Bittium takoi huhti-kesäkuussa jäätävän kovan tuloksen, joka jätti analyytikoiden odotukset täysin varjoonsa. Milllaiset ovat yhtiön loppuvuoden näkymät ja jaksaako osakekurssi vielä nousta?
Jäätävä tulosylitys toisella neljänneksellä
Q2/2026 Bittiumin liikevaihto oli 36,6 M€ (ennuste 29,7 M€) ja liikevoitto 8,1 M€ (ennuste 4,4 M€). Toisella vuosineljänneksellä Bittiumin liikavaihto kasvoi 60,1 prosenttia vertailukaudesta Defence & Security -liiketoimintasegmentin kasvun ja kasvaneiden tuotetoimitusten ansiota. Puolustusteollisuuden liiketoiminta takoi neljänneksellä 100,6 prosentin kasvun viime vuoden vastaavasta ajanjaksosta. Myös Medical-liiketoimintasegmentti kasvatti liikevaihtoaan (3,2 %), mutta Engineering Services -liiketoiminnan liikevaihto laski heikon markkinatilanteen vuoksi 14,5 prosenttia vertailukaudesta.
Bittiumin toisen neljänneksen liikevaihdosta 76,1 prosenttia oli tuotepohjaista ja 23,9 prosenttia palvelupohjaista. Uusien tilausten määrä oli neljänneksellä 46,3 miljoonaa euroa (30,7 M€).
Huhti-kesäkuussa Bittiumin käyttökate oli 10,1 miljoonaa euroa (2,9 M€), mikä vastaa 27,5 prosenttia liikevaihdosta (12,6 %). Liiketulos kasvoi puolestaan yli 600 prosenttia vertailukauden 1,1 miljoonasta eurosta. Liiketulosmarginaali kohosi 22,2 (4,9) prosenttiin. Tulos kasvoi Defence & Security -liiketoiminnassa, pysyi positiivisena Medicalissa ja jäi tappiolliseksi Engineering Services -liiketoiminnassa.
Bittium piti vuoden 2026 näkymänsä ennallaan. Yhtiö arvioi sen liikevaihdon olevan 140-155 miljoonaa euroa ja liiketuloksen olevan 26-32 miljoonaa euroa.
Bittium osake raketoi tulosraportin jälkeen
Ensimmäisen vuosineljännestuloksen jälkeen Bittiumin osakekurssi kääntyi vielä nousuun ja kävi havittelemassa kurssihuippuja yli 42 eurossa toukokuun lopulla. Aivan tammikuun huippuihin osake ei yltänyt ja kesää kohden kurssi kääntyi puolustussektorin mukana laskuun. Vaikka yhtiö tiedotti kesäkuun aikana uusista tilauksista, painui Bittiumin kurssi alle 20 ja 50 päivän liukuvien keskiarvojen. Heinäkuussa osake meni läpi myös kahdensadan päivän liukuvasta keskiarvosta, jota pidettiin aiemmin vahvana tukitasona.
Bittiumin toisen vuosineljänneksen tulosyllätys sai markkinoilta odotetun reaktion: kaupankäynnin alkaessa osake ponkaisi yli 30 prosentin nousuun 37 euron paremmalle puolelle ja yli kaikkien liukuvien keskiarvojen.
Kaavion lataaminen epäonnistui.
Sijoittajan näkökulma
Bittiumin toisen neljänneksen tulos oli jäätävän kova. Tästä kiittäminen käy jälleen Defence & Security -liiketoimintasegmenttiä. Ensimmäisen vuosipuoliskon liikevaihdosta jopa 72,5 prosenttia syntyi Defence & Securityssa. Puolustusliiketoiminnan merkittävän kasvun johdosta Bittium kertoi tuoreessa osavuosikatsauksessa sen kansainväliseen ICB-toimialaluokituksen muuttuneen ja yhtiön uuden alasektorin olevan nyt ”puolustus”. Bittium on siis virallisesti puolustusteollisuuden osake ja siten mukana alan tärkeimmissä indekseissä.
Edelleen Bittiumin heikoin lenkki on Engineering Services-segmentti. Liiketoiminta-alueen liikevaihto laski selvästi toisella neljänneksellä, mitä yhtiö perusteli heikolla markkinatilanteella. Supistuneen liikevaihdon myötä myös liiketoiminta-alueen tulos pysyi tappiollisena. Engineering Services -segmentin liikevaihdon takkuiluun on osaltaan vaikuttanut myös se, että Bittium on kohdentanut henkilöstöresursseja Defence & Security -liiketoimintasegmentin projekteihin. Liike vaikuttaa strategisesti järkevältä panostukselta kysyntätilanteeltaan potentiaalisempaan liiketoimintaan.
Osana strategiaansa Bittium on kertonut tutkivansa epäorgaanisia kasvumahdollisuuksia kaikilla liiketoimintasegmenteillään, mutta erityisesti Defence & Security -segmentin taktisen viestinnän tuoteportfolion laajentamiseksi. Kesäkuun päätteeksi yhtiön rahavarat olivat 46,5 miljoonaa euroa, kun vielä vuodenvaihteessa ne olivat 20,9 miljoonaa euroa. Nettovelattomalla taseella operoivan Bittiumin rahoitusasema on nyt erittäin vahva, mikä antaa todella hyvät mahdollisuudet yritysostojen toteuttamiseen.
Defence & Security -liiketoiminnan huhti-kesäkuun kasvun ansiosta Bittiumin liikevaihdon kasvu vuoden ensimmäisellä kuudella kuukaudella ylitti yhtiön pitkän aikavälin 20–30 prosentin tavoitteen. Myös liikevoittotaso (H1: 16,6 %) oli yhtiön linjaamalla 10-20 prosentin tavoitetasolla. Toiseen vuosipuoliskoon lähdettäessä Bittium on oikeilla raiteilla saavuttaakseen ohjeistuksensa mukaisen 140-155 miljoonan euron liikevaihdon.
Ennen Q2-tulosta analyytikot odottivat 148 M€ liikevaihtoa ja 29 M€ liikevoittoa. Tämä on lähellä johdon ohjeistuksen keskiväliä. Erittäin vahvan Q2:n jälkeen analyytikoiden koko vuoden liikevaihto- ja tulosennusteet nousevat todennäköisesti lähelle ohjauksen ylälaitaa. Loppuvuoden kehitystä tukee ennätyksellisen korkea 102,2 miljoonan euron tilauskanta.
Kova tuloskasvu näkyy Bittiumin arvostusluvuissa. P/E-luku 2026 tulee yli 30 prosentin kurssinousun jälkeen venymään jopa yli 40, mutta kasvuun vaikuttaa se, paljonko analyytikot nostavat tulosennusteita.
Bittium osoitti, että osakkeen viime aikojen alakulo oli markkinoilta virhearviointi. Yhtiö on Helsingin pörssin paras kasvuosake tällä hetkellä ja osake ansaitsee selvän preemion verrokkeihin nähden. Kurssitrendikin kääntyy takaisin vahvaksi nousutrendiksi tuloksen jälkeisen kurssinousun myötä. Uusien huippujen tekeminen vuoden 2026 aikana näyttää nyt entistä todennäköisemmältä.
