Osakkeiden arvostuskertoimet ovat laskeneet USA:ssa ja kehittyvissä maissa, mutta Euroopassa ne ovat nousseet. Mistä alueellinen eriytyminen johtuu?
Sijoittajan tärkeimmät indikaattorit laajasta markkinakatsauksesta
Sijoittaja voi seurata markkinoiden tärkeimpiä indikaattoreita Sijoittaja360:n Markkinaympäristössä. Sieltä löytyy myös laaja markkinakatsaus, josta seuraavat kuvaajat on poimittu.
Yhdysvaltojen ja kehittyvien maiden arvostustasot laskussa
Osakemarkkinoiden arvostustasot ovat jatkaneet laskussa tammikuun ja helmikuun alun aikana Yhdysvalloissa ja kehittyvissä maissa. Euroopassa arvostustasot ovat nousseet. Markkinoissa on nähtävissä siis epäyhtenäistä kehitystä.
Yhdysvalloissa lasku näkyy erityisesti teknologiapainotteisessa Nasdaq 100 -indeksissä, jonka P/E-kerroin on painunut selvästi viime kuukausien huipuista. Myös S&P 500:n arvostus on tullut alas. Odotuksia on siis hinnoiteltu uudelleen. Taustalla vaikuttavat kasvaneet huolet tekoälyteeman ympärille rakentuneiden korkeiden arvostusten kestävyydestä sekä epävarmuus kauppapolitiikan suunnasta. Erityisesti mahdolliset uudet tullit ja kiristyvä suurvaltakilpailu ovat lisänneet riskipreemiota, mikä näkyy arvostuskertoimien laskuna.
Kehittyvillä markkinoilla arvostustasot ovat niin ikään jatkaneet laskussa. Näillä markkinoilla liike on usein herkempi globaalille riskisentimentille, dollarin liikkeille ja korko-odotuksille. Kun epävarmuus kasvaa, sijoittajat vaativat korkeampaa riskipreemiota – ja se näkyy matalampina P/E-kertoimina.
Euroopan arvotasot ovat puolestaan nousussa
USA:sta ja kehittyvistä maista poiketen Euroopassa arvostuskertoimet ovat nousseet viimeisen kuukauden aikana lyhyeksi jääneen notkahduksen jälkeen. Taustalta löytyy useita syitä.
Lähtöarvostukset ovat olleet selvästi Yhdysvaltoja maltillisemmat, eikä markkina ole yhtä riippuvainen yksittäisestä teknologiasektorista. Kun sijoittajat hakevat tasapainoa ja suhteellisesti edullisempia vaihtoehtoja, pääomia on siirtynyt kehittyviä maita stabiilimpaan Eurooppaan.
Johtopäätös
Viimeisimmät liikkeet kertovat ennen kaikkea siitä, että markkinat ovat siirtyneet vaiheeseen, jossa alueellinen eriytyminen korostuu. Sijoittajat hinnoittelevat nyt eri talousalueiden näkymiä toisistaan poikkeavalla tavalla. Yhdysvalloissa ja kehittyvissä maissa riskitasoa arvioidaan uudelleen, kun taas Euroopassa luottamus on ainakin toistaiseksi vahvistunut.
Lyhyellä aikavälillä arvostustasojen suunnat voivat muuttua nopeasti, mutta alkuvuoden kehitys alleviivaa yhtä asiaa. Globaalit osakemarkkinat eivät liiku tällä hetkellä yhtenä rintamana. Alueellinen hajautus ei ole pelkästään riskienhallintaa – se on vaikuttanut konkreettisesti tuottoihin myös lyhyemmällä aikavälillä.