Inflaation kanssa kamppaileva Fed nosti korkoa ensimmäistä kertaa kolmeen vuoteen ja ennakoi lisää nostoja. Sijoittajille viesti tulevasta oli itse päätöstä tärkeämpi.
Yksimielinen päätös
Fedin avomarkkinakomitea äänesti yksimielisesti (12–0) ohjauskoron nostamisesta 25 korkopisteellä vaihteluväliin 3,75–4,00 prosenttia. Kyseessä on ensimmäinen koronnosto sitten vuoden 2023. Nosto myös kumoaa yhden viime vuoden kolmesta koronlaskusta.
Taustalla on sitkeä inflaatio, joka on kiihtynyt alkuvuodesta lähtien Iranin sodan vuoksi. Lähi-idän sota on heiluttanut energian hintoja ja uhkaa tehdä inflaatiosta pysyvämpää ja laajempaa.
Fed totesi lausunnossaan, että epävarmuus on geopolitiikan vuoksi yhä suurta, mutta kotimainen kulutus on pysynyt sinnikkäänä. Nosto tukee inflaation palaamista nopeammin kahden prosentin tavoitteeseen.
Lisää nostoja luvassa
Fedin päättäjien korko-odotuksia kuvaava pistekuvio kertoo, että kiristys tuskin jää tähän. Valtaosa päättäjistä, 12, arvioi ohjauskoron olevan vuoden lopussa 4,00–4,25 prosentissa, mikä tarkoittaisi vielä yhtä 25 korkopisteen nostoa. Neljä päättäjää näkee tarvetta kahdelle lisänostolle, eli vaihteluvälille 4,25–4,50 prosenttia, ja vain kaksi pitäisi koron nykyisellään.
Vuodelle 2027 mediaani pysyy kuluvan vuoden mediaanin tasolla 4,1 prosentissa, joten korkoja ei nähdä laskettavan heti. Arviot kuitenkin hajoavat laajalle, noin 3,1 prosentista 4,4 prosenttiin. Selvempää kevennystä odotetaan vasta vuosina 2028–2029, jolloin mediaani laskee noin 3,9 prosenttiin ja sitten 3,6 prosenttiin. Pitkän aikavälin neutraalin koron mediaani nousi 3,2 prosenttiin kesäkuun ennusteen 3,1 prosentista.
Pääjohtaja Kevin Warsh korosti tiedotustilaisuudessa, että keveyttä poistettiin, jotta rahoitus- ja luotto-olot vastaisivat paremmin Fedin tavoitteita. Hänen mukaansa Fed aikoo saavuttaa hintavakauden.
Päätöksellä oli myös poliittinen ulottuvuus. Se oli ensimmäinen suuri korkoliike Warshin kaudella, ja se voi asettaa hänet vastakkain presidentti Donald Trumpin kanssa. Trump nimitti Warshin painostettuaan keskuspankkia toistuvasti laskemaan korkoja.
Trump vaatikin samana iltana somessa nopeita koronlaskuja, mutta ei suoraan arvostellut Warshia.
Osakkeet kääntyivät laskuun
Päätös oli hinnoiteltu etukäteen lähes täysin. CME FedWatchin mukaan markkinat pitivät nostoa 93 prosentin todennäköisyydellä varmana.
Kauppapäivä alkoi siksi rauhallisesti. S&P 500 avasi 7 601 pisteessä ja liikkui iltapäivään asti kapeassa haarukassa edellisen päätöskurssinsa yläpuolella.
Käänne tuli Warshin tiedotustilaisuuden alettua. Haukkamainen sävy painoi indeksin alle tunnissa päivän pohjalle, yli prosentin edellispäivän päätöstason alapuolelle. Loppupäivästä lasku tasaantui, ja S&P 500 sulkeutui vajaa puoli prosenttia miinuksella.
Teknologiapainotteinen Nasdaq-100 avasi nousuun, mutta kääntyi myös tiedotustilaisuuden alettua laskuun. Ennen kaupankäynnin sulkeutumista nähtiin toipumista ja indeksi päätyi niukasti plussalle — 0,02 prosentin nousuun.
Dow Jones kärsi pääindekseistä eniten ja sulkeutui 1,21 prosentin laskuun.
Volatiliteettia mittaava VIX-indeksi on noussut hieman ja on nyt 17,7 pisteessä. Volatiliteetti on koholla rauhalliseen markkinatilanteeseen verrattuna, mutta ei vielä varsinaisella stressitasolla.
Korot ja dollari nousivat
Korkomarkkinoilla lyhyet korot reagoivat voimakkaimmin. Kahden vuoden valtionlainan tuotto oli ennen päätöstä laskenut noin 4,61 prosenttiin, mutta nousi päätöksen ja Warshin puheen jälkeen nopeasti noin 4,74 prosenttiin eli korkeimmalle tasolle sitten kesän 2024.
Kymmenvuotisen tuotto liikkui maltillisemmin. Se kävi ennen päätöstä noin 4,95 prosentissa ja nousi hetkellisesti yli 5,02 prosentin, mutta jäi alkuviikon noin 5,04 prosentin huipusta. Koska lyhyet korot nousivat pitkiä enemmän, korkokäyrä loiveni.
Torstaiaamuna Suomen aikaa tuotot ovat hieman laskeneet. Kaksivuotisen tuotto liikkuu noin 4,69 prosentissa ja kymmenvuotisen 4,98 prosentissa.
Dollari vahvistui päätöksen jälkeen.
Lokakuun kokouksesta on tullut kolikonheitto. CME FedWatchin mukaan futuurimarkkinat hinnoittelevat 50,9 prosentin todennäköisyyden sille, että Fed nostaa korkoa jo 28. lokakuuta vaihteluväliin 4,00–4,25 prosenttia. Koron pitämiselle ennallaan annetaan 49,1 prosenttia.
Katse inflaatiolukemiin
Seuraavaksi huomio siirtyy inflaatiolukuihin, joita nähdään kaksi ennen lokakuun kokousta. Fedin suosima PCE-hintaindeksi elokuulta julkaistaan keskiviikkona 30. syyskuuta.
Fed itse nosti kokouksessa tämän vuoden PCE-inflaatioennusteensa 3,7 prosenttiin (kesäkuussa 3,6 %) ja pohjainflaation ennusteen 3,4 prosenttiin (kesäkuussa 3,3 %). Clevelandin Fedin arvion mukaan inflaatio todennäköisesti kiihtyi elokuusta syyskuun alkuun.
Syyskuun kuluttajahintaindeksi (CPI) on vuorossa keskiviikkona 14. lokakuuta, kaksi viikkoa ennen Fedin seuraavaa korkopäätöstä.
Jos inflaatio yllättää ylöspäin, markkinoiden odotukset tulevat kallistumaan selvemmin koronnoston puolelle nykyiseltä noin 51 prosentin tasolta. Markkinoiden tasapainoilu korkojen ja kasvun välillä jatkuu.