Novo Nordiskin lääkekokeet olivat jälleen pettymys — osake laski jyrkästi

Novo Nordisk

Tanskalainen Novo Nordisk on edelleen yksi Euroopan suurimpia yhtiöitä markkina-arvolla mitattuna. Novo Nordisk on lääkeyhtiö, joka kehittää lääkkeitä diabeteksen ja muiden vakavien kroonisten sairauksien, kuten liikalihavuuden, sekä harvinaisten veri- ja hormonaalisten sairauksien hoitoon. Kaikki kyseiset sairaudet ovat suuri ja kasvava ongelma länsimaissa.

Novo Nordiskin asemaa selittää yhtiön menestys korkean kysynnän lääkealueille (diabetes ja lihavuus) sekä poikkeuksellisen tehokas tuotekehitys ja kaupallistaminen. Yhtiön markkina-arvo on yli 130 miljardia euroa, joka vastaa vajaata 30 prosenttia koko Kööpenhaminan pörssin markkina-arvosta.

Kasvua, kilpailua ja haasteita Novo Nordiskilla

Viime vuosina terveydenhuoltoyhtiöt ovat lisänneet panostuksiaan diabetes- ja painonpudotuslääkkeisiin, ja kilpailu alalla on kiristynyt selvästi. Ylipainon ja diabeteksen hoidon kasvava tarve on lisännyt kysyntää näille lääkkeille, mutta nopeaa kasvua on rajoittanut tuotantokapasiteetti. Novo Nordisk on vastannut tähän investoimalla miljardeja tuotannon laajentamiseen.

Vuonna 2021 Novo toi markkinoille painonpudotuslääke Wegovyn, josta tuli nopeasti erittäin kysytty. Yhtiön aikaisempi diabeteslääke Ozempic on myös osoittautunut tehokkaaksi painonhallinnassa. Novo Nordiskin suurin markkina-alue on Yhdysvallat, jossa se kilpailee markkinajohtajuudesta erityisesti Eli Lillyn kanssa.

Kesällä 2024 Novo sai Wegovylle myyntiluvan Kiinassa. Lääkettä voisi käyttää tietyissä tilanteissa ylipainon hoitoon, mikäli painoon liittyy myös muita haittoja tai sairauksia.

Yhtiötä on painanut viime aikoina sen seuraavan generaation laihdutuslääkkeen, CagriSeman, heikohkot testitulokset. Toiveena oli, että lääke tarjoaisi parempaa painonpudotusta diabeetikoille, joilla on yleensä vaikeampaa pudottaa painoa nykyisillä GLP-1-hoidoilla, mutta tuloksissa ei nähty selvää parannusta. Lisää tuloksia odotetaan tulevien vuosien aikana.

Lisäksi tullihuolet ovat painaneet yhtiön kurssia. Useimmat suuret lääkeyhtiöt, mukaan lukien Novo, valmistavat osan tuotteistaan Euroopassa, mikä altistaa ne Yhdysvaltoihin suuntautuvien tuontitullien vaikutuksille

Toukokuussa 2025 yhtiö ilmoitti toimitusjohtajavaihdoksesta. Novo Nordiskin toimitusjohtaja Lars Fruergaard Jørgensen jätti tehtävänsä yhteisymmärryksessä hallituksen kanssa elokuun alussa ja uudeksi toimitusjohtajaksi nimitetty Maziar ”Mike” Doustdarin aloitti tehtävässään 7. elokuuta. Doustdar siirtyi tehtävään yhtiön kansainvälisen operatiivisen toiminnan johtajan paikalta.

Viimeisimpänä käänteenä maanantaina 24.11. Novo Nordiskin osake oli jyrkässä laskussa, kun yhtiö kertoi Alzheimerin taudin lääkekokeidensa epäonnistuneen hidastamaan sairauden etenemistä. Tieto oli merkittävä isku Ozempic-laihdutuslääkkeestään tunnetulle yhtiölle, ja kurssi putosi hetkellisesti noin kymmenen prosenttia ennen sulkeutuen noin kuuden prosentin laskuun.

---

Mainos alkaa

---

---

Mainos päättyy

---

Osakkeella jälleen epäonnistunut käänneyritys

Novo Nordiskin osake on listattu Kööpenhaminan pörssissä. Osake oli huimassa nousussa vuoden 2024 kesäkuuhun asti, jonka jälkeen trendi kääntyi laskevaksi. Laskutrendissä Novon osake on yrittänyt kääntyä nousuun neljä kertaa kuluvan vuoden aikana ja epäonnistunut kaikissa yrityksissä.

Osake oli syyskuussa 2025 jälleen ratkaisevassa käännekohdassa, kun kurssi nousi SMA20- ja SMA50-liukuvien keskiarvojen yläpuolelle ja yritti muodostaa käännettä kohti 200 päivän liukuvan keskiarvon testausta. Kirjoitimme syyskuussa, että aiemmilla kerroilla käänteen yritys on päätynyt epäonnistumiseen, ja niin kävi myös täälläkin kertaa. Kurssi on marraskuun loppupuolelle tultaessa painunut takaisin sekä SMA20:n että SMA50:n alapuolelle.

Osakekurssi ja lyhyemmät liukuvat keskiarvot SMA20 ja SMA50 ovat vielä selvästi SMA200 tason alapuolella. Osakkeen pitäisi nousta lähes 20 prosenttia, jotta 50 päivän liukuva keskiarvo tulisi vastaan. 200 päivän liukuvaan keskiarvon testaukseen matkaa olisi yli 45 prosenttia.

Osake alitti maanantaina 24.11. elokuun paikallisen pohjan, mutta sulkeutui lopulta elokuun pohjan tasolle. Osake ei ole vielä lyhyelläkään ajanjaksolla mitattuna ylimyyty, mutta kolkuttelee sen rajaa. Elokuun pohja on merkittävä tukitasoa, sillä jos se ei pidä, tilaa on teknisesti vielä tilaa isommallekin laskulle ennen kun korjausta ylöspäin nähdään. Lyhyen ja pidemmän ajan trendit puoltavat laskua.

Novolla takana useita tulosvaroituksia

Vuonna 2024 liikevaihto kasvoi 25 % Tanskan kruunuissa ja 26 % kiinteillä valuuttakursseilla laskettuna 290,4 miljardiin Tanskan kruunuun. Myös liikevoitto kasvoi 25 % Tanskan kruunuissa ja 26 % kiinteillä valuuttakursseilla laskettuna. Myynti Pohjois-Amerikassa kasvoi 30 % ja kansainvälisillä markkinoilla 17 % Tanskan kruunuissa. Diabeteksen ja lihavuuden hoidon liikevaihto kasvoi 26 %, erityisesti GLP-1-diabeteslääkkeiden (kasvu 21 %) ja lihavuuden hoidon (kasvu 56 %) ansiosta. Harvinaissairauksien hoidon myynti kasvoi 9 %.

Vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä Novo Nordiskin liikevaihto ja tulos jäivät analyytikkojen odotuksista. Liikevaihto oli 75,0 miljardia Tanskan kruunua. Kasvua vertailukauteen oli 5 prosenttia ja kiintein valuuttakurssein 11 prosenttia. Liikevoitto jäi 23,7 miljardiin kruunuun (vertailukausi: 33,8 mrd.). Osakekohtainen tulos oli 4,50 kruunua (vertailukausi: 6,12 kruunua).

Novo Nordisk antoi heinäkuussa tulovaroituksen, jonka yhteydessä vuoden 2025 näkymiään laskettiin. Myös ensimmäisellä neljänneksellä annettiin tulosvaroitus. Brändättyjen GLP-1-hoitojen myynti on jäänyt odotuksista Yhdysvalloissa compounded-valmisteiden (yhdistelmävalmisteiden) nopean yleistymisen ja markkinan odotettua hitaamman kasvun vuoksi. Uuden ohjeistuksen mukaan yhtiö odottaa liikevaihdon kasvavan kiintein valuuttakurssein 8–14 % (aiemmin 13-21 %).

Syyskuussa yhtiö antoi jälleen tulosvaroituksen ja laski ohjeistusta. Tällä kertaa syy oli kuitenkin toimintojen uudelleenjärjestelyissä ja niistä johtuvista kertaluonteisista eristä. Yhtiö aikoo vähentää 9000 työpaikkaa maailmanlaajuisesti ja saavuttaa tällä 8 miljardin DKK säästöt, jotka investoidaan kasvuun. Resursseja ohjataan kasvumahdollisuuksiin erityisesti diabeteksen ja lihavuuden hoidon alueilla. Uudelleenjärjestelyistä aiheutuu 8 miljardin DKK:n kertaluonteiset kulut, jotka laskevat liikevoiton kasvuohjauksen 4–10 prosenttiin vakio valuuttakurssein (aiemmin 10–16 %).

Kurssilasku parantanut valuaatiota

Kurssilasku on laskenut Novo Nordiskin osakkeen arvostuskertoimia selvästi, ja osake on houkutteleva, kun sitä verrattaan muihin suurimpiin Pohjoismaisiin terveydenhuoltosektorin yhtiöihin. Yhdysvaltojen kilpailija Eli Lillyyn verrattuna arvostus on selvästi matalammalla tasolla.

Novon osinkotuottoprosentti on neljän prosentin tuntumassa. Osinkosijoittajan näkökulmasta kurssilasku on tehnyt osakkeesta erityisen houkuttelevan. Yhtiö on kasvattanut vuosittaista osinkoaan jo 29 vuotta perättäin ja sen arvioidaan pitävän kiinni vakaasti kasvaneesta osingostaan myös tulevaisuudessa. Osakkeen tarjoama osinkotuotto alkaa olemaan korkotasoon nähden jo hyvällä tasolla.

Tuloskasvuennusteella mitattuna Novo pärjää pohjoismaisista suurista terveydenhuoltosektorin yhtiöistä selvästi heikoiten. Eli Lillyn kasvuennusteesta se jää huomattavasti jälkeen. Sijoittajan on hyvä huomata, että Novon tuloskasvun ennusteet ovat laskeneet merkittävästi kuluvan vuoden aikana ja tämän on suurin syy kurssilaskun taustalla.

Yhtiö on jäänyt kokonaispisteillä mitattuna jälkeen

Yhtiö saa täydet kymmenen pistettä osingosta ja arvosta. Myös laadusta ja kasvusta yhtiö saa kiitettävät 9 pistettä. Novo Nordiskin osinkotuotto-% on kasvanut kurssilaskun myötä jo hyvälle neljän prosentin tasolle, ja yhtiö on historiassa kasvattanut osinkojaan vahvasti.

Vaikka osinko-, arvo- , laatu- ja kasvufaktorien pisteet ovat vahvat, kokonaispisteillä mitattuna Novo Nordisk saa tällä hetkellä toiseksi heikoimmat pisteet, kun sitä verrataan Pohjoismaisiin terveydenhuoltosektorin suurimpiin yhtiöihin ja kilpailija Eli Lillyyn. Yhtiön kokonaispisteitä laskevat erittäin alhaiset momentti- ja kokonaisriskipisteet. Yhtiön momenttipisteet ovat kurssilaskun jäljiltä matalalla tasolla. Liiketoimintaan ja osakekurssiin liittyvät riskit ovat myös korkeat.

Verrattuna kaikkiin kansainvälisen osaketyökalun osakkeisiin, Novo Nordiskin kokonaispisteet ovat kuitenkin hyvällä tasolla.

Riskit

Novo Nordiskin osakkeen suurimmat riskit liittyvät kiristyvään kilpailuun, erityisesti GLP-1-lääkkeiden markkinoilla, joilla pääkilpailija Eli Lilly on vahvistamassa asemaansa. Lisäksi uusien lääkkeiden, kuten CagriSemanin, odotettua heikommat kliiniset tulokset ovat heikentäneet yhtiön kasvunäkymiä. Epäonnistuneet Alzheimerin taudin lääkekokeet olivat jälleen uusi isku yhtiölle. Tulevia testituloksia on syytä pitää tarkasti silmällä. Myös tuotantokapasiteetin rajallisuus on rajoittanut suositumpien lääkkeiden myyntiä, mikä voi hidastaa liikevaihdon kasvua, jos toimitusvaikeudet jatkuvat.

Yhtiötä painavat lisäksi patenttien lähivuosina päättyvä suoja, mahdollinen hintasääntelyn kiristyminen erityisesti Yhdysvalloissa sekä tulliriskit, koska osa tuotannosta tapahtuu Euroopassa. Toukokuussa 2025 ilmoitettu toimitusjohtajan vaihdos luo oman epävarmuutensa strategian jatkuvuuteen, vaikka siirtymä toteutetaan hallitusti. Näitä tekijöitä seuraamalla sijoittajat voivat paremmin arvioida yhtiön tulevaisuuden kasvupotentiaalia ja siihen liittyviä riskejä.

Käy kauppaa Novo Nordiskilla ja muilla tanskalaisilla osakkeilla

eToro laajensi valikoimaansa Norjaan ja Tanskaan vuoden 2022 syksyllä. Kööpenhaminan pörssistä löytyy nyt jo 33 osaketta* ja myös Novo Nordisk* on valikoimassa.

eToron sijoitusalustalla voit sijoittaa myös muihin kansainvälisiin osakkeisiin vain dollarin kaupankäyntikuluilla. Mikäli eToro on sinulle täysin tuntematon, suosittelemme lukemaan tämän kokemuksia eTorosta -artikkelin.

eToro on useita eri omaisuuseriä tukeva alusta, jonka kautta voit sijoittaa osakkeisiin ja kryptovaluuttoihin sekä käydä kauppaa hinnanerosopimuksilla.

Hinnanerosopimukset (CFD) ovat monimutkaisia sijoitusvälineitä, joihin liittyy suuri pääoman nopean menetyksen riski velkavivun käytöstä johtuen. 46 % yksityissijoittajien tileistä menettää rahaa käydessään kauppaa hinnanerosopimuksilla tätä palveluntarjoajaa käyttäen. Sinun on syytä harkita, ymmärrätkö hinnanerosopimusten toimintaperiaatteen ja onko sinulla varaa asettaa pääomasi alttiiksi huomattavalle riskille.

Tämä informaatio on tarkoitettu vain tiedon ja koulutuksen tarkoituksiin eikä sitä tulisi pitää sijoitusneuvontana tai sijoitussuosituksena. Aiempi kehitys ei ole tae tulevista tuotoista.

Copy Trading ei ole sijoitusneuvontaa. Sijoitustesi arvo voi nousta tai laskea. Pääomasi on vaarassa.

Pääomasi on vaarassa. Muita kuluja sovelletaan. Lisätietoja etoro.com/trading/fees

(*) Affiliate-linkki. Linkin kautta siirtyminen sivustolle ei aiheuta kuluja käyttäjälle. Tehdyistä tilauksista sivusto voi saada rahallisen korvauksen.