Pre-IPO-, eli lähes pörssilistautumiskypsiin yksityisyhtiöihin sijoittaminen on ollut aiemmin lähtökohtaisesti institutionaalisten sijoittajien yksinoikeus. Nyt Invesdor on avannut oven pre-IPO-markkinaan myös pienemmille yksityissijoittajille.
Mitä on pre-IPO-sijoittaminen?
Pre-IPO-sijoittamisella tarkoitetaan sijoittamista nopeasti kasvaviin yksityisyhtiöihin, joilla listautuminen pörssiin voi pian olla käsillä. Kohdeyhtiöillä on jo siis houkutteleva ja toimivaksi todettu liiketoimintamalli, ja niiden liikevaihto on kasvussa. Myös listautuminen tai strateginen exit voi olla suunnitteilla. Esimerkiksi suomalaislähtöinen älysormusyhtiö Oura tai Elon Muskin avaruusyhtiö SpaceX ovat kiinnostavia pre-IPO-vaiheen yhtiöitä.
Kohdeyhtiön kehitysvaihe on keskeinen ero, kun puhutaan Pre-IPO-sijoittamista listaamattomien sijoitusten sijaan. Tyypillisesti yksityishenkilö pääsee sijoittamaan listaamattomaan yritykseen melko varhaisessa vaiheessa, kun yhtiötä perustetaan tai kun yhtiö hakee rahoitusta kasvuun tai liiketoimintansa skaalaamiseen julkisella rahoituskierroksella. Tässä vaiheessa liiketoiminnan ollessa vielä kehittyvää, ovat myös kerätyt rahoituskierrokset kooltaan pienempiä ja sopivat näin myös keskimääräiselle yksityissijoittajalle.
Kun yhtiön liiketoiminta kasvaa ja kehittyy, nousee usein myös haetun rahoituksen tarve. Tällöin yhtiöt kääntyvät pitkälti suurten institutionaalisten sijoittajien, pääomasijoitusrahastojen sekä family office-sijoitusyhtiöiden puoleen. Pitkään Pre-IPO-sijoitukset ovatkin olleet mahdollisia vain näille suurille toimijoille.
Viime vuosien aikana on kuitenkin kehitetty instrumentteja myös piensijoittajille, millä nämä pääsisivät käsiksi houkutteleviin, lähes pörssikypsiin yhtiöihin. Suomalaiselle sijoittajalle tällaisen sijoitusmahdollisuuden on avaamassa yhteistyökumppanimme Invesdor.
Pre-IPO-sijoitukset toteutetaan säännellyn erillisyhtiön kautta
Yksityissijoittajien pääsy pre-IPO-vaiheessa oleviin yhtiöihin on usein rajallista, minkä takia sijoitukset toteutetaan usein epäsuorien johdannaisrakenteiden tai vastaavien rakenteiden kautta. Yleinen tapa on käyttää erillistä erityistarkoitusyhtiötä (Special purpose vehicle, SPV) tai vastaavaa väliyhtiötä.
Käytännössä järjestely toteutetaan niin, että yksityissijoittajat sijoittavat väliyhtiön liikkeeseen laskemaan joukkovelkakirjalainaan, jonka takaisinmaksu on sidottu väliyhtiön irtautumiseen kohdeyhtiöstä. Väliyhtiö kokoaa joukkovelkakirjalainaan sijoitetut varat ja ostaa niillä kohteena olevan pre-IPO-yhtiön osakkeita yksityisiltä markkinoilta. Jos kohdeyhtiö listautuu, toteuttaa strategisen exitin tai sen osakkeet myydään muille yksityissijoittajille, väliyhtiö myy omistuksensa kohdeyhtiössä ja maksaa saamillaan varoilla joukkovelkakirjalainan takaisin sijoittajille.
Toisin kuin pörssisijoituksissa, ei pre-IPO-sijoittaja omista siis suoraan kohdeyhtiön osakkeita. Altistus kohdeyhtiöön rakennetaan sijoitustuotteen kautta, minkä takia sijoittajan on otettava tarkasti selvää kohdeyhtiön lisäksi myös instrumentin rakenteesta.
Korkeaa tuottopotentiaalia korkeammalla riskillä
Pre-IPO-yhtiöissä sijoittajia houkuttelee korkea tuottopotentiaali. Invesdorin mukaan monet maailman kiinnostavimmista ja lupaavimmista yrityksistä pysyvät yksityisomistuksessa aiempaa pidempään, mikä tarkoittaa merkittävän osan kasvusta ja arvonluonnista tapahtuvan ennen pörssilistautumista. Vielä varhaisemman vaiheen sijoituskierroksiin verrattuna pre-IPO-yhtiöillä on jo näyttöä tuotteen tai palvelun markkinakysynnästä ja liiketoiminnan skaalautuvuudesta.
Korkea tuottopotentiaalin rinnalla pre-IPO-sijoittamiseen liittyy kuitenkin riskejä, joita listautuvan tai jo pörssissä olevan yhtiön osakesijoituksiin ei kohdistu. Listaamattomien osakkeiden likviditeetti on pörssiosakkeita matalampi ja lähtökohtaisesti sijoitusten odotettu pitoaika on pidempi. Lähtökohtaisesti sijoitusta ei voi myydä ennen yhtiön exitiä. Exit voi puolestaan viivästyä merkittävästi, tapahtua odotettua myöhemmin tai jäädä kokonaan toteutumatta.
Yksityisyhtiöillä tiedonantovelvollisuus on pörssiyhtiöitä kevyempää, ja yhtiöiden arvostus voi muuttua nopeammin, kuin julkisen kaupankäynnin kohteena olevilla yhtiöillä. Exitin tapahtuessa sijoituksen tuotto voikin olla ennakoitua pienempi tai jopa negatiivinen. Mahdollista on myös menettää sijoitettu pääoma kokonaan.
Viimeinen selkeästi pörssisijoittamisesta erottava riskitekijä liittyy pre-IPO-sijoittamisessa käytettyihin rakenteisiin. Väliyhtiön kautta strukturoidun sijoituksen takia sijoitusinstrumentin juridinen rakenne on monimutkaisempi ja se lisää sijoituksen rakenteellista riskiä.
Invesdor tuo kansainväliset pre-IPO-yhtiöt suomalaisen sijoittajan saataville
Huhtikuun lopulla suomalaislähtöinen sijoitusalusta Invesdor tiedotti lanseeraavansa uuden pre-IPO-sijoitusinstrumentin, joka tuodaan myös kotimaan markkinoille. Yhtiö on jo aiemmin tarjonnut mahdollisuuden sijoittaa kasvuvaiheen listaamattomiin startupeihin oman pääoman ehtoisilla rahoitusinstrumenteilla sekä kehittyneenpiin pk-yrityksiin, uusiutuvan energian hankkeisiin sekä kiinteistösijoituksiin korkosijoituksin.
Nyt tätä tuotevalikoimaa täydennetään pre-IPO-sijoituksilla. Uuden instrumentin myötä Invesdorin sijoitusalustalla pystyy hajauttamaan listaamattomiin yhtiöihin lähes jokaisessa varhaisen kehityskaaren kohdassa.
Ensimmäiset kohdeyhtiöt ovat Anthropic ja Oura
Määrätietoisesti Euroopassa jalansijaansa vahvistanut Invesdor vihjasi pre-IPO-sijoitusinstrumentin lanseerauksen yhteydessä, että tulevia sijoituskohteita kartoitettaan maailmalaajuisesti. Maanantaina 18.5. ensimmäiset kohdeyhtiöt julkistettiin ja ne ovat yhdysvaltalainen tekoäly-yhtiö Anthropic sekä artikkelin alussakin mainittu Oura.
Pre-IPO-sijoitusmahdollisuuksiin on mahdollista osallistua Invesdorin sijoitusalustalla muiden rahoituskierrosten tavoin.
Sijoittajan näkökulma
Pre-IPO-sijoitusinstrumentit ovat luoneet yksityissijoittajalle houkuttelevan mahdollisuuden päästä sijoittamaan kasvuvaiheen yksityisyhtiöihin, joilla on jo konkreettista näyttöä liikeidean potentiaalista ja liiketoiminnan toteutuksesta. Näihin yhtiöihin kuuluu tänä päivänä esimerkiksi globaalisti tunnettuja megatrendiyhtiöitä tekoälyn ja teknologian saralta. Moni yksityissijoittaja on aiemmin voinut vain haaveilla sijoittavansa samankaltaisiin trendiyhtiöihin, mutta nyt siihen voi löytyä mahdollisuus.
Invesdorin uuden sijoitusinstrumentin ensimmäiset kiinnitykset Anthropic ja Oura ovat todella nimekkäitä ja seurattuja yhtiöitä, joiden sijoituskierrokset herättävät varmasti kiinnostusta. Alku on lupaava, ja sen perusteella Invesdorin voi odottaa tarjoavan kuumia pre-IPO-sijoitusmahdollisuuksia myös jatkossa. On piristävää nähdä, että Suomen sijoistuskenttää laajennetaan näin kiinnostavalla sijoitustuotteella.
Tottakai pre-IPO-sijoittamisessa on huomioitava korkean tuottopotentiaalin vastapainona oleva riski. Kuten aina listaamattomiin yhtiöihin sijoittaessa, on sijoittajan huomioitava likviditeettiin sekä arvostukseen liittyvät riskit. Pre-IPO-sijoituksissa on tärkeää myös perehtyä sijoitustuotteelle tyypillisiin erityispiirteisiin ja toimintalogiikkaan, joita tuotteen rakenne luo. Näitä voivat olla esimerkiksi vastapuoliriski tai erilaiset ehtorakenteet.
Toisaalta pre-IPO-yhtiöiden korkeampi kehitysvaihe laskee liiketoimintariskiä verrattuna varhaisemman vaiheen listaamattomiin sijoituksiin, joissa arvostus voi perustua usein vain ennusteisiin markkinakysynnästä tai toiminnan skaalautuvuudesta. Pre-IPO-sijoitukset ja yleisesti sijoittaminen eri kehitysvaiheen yhtiöihin ovatkin hyvä tapa tasapainottaa listaamattomien sijoitusten salkun kokonaisriskiä. Sijoittaminen listaamattomiin yrityksiin tai niiden velkapapereihin on lähtökohtaisesti aina korkeamman riskitason sijoitustoimintaa, minkä takia salkun laaja hajauttaminen on järkevää.