi 4,3 prosenttia ja vertailukelpoisesti 3,7 prosenttia. Rautakaupassa raportoitu liikevaihdon kasvu oli 20,5 prosenttia, mutta vertailukelpoinen kasvu jäi 2,2 prosenttiin. Rakentamisen markkinaympäristön elpyminen jatkui vaisuna.
Autokaupan liikevaihto kasvoi Q4:llä 4,4 prosenttia ja oli 343,8 miljoonaa euroa. Kasvu syntyi käytettyjen autojen ja palveluliiketoiminnan vetämänä, kun uusien autojen myynti jatkoi laskuaan.
Kokonaisuutena suoritus oli ennusteisiin nähden lievästi negatiivinen.
Näkymät alkaneelle vuodelle
Kesko arvioi toimintaympäristön ja vertailukelpoisen liikevoiton paranevan vuonna 2026 yhtiön kaikilla toimialoilla ja kaikissa toimintamaissa. Yhtiö tunnistaa jatkuvat geopoliittiset jännitteet ja kriisit sekä kuluttajaluottamuksen ja investointihalukkuuden kehityksen keskeisiksi epävarmuustekijöiksi.
Päivittäistavarakaupan osalta yhtiö odottaa parannusta päättyneeseen vuoteen nähden kuluttaja-asiakaskaupan vetämänä. Vertailukelpoisen liikevoittomarginaalin uskotaan pysyvän terveenä hintapanostuksista jainvestoinneista huolimatta. Rakentamisen ja talotekniikan kohdalla odotetaan maltillista palautumista poikkeuksellisen heikkouden jälkeen. Autokaupassa uusien autojen myynnin oletetaan kasvavan päättyneen vuoden lukemista, mutta pysyvän edelleen pitkän aikavälin tason alapuolella.
Kesko antoi vuodelle 2026 ohjeistuksen, jonka mukaan vertailukelpoinen liikevoitto on 650–750 miljoonaa euroa. Päättyneenä vuonna vertailukelpoinen liikevoitto oli 654,9 miljoonaa euroa.
Keskon osinko
Pitkällä aikavälillä Keskon tavoitteena on jakaa tasaisesti kasvavaa osinkoa noin 60-100 % vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta ottaen huomioon yhtiön taloudellinen tilanne ja strategia.
Keskon hallitus ehdottaa 26.maaliskuuta pidettävälle varsinaiselle yhtiökokoukselle, että vuodelta 2025 vahvistetun taseen perusteella osinkoa jaetaan 0,90 euroa osaketta kohden. Osinko ehdotetaan maksettavaksi neljässä erässä. Ensimmäisen erän maksupäiväksi on ehdotettu 8. huhtikuuta 2026.
- Vuodelta 2024 osinkoa maksettiin 0,90 euroa osakkeelta.
- Vuodelta 2023 osinkoa maksettiin 1,02 euroa osakkeelta.
- Vuodelta 2022 osinkoa maksettiin 1,08 euroa osakkeelta.
Taloudelliset tavoiteet
Kesko tavoittelee jatkuvasti parempaa sidotun ja oman pääoman tuottoa kasvun, paremman kannattavuuden, synergiahyötyjen ja käyttöpääoman tehostamisen myötä. Kasvun rinnalla yhtiö parantaa edelleen kaiken toimintansa kustannustehokkuutta kilpailukyvyn varmistamiseksi. Keskon keskipitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet ovat:
- Yli 6,0 % vertailukelpoinen liikevoitto-% (toteuma 5,4 % vuonna 2025)
- Yli 14,5 % vertailukelpoisen sidotun pääoman tuotto-% (toteuma 10,4 % vuonna 2025)
- Korolliset nettovelat / käyttökate -tunnusluku ilman IFRS 16 -vaikutuksia on enintään 2,5 (toteuma 1,6 vuonna 2025)
Kesko osake – Sijoittajan näkökulma
Jäsenosiossa tarkastelemme Keskon osakkeen kehitystä sekä tuomme esille sijoittajan näkökulman.
👉 Lue koko analyysi ja sijoitusnäkemys – liity jäseneksi ja saat sisällön heti käyttöösi.