Fed ei muuttanut ohjauskorkoa heinäkuussa, vaikka poliittinen paine on kasvanut

Mitä markkinoilla tapahtuu juuri nyt? Nopea kuva mitä markkinoilla tapahtuu

Seuraa markkinoita nopeasti ja päätä, onko oikea aika ostaa vai odottaa. Näet tärkeimmät markkinaindikaattorit yhdellä silmäyksellä. Markkinaympäristö kuuluu Sijoittaja360 -palveluun, jonka saat käyttöösi Sijoittaja.fi-jäsenenä.

Markkinaympäristön tarkkaan markkinoiden liikkuja seuraava nopeusmittari reagoi heti Fedin kokoukseen ja sen jälkeisiin markkinareaktioihin. Tarkista nopeusmittarin tila ja analyytikon kommentti.

Fed piti ohjauskoron ennallaan

Fed päätti heinäkuun kokouksessa säilyttää ohjauskoron ennallaan 4,25–4,50 prosentin vaihteluvälissä. Tämä oli viides peräkkäinen kokous, jossa korkotasoon ei tehty muutoksia. Päätös heijastaa edelleen keskuspankin varovaisuutta tilanteessa, jossa talous- ja inflaationäkymät ovat epävarmat erityisesti presidentti Donald Trumpin uusien tullipäätösten vuoksi.

Ohjauskorko pidettiin ennallaan, vaikka presidentti Trump on useaan otteeseen vaatinut koron leikkausta. Poikkeuksellista tuoreessa päätöksessä oli, että kaksi Fedin johtokunnan jäsentä äänesti päätöstä vastaan. Vastaavaa ei ole tapahtunut yli kolmeenkymmeneen vuoteen ja se kertoo osaltaan talouden epävarmuudesta sekä keskuspankkiin kohdistuvasta poliittisesta paineesta.

Heinäkuun kokouksessa ei saatu uutta tietoa tai viitteitä siitä, että korkoja laskettaisiin syyskuussa. Kuitenkin vielä kesäkuun päätöksessä Fed viestitti kahden koronlaskun olevan mahdollisia vuoden 2025 loppuun mennessä. Tämä käy ilmi Fedin viimeisimmästä tarkasti seurattavasta ns. dot plot -ennusteesta. Vuodelle 2026 ja 2027 ennakoituja koronlaskuja sen sijaan vähennettiin kesäkuussa yhdellä kummaltakin vuodelta. Nyt odotetaan yhteensä neljää koronlaskua (yksi prosenttiyksikkö) tuleville vuosille.

Dot plot -kaavio heijasti epävarmuutta korkopolitiikan suunnasta. Seitsemän 19:stä jäsenestä ei odottanut lainkaan koronlaskuja vuonna 2025 – määrä nousi maaliskuun neljästä. Päivitetty kaavio saadaan Fedin seuraavasta, syyskuun kokouksesta.

Kesäkuussa talousennusteita heikennettiin – riski stagflaatiosta on edelleen läsnä

Kesäkuun ennusteissaan Fed arvioi talouskasvun hidastuvan ja inflaation kiihtyvän loppuvuoden aikana. Bruttokansantuotteen arvioitiin kasvavan vain 1,4 prosenttia vuonna 2025, laskua maaliskuun 1,7 prosentin ennusteesta. Työttömyyden ennakoitiin hieman nousevan 4,5 prosenttiin. Inflaation ennakoitiin kiihtyvän kolmeen prosenttiin. Maaliskuun ennusteessa inflaatioennuste vuodelle 2025 oli 2,7 prosenttia. Kesällä inflaatio ottikin suuntaa ylöspäin, kun kesäkuun toteutunut inflaatio nousi oli 2,7 prosenttiin toukokuun 2,4 prosentista.

Inflaatioennusteen noususta johtuen Fed ei leikannut ohjauskorkoa. Ennuste hidastuvasta talouskasvusta ja kiihtyvästä inflaatiosta viittaa stagflaatioon. Stagflaatio on merkittävä riski, joka jäänyt osakemarkkinoilla taka-alalle, mutta Fedin ennusteiden perusteella sen todennäköisyys on jälleen kasvanut.

Uudet päivitetyt talousennusteet julkaistaan Fedin syyskuun kokouksessa.

Kesäkuun kokouksen talousennusteet

• Reaalisen BKT:n muutos 1,4 % vuonna 2025 (1,7 % maaliskuun ennuste)
• Työttömyys 4,5 % 2025 (4,4 % maaliskuun ennuste)
• Inflaatio 3,0 % 2025 (2,7 % maaliskuun ennuste)

Osakkeet reagoivat maltillisesti

Osakemarkkinat reagoivat maltillisesti Fedin päätökseen. Ohjauskoron pitäminen ennallaan oli jälleen odotettu, eikä siten tarjonnut yllätyksiä markkinoille.

Korkopäätöksen jälkeen markkinat laskivat todennäköisyyttä koronlaskulle syyskuun kokouksessa. Tällä hetkellä 0,25 prosenttiyksikön koronlaskulle annetaan alle 50 prosentin todennäköisyys, kun ennen heinäkuun kokousta se oli lähes 70.

Fedin kesäkuun kokous nosti esiin stagflaation riskin. Vielä se ei ole näyttänyt markkinoita huolettavan, mutta tilanne voi muuttua, jos Fedin ennusteet toteutuvat.

Seuraa markkinatilannetta!