Uniper varoitti Fortumin omistajia Uniper-kaupasta jo vuonna 2017

Fortumin johtoa ja osakkeenomistajia varoitettiin ennakkoon Uniperin ostamisesta. Lähes kaikki vuonna 2017 ennakoidut riskit ovat toteutuneet.

Julkaistu: 30.08.2022 Kirjoittaja: Timo Heikkilä

Fortum osakkeet riskit sijoittaminen Uniper

Uniper varoitti Fortumia ennakkoon

Fortum ilmoitti aikomuksestaan tehdä ostotarjous Uniperista 2017. Pian tämän jälkeen alkoi erikoinen saaga, jossa Uniperin johto vastusti äänekkäästi yrityskauppaa.

Sijoittaja Kim Väisänen nosti Twitterissä esiin Uniperin toimitusjohtajan kirjeen Fortumin osakkeenomistajille vuodelta 2017. Kirjeessä toimitusjohtaja listaa syitä ja riskejä, miksi Fortumin ei pitäisi ostaa Uniperiä.

Jälkikäteen tarkasteltuna riskit ovat monilta osin toteutuneet.

Vuonna 2017 ennakoidut riskit toteutuivat

Fortumin riskialttius muuttui oleellisesti
Fortumin Venäjä-riskit kasvoivat oleellisesti
Fortum joutui tukemaan Nord Stream 2 -kaasuprojektia
Fortumin taloudellinen kestokyky ei ollut riittävä, kuten nyt on huomattu:
- Fortumin oma pääoma on enää 1 311 miljoonaa euroa, kun se vuodenvaihteessa oli 13 665 miljoonaa euroa
- Fortum ei enää pysty rahoittamaan Uniperia, joka turvautuu Saksan valtion hätärahoitukseen
Fortum tulee tarvitsemaan osakeannin, jolla omaa pääomaa vahvistetaan veronmaksajien rahoilla
Riskien toteutuminen myös osoittaa, ettei Fortumin Due Diligence -prosessi ollut riittävä

Uniperin toimitusjohtajan kirje

Johtopäätös

Fortumin Uniper-sotkun lopputulema ei ole vielä selvillä. Neuvottelut Uniperin lisärahoituksesta ovat kesken. Fortum on käyttänyt Uniperin rahoittamisessa omat taloudelliset voimavaransa. Yhtiön likviditeetti ja oma pääoma eivät enää kestä Uniperin lisärahoittamista.

Fortumin silloinen johto Pekka Lundmarkin johdolla epäonnistui täydellisesti riskien arvioinnissa ja yrityskauppaprosessissa. Uniper-osto jää historiaan yhtenä Suomen taloushistorian huonoimpana yrityskauppana.

Fortum on pahassa liemessä, eikä osake ole sijoituskelvollinen. Fortum on myymässä omia Venäjä-toimiaan, mutta mihin hintaan ja kenelle? Uniper on joutumassa Saksan valtion käsiin. Näistä voi tulla Fortumille vielä lisää alaskirjausvaateita.

Fortum tarvinnee lähes 100 prosentin varmuudella osakeannin. Lisäksi yhtiö tuskin jakaa osinkoa lainkaan tulevina vuosina. Taseasema on kääntynyt päälaelleen ja perusliiketoiminnasta saatavat varat menevät velanhoitoon.