Novo Nordisk ylitti toisen neljänneksen tulosodotukset ja nosti koko vuoden ohjeistustaan. Osake laski silti, sillä Wegovy-tabletin myynti jäi hieman odotuksista ja markkinoita huolestuttavat edelleen Yhdysvaltojen hintapaineet sekä kiristyvä kilpailu.
Novo Nordiskin tulosraportti ratkaisee kurssin suunnan
Novo Nordiskin toisen neljänneksen tulos oli kokonaisuutena vahva, ja yhtiö nosti koko vuoden ohjeistustaan. Markkinoiden vastaanotto jäi silti vaisuksi: Novo Nordiskin Yhdysvalloissa noteerattu osake laski tuloslukujen jälkeen noin kuusi prosenttia.
Kurssireaktio osoittaa, että matalat kokonaisennusteet ylittänyt tulos ei yksin riittänyt sijoittajille. Huomio kohdistui Wegovy-tabletin hieman odotettua heikompaan myyntiin sekä yhtiön varovaiseen arvioon Yhdysvaltojen liiketoiminnasta.
Osakekurssi vedenjakajalla
Novon osakekurssi on vedenjakajalla: lyhyen aikavälin trendi on heikentynyt, mutta SMA200 tukitaso on vielä pitänyt. Osakekurssi on 3-4 prosentin laskussa Tanskan pörssissä tulosjulkistuksen jälkeen.
Osakekurssi painui aiemmin 50 päivän liukuvan keskiarvon (SMA50) alapuolelle ja tuotto viimeisen kuukauden ajalta on negatiivinen, mikä näkyy vain kohtuullisena momenttipisteytyksenä (5/10). Osakkeen SMA200-taso on 297 DKK:ssa ja osakekurssi on tuloksen jälkeen tällä tasolla.
Mikäli SMA200-taso pitää, se on myönteinen merkki. Jos osakekurssi menee SMA200-tasosta läpi, voi maaliskuusta lähtenyt nousuvire katketa.
Kaavion lataaminen epäonnistui.
Tulos ylitti kokonaisuutena odotukset
Novo Nordiskin toisen neljänneksen liikevaihto nousi 78,5 miljardiin Tanskan kruunuun. Raportoitu myynti kasvoi kiintein valuuttakurssein kolme prosenttia ja oikaistu myynti seitsemän prosenttia.
Oikaistu liikevoitto oli 33,4 miljardia kruunua ja kasvoi kiintein valuuttakurssein 11 prosenttia. Aiemmin käyttämämme konsensus odotti noin 29,0 miljardin kruunun liikevoittoa, joten tulos ylitti ennusteen selvästi.
| Milj. DKK | Q2/2026 toteutunut | Konsensus | Poikkeama |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 78 488 | 71 482 | +9,8 % |
| Oikaistu liikevoitto | 33 389 | 29 041 | +15,0 % |
| Raportoitu liikevoitto | 27 061 | – | – |
Raportoitu liikevoitto laski 16 prosenttia kiintein valuuttakurssein. Tulosta rasittivat 6,3 miljardin kruunun aineettomiin tuotekehitysvaroihin liittyneet alaskirjaukset, joista neljä miljardia kruunua liittyi monlunabantiin.
Vertailua vaikeuttavat myös Yhdysvaltojen 340B-lääkehinnoitteluohjelmaan liittyvät varausmuutokset sekä vuoden 2025 että vuoden 2026 luvuissa.
Wegovy-tabletin myynti jäi hieman odotuksista
Markkinoiden pettymys liittyi ennen kaikkea Wegovy-tablettiin. Sen myynti oli toisella neljänneksellä 3,22 miljardia Tanskan kruunua, kun analyytikot odottivat StreetAccountin mukaan 3,27 miljardia kruunua.
Ero oli vain noin 50 miljoonaa kruunua eli vajaat kaksi prosenttia. Osakkeen voimakas lasku kertoo kuitenkin siitä, kuinka korkeita odotuksia tuotteeseen on ladattu.
| Wegovy-tabletti Q2/2026 | Milj. DKK |
|---|---|
| Toteutunut myynti | 3 220 |
| Markkinaodotus | 3 270 |
| Poikkeama | −50 |
| Poikkeama prosentteina | noin −1,5 % |
Wegovy-tabletin kaupallinen kehitys on silti ollut nopeaa. Lanseerauksen jälkeen reseptejä on kertynyt yli viisi miljoonaa, ja heinäkuun 17. päivään päättyneellä viikolla reseptimäärä ylitti Yhdysvalloissa 265 000 kappaletta.
Huhtikuussa viikoittainen reseptimäärä oli noin 207 000, joten kasvu on jatkunut vahvana.
| Wegovy-tabletin kehitys Yhdysvalloissa | Määrä |
|---|---|
| Viikoittaiset reseptit huhtikuussa | noin 207 000 |
| Viikoittaiset reseptit heinäkuussa | yli 265 000 |
| Kasvu huhtikuun tasosta | noin 28 % |
| Reseptit lanseerauksen jälkeen | yli 5 miljoonaa |
Markkinoiden kannalta ongelmana ei siis ollut tabletin heikko kysyntä, vaan se, ettei vahva reseptikehitys tuottanut aivan odotetun verran myyntiä. Tämä nostaa esiin kysymykset tuotteen toteutuneista hinnoista, alennuksista ja maksajarakenteesta.
Ohjeistusta nostettiin – mutta ei tarpeeksi?
Novo Nordisk nosti vuoden 2026 ohjeistustaan selvästi. Yhtiö odottaa nyt oikaistun liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton kehityksen olevan nollan ja kuuden prosentin laskun välillä kiintein valuuttakurssein.
Aiemmin molempien ennustettiin laskevan 4–12 prosenttia.
| Vuoden 2026 ohjeistus | Aiempi arvio | Uusi arvio |
|---|---|---|
| Oikaistu liikevaihdon kasvu, CER | −4…−12 % | 0…−6 % |
| Oikaistu liikevoiton kasvu, CER | −4…−12 % | 0…−6 % |
Vaikka ohjeistusta nostettiin, sen ylärajakin tarkoittaa vain muuttumatonta liikevaihtoa ja liikevoittoa. Vaihteluvälin heikommassa päässä molemmat laskisivat edelleen kuusi prosenttia.
Markkinat olivat saattaneet odottaa vahvan neljänneksen ja Wegovy-tabletin reseptikehityksen perusteella vielä tätäkin positiivisempaa ohjeistusta. Siksi tulosjulkistus voidaan tulkita hyväksi suhteessa aiempiin näkymiin mutta riittämättömäksi suhteessa osakkeeseen ladattuihin odotuksiin.
Yhdysvaltojen liiketoiminta huolestuttaa
Novo Nordisk arvioi Yhdysvaltojen liiketoiminnan myynnin laskevan. Yhtiö nosti syiksi pistettävien GLP-1-lääkkeiden tämänhetkisen reseptikehityksen, kiristyvän kilpailun ja lihavuuslääkkeiden Medicaid-korvattavuuden heikentymisen.
Myös toteutuneiden myyntihintojen odotetaan laskevan Yhdysvalloissa. Hintatasoa painavat muun muassa lääkehintasopimukset ja GLP-1-lääkkeiden saatavuuden parantamiseksi tehdyt alennukset.
Tämä on sijoittajan kannalta keskeinen riski. Volyymit voivat kasvaa nopeasti, mutta jos tuotekohtaiset hinnat laskevat samanaikaisesti, liikevaihto ja tulos eivät kehity reseptimäärien tahdissa.
Eli Lillyn Zepbound ja Mounjaro ovat lisäksi ottaneet markkinaosuutta pistettävissä lääkkeissä. Novo Nordisk pyrkii vastaamaan kilpailuun Wegovy-tabletilla ja suuremman annoksen Wegovy HD -pistoksella.
Wegovy-tuoteperheen laajeneminen jatkuu
Wegovy-tabletti lanseerattiin kesäkuussa Arabiemiirikunnissa ja heinäkuussa Isossa-Britanniassa. Yhtiö kuvasi ensimmäisiä merkkejä kysynnästä rohkaiseviksi ja suunnittelee lanseerauksia myös muille markkinoille.
Wegovy HD tuotiin Yhdysvaltojen markkinoille huhtikuussa. Wegovyn 7,2 milligramman yhden annoksen pistoskynä lanseerattiin Isossa-Britanniassa kesäkuussa, ja laajempi käyttöönotto EU:ssa on suunniteltu vuoden jälkipuoliskolle.
Uusien tuotteiden merkitys kasvaa, sillä Novon on korvattava pistettävien perustuotteiden hintapaine uusilla käyttäjillä, suuremmilla annoksilla ja kansainvälisillä lanseerauksilla.
Tuotekehityksessä tuli jälleen takaisku
Ziltivekimabi ei saavuttanut ensisijaista tavoitettaan sydän- ja verisuonitautien kolmannen vaiheen ZEUS-tutkimuksessa. Epäonnistuminen heikentää Novon mahdollisuuksia laajentaa liiketoimintaansa GLP-1-tuotteiden ulkopuolelle.
Toisen neljänneksen 6,3 miljardin kruunun alaskirjaukset muistuttavat myös tuotekehitykseen liittyvistä riskeistä. Ne eivät vaikuttaneet oikaistuun tulokseen tai uuteen ohjeistukseen.
Miksi osake laski hyvästä tuloksesta huolimatta?
| Positiiviset tekijät | Markkinoita huolestuttaneet tekijät |
|---|---|
| Liikevaihto ylitti ennusteen | Wegovy-tabletin myynti jäi hieman ennusteesta |
| Oikaistu liikevoitto ylitti ennusteen | Uusi ohjeistus sallii edelleen selvän laskun |
| Ohjeistusta nostettiin | Yhdysvaltojen myynnin odotetaan laskevan |
| Wegovy-tabletin reseptit kasvavat | Hintapaineet ja korvattavuuden heikentyminen |
| Uusia Wegovy-lanseerauksia tulossa | Eli Lillyn kiristyvä kilpailu |
Yhteenveto
Novo Nordiskin toisen neljänneksen tulos oli numeroiden perusteella vahva. Liikevaihto ja oikaistu liikevoitto ylittivät konsensusennusteet, Wegovy-tabletin reseptimäärät jatkoivat kasvuaan ja koko vuoden ohjeistusta nostettiin.
Osakkeen lasku osoittaa kuitenkin, että markkinat odottivat enemmän ja painotus oli eri asioissa. Wegovy-tabletin myynti jäi hieman ennusteesta, Yhdysvaltojen liiketoiminnan odotetaan supistuvan ja nostettukin ohjeistus ennakoi korkeintaan muuttumatonta tulosta.
Tulos parantaa kuvaa Novo Nordiskin lähiajan kehityksestä, mutta ei vielä poista keskeistä epävarmuutta: pystyykö Wegovyn volyymikasvu kompensoimaan hintojen laskun ja Eli Lillyn vahvistuvan kilpailuaseman.
Käy kauppaa Novo Nordiskilla ja muilla tanskalaisilla osakkeilla
eToro laajensi valikoimaansa Norjaan ja Tanskaan vuoden 2022 syksyllä. Kööpenhaminan pörssistä löytyy nyt jo 33 osaketta* ja myös Novo Nordisk* on valikoimassa.
eToron sijoitusalustalla voit sijoittaa myös muihin kansainvälisiin osakkeisiin vain dollarin kaupankäyntikuluilla. Mikäli eToro on sinulle täysin tuntematon, suosittelemme lukemaan tämän kokemuksia eTorosta -artikkelin.
eToro on useita eri omaisuuseriä tukeva alusta, jonka kautta voit sijoittaa osakkeisiin ja kryptovaluuttoihin sekä käydä kauppaa hinnanerosopimuksilla.
Hinnanerosopimukset (CFD) ovat monimutkaisia sijoitusvälineitä, joihin liittyy suuri pääoman nopean menetyksen riski velkavivun käytöstä johtuen. 52 % yksityissijoittajien tileistä menettää rahaa käydessään kauppaa hinnanerosopimuksilla tätä palveluntarjoajaa käyttäen. Sinun on syytä harkita, ymmärrätkö hinnanerosopimusten toimintaperiaatteen ja onko sinulla varaa asettaa pääomasi alttiiksi huomattavalle riskille.
Tämä informaatio on tarkoitettu vain tiedon ja koulutuksen tarkoituksiin eikä sitä tulisi pitää sijoitusneuvontana tai sijoitussuosituksena. Aiempi kehitys ei ole tae tulevista tuotoista.
Copy Trading ei ole sijoitusneuvontaa. Sijoitustesi arvo voi nousta tai laskea. Pääomasi on vaarassa.
Pääomasi on vaarassa. Muita kuluja sovelletaan. Lisätietoja etoro.com/trading/fees
(*) Affiliate-linkki. Linkin kautta siirtyminen sivustolle ei aiheuta kuluja käyttäjälle. Tehdyistä tilauksista sivusto voi saada rahallisen korvauksen.