Sijoittajat eivät hylänneetkään USA:laisia osakkeita

Vetivätkö sijoittajat varoja USA:sta?

Sijoitusmarkkinoilla on maaliskuusta lähtien toistettu seuraavia mantroja:

• Sijoittajat vetävät varoja pois USA:laisista osakkeista ja valtionvelkakirjoista
• Varoja ohjataan Eurooppaan, jossa on paremmat tuottonäkymät.

Monet markkinatoimijat ovat edelleen tämän narratiivin kannalla. Mutta onko tilanne todella näin? Onko rahoja todella siirtynyt Yhdysvalloista pois – vai oliko kyseessä kevään markkinamyytiksi jäänyt uskomus?

Tuottokehitys Eurooppa vs. USA

Alla olevassa kuvassa musta viiva kuvaa eurooppalaisten osakkeiden tuottokehitystä kuvaavan Stoxx Europe 600 -indeksin 12 kuukauden tuottoa. Kuvasta nähdään, että eurooppalaiset osakkeet lähtivät hyvään nousuun vuoden alusta ja saavuttivat huipun maaliskuussa. Trumpin tullisota romahdutti osakkeet myös Euroopassa huhtikuussa, mutta palautuminen on ollut nopeaa. Eurooppa ei kuitenkaan ole elokuussa päässyt maaliskuun huippujen yläpuolelle.

Tuottokuvaajan alapuolella on suhteellinen tuottokerroin S&P 500 -indeksiin nähden. Se vertaa Stoxx Europe 600 -indeksin tuottoa USA:laisia osakkeita mittaavaan S&P 500 -indeksiin. Harmaa alue osoittaa, että joulukuusta alkoi eurooppalaisten osakkeiden selvä voittokulku amerikkalaisiin osakkeisiin nähden. Eurooppalaiset osakkeet tuottivat jopa noin 13 prosenttiyksikköä paremmin kuin S&P 500 -indeksi.

Maaliskuusta lähtien tilanne on kuitenkin kääntynyt. S&P 500 -indeksi on tarjonnut yli 10 prosenttiyksikköä paremman tuoton kuin Stoxx Europe 600 -indeksi.

Parempi tuotto on usein seurausta osakkeiden korkeammasta kysynnästä. Tuoton perusteella USA:laisten osakkeiden kysyntä on ollut maaliskuusta elokuuhun merkittävästi eurooppalaisia osakkeita parempaa.

ETF-rahavirrat

ETF-rahavirrat kertovat suurten institutionaalisten sijoittajien rahojen liikkeistä. Rahavirrat kertovat, että viimeisen kuuden kuukauden aikana eurooppalaisiin osakkeisiin on virrannut 87 miljardia euroa ja USA:laisiin osakkeisiin 254 miljardia euroa. Viimeisin kuukauden aikana rahavirrat eurooppalaisiin osakkeisiin ovat olleet 6,9 miljardia ja USA:han 23,0 miljardia euroa.

Koroissa ero viimeisen kuukauden aikana ei ole yhtä selvä. USA:han on virrannut 33,0 miljardia euroa ja Eurooppaan 26,8 mijardia. Kuuden kuukauden aikavälillä ero USA:n hyväksi on selvempi.

Rahavirtataulukossa valtionlainojen negatiiviset rahavirrat pistävät silmään. Viimeisen kuukauden aikana rahavirrat valtionlainoihin ovat olleet -3,4 miljardia euroa ja kolmen kuukauden aikana -5,8 miljardia euroa. Tämä kertoo siitä, että sijoittajat ovat hylkineet valtionlainoja sijoituksena viime kuukausien aikana.

Johtopäätökset sijoittajalle

Sijoittajien varojen siirrot USA:laisista osakkeista eurooppalaisiin näyttää datan perusteella jääneen myytiksi. Tuotot ja ETF-rahavirrat eivät tue tätä väitettä. Jos joku markkinatoimija väittää näin tapahtuneen, pyydä tieto siitä, mihin dataan hän väitteen perustaa.

Yksi syy USA:laisten osakkeiden suosioon on se, että USA:ssa osakkeet laskivat Eurooppaa enemmän. Sijoittajat näkivät huhtikuun alkupuolella USA:laisissa osakkeissa paremman mahdollisuuden. Lisäksi kaikki parhaimmat teknologiayhtiöt ovat USA:sta, eikä Euroopasta löydy korvaavia sijoituksia. Sijoittajat ovat esimerkiksi suosineet Disruptiivisia teknologiaosakkeita.

Vastaavasti valtionlainoissa ETF-rahavirtojen data antaa tukea sille näkemykselle, että USA:n valtionlainat eivät ole olleet sijoittajien suosiossa viime kuukausina.

Yksi lisätekijä, joka sijoittajan on hyvä ottaa huomioon on dollari. Dollari on vuoden alusta heikentynyt euroon nähden, mikä tarkoittaa sitä, että nyt eurolla saa enemmän USA:laisia osakkeita kuin tammikuussa. Vahvemmalla eurolla on kiva ostaa osakkeita rapakon takaa, etenkin, kun eurooppalaiset vientiyhtiöt kärsivät tilanteesta.

Viimeinen pointti on kauppasota. Trump on onnistunut kiristysstrategiassaan ja saavuttanut voittoja kauppasopimuksissa. Esimerkiksi EU:n ja USA:n välinen sopimus oli parempi USA:lle. Tämä on myös yksi tekijä, joka johtanut USA:laisten osakkeiden suosioon eurooppalaisiin nähden.

Seuraa markkinoita Markkinaympäristössä

Markkinaympäristö tarjoaa sijoittajalle jatkuvasti päivittyvää, tutkimukseen perustuvaa markkina-analyysiä ja riskisignaaleja, joiden avulla pystyt tekemään perustellumpia ja ajantasaisia sijoituspäätöksiä. Palvelussa yhdistyvät selkeät indikaattorit, sektorikohtaiset näkymät ja indeksejä sekä korkomarkkinoita koskevat keskeiset mittarit – kaikki yhdessä näkymässä. Voit reagoida nopeasti markkinatilanteen muutoksiin, hyödyntää nousevia aloja ja välttää kohonnutta riskiä varhaisin hälytyksin.

Markkinaympäristön  seuraaminen auttaa sinua tunnistamaan ajoissa markkinan käänteet ja hyödyntämään suhdanteita, oli kyseessä nousuvireen hyödyntäminen, riskienhallinta tai salkun painotusten optimointi. Vertaile toimialojen tuotto-odotuksia, osakeindeksien kehitystä ja seuraa talouslukujen taustoittamaa kokonaistilannetta – kaikki yhdestä helppokäyttöisestä palvelusta.