SpaceX ylitti kolmannella neljänneksellä odotukset reilusti. Liikevaihto kasvoi 14,6 miljardiin dollariin, kun analyytikot odottivat noin 12,9 miljardia, ja osakekohtainen tulos nousi 0,35 dollariin. Kasvun veturina toimi tekoälyyn ja laskentakapasiteettiin nojaava SI-liiketoiminta, joka nousi neljänneksellä yhtiön suurimmaksi segmentiksi liikevaihdolla mitattuna. Onko SpaceX:n osake hyvä sijoitus nykyhinnalla?
Q3/2026 lyhyesti
Kaikki SpaceX:n keskeiset tulosrivit ylittivät analyytikoiden ennusteet selvästi.
- Liikevaihto: 14,6 mrd. USD – ennuste 12,9 mrd.; kasvua vertailukauteen +161 %
- Oikaistu EBITDA: 8,8 mrd. USD – ennuste 6,6 mrd.; vertailukauteen +306 %
- Liiketulos: 2,8 mrd. USD – ennuste 2,2 mrd.; vertailukaudella −273 milj.
- Nettotulos: 4,4 mrd. USD – ennuste 1,9 mrd.; vertailukaudella −1,1 mrd.
- Osakekohtainen tulos: 0,35 USD – konsensus 0,10 USD, vertailukaudella −0,36 USD
- Starlink-kuluttaja-asiakkaat: 13,6 milj. – vertailukaudella 7,2 milj.; kesäkuun lopusta kasvua 1,6 milj.
- SI-laskentakapasiteetti: 1,7 GW – vertailukauteen +183 %
Tulos otettiin markkinoilla positiivisesti vastaan ja yhtiön osake nousi jälkipörssissä yli 8 prosenttia.
Tekoäly ohitti Starlinkin suurimpana liiketoimintana
Super Intelligence (SI) -segmentin liikevaihto oli 7,6 miljardia dollaria, eli yli puolet koko yhtiön liikevaihdosta. Tammi–syyskuussa Starlinkiin perustuva Connectivity-segmentti oli kuitenkin yhä SI:tä suurempi (12,8 mrd. vs. 10,9 mrd. USD).
Kasvua kertyi 195 % edellisestä neljänneksestä ja 830 % vuodentakaisesta. Taustalla olivat uudet pilvipalvelusopimukset, Cursor-yritysosto sekä Grokin käytön kasvu yritys- ja kuluttaja-asiakkaissa. Lisäksi yhtiö julkaisi neljänneksellä Grok Bot -agentin.
SI-segmentin liiketulos kääntyi voitolle ja oli 431 miljoonaa dollaria, kun edellisellä neljänneksellä tappiota kertyi 1,3 miljardia. Liiketulos oli positiivinen siitä huolimatta, että sitä rasitti Cursor-kauppaan liittyvä 1,2 miljardin dollarin osakeperusteinen kulu. Oikaistu EBITDA oli 4,95 miljardia dollaria. Ero liiketulokseen on suuri, ja sen selittävät pääosin laskentainfrastruktuurin 2,5 miljardin dollarin poistot sekä osakeperusteiset kulut.
Nimellinen laskentakapasiteetti kasvoi 1,7 gigawattiin, kun se oli 1,4 GW kesäkuun lopussa ja 0,6 GW vuotta aiemmin.
Starlink tekee jo vahvaa tulosta
Connectivity-segmentin liikevaihto nousi 69 % 5,2 miljardiin dollariin. Liiketulos lähes kaksinkertaistui 2,4 miljardiin dollariin, ja oikaistu EBITDA kasvoi 82 % 3,5 miljardiin dollariin.
Kuluttaja-asiakkaiden määrä lähes kaksinkertaistui vuodessa 13,6 miljoonaan, mutta kasvu on tullut edullisemmilla liittymillä. Kuukausittainen ARPU nousi neljänneksessä 5 % 69 dollariin, mutta vuodessa se laski 83 dollarista noin 17 %. Yritys- ja julkishallintoasiakkaiden liikevaihto kasvoi 91 %, ja palvelu oli asennettu yli 3 800 lentokoneeseen.
Neljänneksen jälkeen, 8. lokakuuta, yhtiö sopi 800 MHz:n taajuuslupien hankinnasta Starlink Mobile -strategiaa varten. Kaupan odotetaan toteutuvan vuoden 2027 alkupuoliskolla viranomaishyväksyntöjen jälkeen.
Starship otti ensimmäisen kaupallisen askeleen
Space-segmentin liikevaihto oli 1,8 miljardia dollaria, mikä on 84 % enemmän kuin edellisellä neljänneksellä, mutta vain 6 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Asiakaslaukaisuja oli 12, mukaan lukien NASA:n Nancy Grace Roman -teleskoopin missio.
Neljänneksen merkittävin tekninen saavutus oli Starship-aluksen ensimmäinen liikevaihtoa tuottanut lento. Flight 14 vei kiertoradalle 26 Starlink V3 -satelliittia, mikä vastaa yhtiön mukaan noin kymmenkertaista kapasiteetin lisäystä Falcon 9:n Starlink-laukaisuun verrattuna.
Starshipin kehitys painaa vielä segmentin kannattavuutta, ja kustannukset nousivat vuodessa 367 miljoonaa dollaria. Q3:n liiketulos oli 7 miljoonaa dollaria tappiolla, kun edellisellä neljänneksellä tappiota kertyi 542 miljoonaa. Tammi–syyskuussa liiketappio oli yhteensä 1,2 miljardia dollaria. Vuonna 2029 käyttöön tähtäävä Starbase Louisiana kasvattaa investointiohjelmaa entisestään.
Luvut ovat vaikuttavia, mutta ratkaiseva kysymys on, kannattaako kasvusta maksaa tällaista hintaa? Jäsenosiossa vastaamme muun muassa näihin kysymyksiin:
- Mitä johto lupaa ensi vuoden alulle, ja riittääkö se perustelemaan arvostuksen?
- Mistä syntyy 1,6 miljardin dollarin ero nettotuloksen ja liiketuloksen välillä?
- Miksi investoinnit nielevät kassavirran, ja miten kasvu rahoitetaan?
- Kenelle osake sopii, ja mitkä lähikuukausien tapahtumat voivat liikuttaa kurssia?