Globaali taantuma tulee tai sitten se ei tule. Kaksi kuvaajaa ennustaa taantumaa, mutta argumentteja on myös talouskasvun puolesta. Sijoittajat ovat nyt puun ja kuoren välissä.
Taantuma tulee oletko valmis?
Ekonomistit kiistelevät tällä hetkellä tiukasti siitä, johtavatko korkeat korot taantumaan vai ei. Argumentteja on puolesta ja vastaan. Globaalisti on myös alueellisia eroja ja Euroopan tilanne näyttää nyt USA:ta heikommalta.
USA:n työmarkkina on edelleen niin vahvaa, ettei se tue globaalin taantuman toteutumista. Pehmeä laskeutuminen on edelleen mahdollinen.
Markkinaympäristöstämme löytyy kaksi kuvaajaa, jotka vastaavasti puhuvat taantuman puolesta melko korkealla historiallisella ennustetodennäköisyydellä.
Miten sijoittajan tulee varautua?
Sijoittajan on riskialtista pelata vahvasti kummankaan skenaarion puolesta vielä tässä vaiheessa. Mikäli taantuma tulee, jatkavat osakkeet laskussa. Tässä tilanteessa laskun kesto ja syvyys riippuu keskuspankkien toimista. Vastaavasti, jos taantuma vältetään, kääntyvät osakkeet nousuun. Silloin rahapinon päällä istuva sijoittaja menettää alkukäänteen parhaat tuotot.
Sijoittaja ei voi kuin seurata aktiivisesti tilannetta ja pitää hyvinhajautettua salkkua, joka sijoitettu osakkeiden lisäksi myös korkoihin. Riskitasoon sopiva käteispaino on myös paikallaan, jotta varoja on siirtää osakkeisiin, mikäli osakkeet käyvät vielä nykyistä tasoa alempana.
USA:n LEI-suhdanneindikaattori miinuksella
USA:n Conference Boardin kuuden kuukauden skaalattu LEI-suhdanneindikaattori on selvästi miinuksella ja ennakoi taantumaa. Viimeksi LEI oli yhtä syvällä koronakriisissä ja finanssikriisissä. Artikkelin lopussa LEI-indeksin muuttujat.
Ostopäällikköindeksit ennakoivat hidastumista
Ostopäällikköindeksi on yksi keskeisimmistä ennakoivista indikaattoreista taloudelle ja markkinoille. Eniten seurattu teollisuuden ostopäällikköindeksi kertoo teollisuuden näkymistä, joka on yleensä ennustanut hyvin taloussuhdanteita myös muilla toimialoilla.
Ostopäällikköindeksi tehdään kyselytutkimuksena eri teollisuuden alojen ostopäälliköille. Vastaajat voivat vastata kysymyksiin vain kolmella vaihtoehdolla: ”paremmin”, ”ennallaan” tai ”heikommin”. Vastausten perusteella muodostetaan indeksi, jossa teoriassa luku 50 kertoo tasapainotilanteesta ja alle 50 teollisuuden hidastumisesta.
Kaikki globaalit ostopäällikköindeksit Kiinaa lukuun ottamatta ennakoivat teollisuuden hidastumista. Alla oleva Markkinaympäristöstä löytyvä kuvaaja osoittaa, että etenkin euroalueen ostopäällikköindeksit ovat syvällä. Tästä ovat saaneet osansa myös Helsingin pörssin teollisuusosakkeet, jotka ovat viimeisen kuuden kuukauden aikana laskeneet selvästi.
Leading Economic Index (LEI) pitää sisällään:
- Teollisuuden keskimääräiset tehdyt viikkotyötunnit (Average weekly hours, manufacturing)
- Keskimääräiset viikottaiset työttömyyshakemukset (Average weekly initial claims for unemploy-ment insurance)
- Teollisuuden uudet kulutustuotteiden tilaukset (Manufacturers’ new orders, consumer goods and materials)
- Tavarantoimittajien toimitusajat (Index of Supplier Deliveries—vendor performance)
- Uudet kestokulutushyödykkeiden tilaukset (Manufacturers’ new orders, non-defense capital)
- Uusien asuntojen rakennusluvat (Building permits, new private housing units)
- S&P 500-osakeindeksin kehitys (Stock prices, 500 common stocks)
- M2-rahan tarjonta (Money supply, M2)
- Korkoero valtion 10-vuoden obligaatioiden ja keskuspankin ohjauskoron välillä (Interest rate spread, 10-year Treasury bonds less federal funds)
- Kuluttajien luottamusindeksi (Index of consumer expectations)