Novo Nordisk ja Eli Lilly ovat lääkesektorin kiinnostavimmat GLP-1-yhtiöt, mutta sijoitustarinat eroavat selvästi. Vertailussa käydään läpi yhtiöiden kasvu, kannattavuus, arvostus, riskit, osingot ja tuoreimmat tulokset – kumpi sopii paremmin sinun sijoitusstrategiaasi?
Vertailussa Novo Nordisk ja Eli Lilly
Tässä analyysissa verrataan Novo Nordiskia ja Eli Lillyä Osaketyökalusta tutuilla kriteereillä: kasvu, kannattavuus, arvostus, riskit, laatu, osinko lisättynä viimeisimmillä tulos- ja markkinaviesteillä. Molemmat yhtiöt ovat juuri julkaisseet Q2-tuloksensa ja markkinareaktiot ovat poikenneet toisistaan.
Novo Nordisk (NOVOb.CO) on tanskalainen terveydenhuoltoyhtiö, vahva asema diabeteksen ja ylipainon hoidossa (mm. Ozempic, Wegovy). Vakiintunut laatuyhtiö, erittäin vahva kannattavuus ja osinkohistoria, mutta liikevaihto- ja tulosennusteita laskettu, mistä syystä osakekurssi on ollut laskutrendissä viimeiset kaksi vuotta. Yhtiö on kokenut aikoina paineita USA:n hinnoittelusta, korvattavuudesta ja kilpailusta, erityisesti Eli Lillyä vastaan.
Eli Lilly (LLY) on yhdysvaltalainen lääkekonserni, joka on noussut koko sektorin kuumimmaksi kasvutarina-yhtiöksi GLP-1-lääkkeiden (Mounjaro, Zepbound) ansiosta. Kasvu ja tulosyllätykset poikkeuksellisen vahvoja, mutta arvostus etenkin Novoon verrattuna erittäin korkea. Markkina odottaa aggressiivista kasvua pitkälle tulevaisuuteen.
| Osake | Novo Nordisk | Eli Lilly |
|---|---|---|
| Markkina-arvo, milj. | 137 452 | 917 733 |
| Liikevaihto 2026e, milj. | 39 547 | 75 600 |
| Liikevaihdon kasvu (liukuva 3 v) | +16 % p.a. | +42 % p.a. |
| EBIT-% (hist.) | 43 % | 45 % |
Lilly on markkina-arvoltaan noin 6–7 kertaa suurempi ja myös liikevaihdoltaan lähes tuplasti Novoa isompi. Samalla Lillyn kolmen vuoden liikevaihdon vuosikasvu on selvästi korkeampi (+42 % vs. +16 %). Tässä kohti on hyvä muistuttaa, että Novo ennustaa liikevaihdon laskevan vuonna 2026 noin 3 prosenttia, kun taas Eli Lilly ohjaa 32 prosentin kasvua. Molemmat ovat erittäin kannattavia (EBIT-% yli 40 %).
Osakkeiden tuotot ja tekninen analyysi
| Tunnusluku | Novo Nordisk | Eli Lilly |
|---|---|---|
| Tuotto 1 kk | −8 % | −3 % |
| Tuotto 3 kk | 0 % | +19 % |
| Tuotto YTD | −8 % | +9 % |
| Tuotto 3 v | −42 % | +163 % |
| Tuotto 5 v | +4 % | +365 % |
| Momentti (1–10) | 5 | 6 |
| Volatiliteetti 365 | 0,53 | 0,41 |
Lyhyen aikavälin momentti
- Novo: 1 kk -tuotto −8 %, momentti 5/10 – tekninen kuva heikentynyt, kurssi SMA50:n alapuolella ja lähellä SMA200-tukea.
- Lilly: 1 kk −3 %, 3 kk +19 %, momentti 6/10 – edelleen positiivinen lyhyen aikavälin kehitys, vaikka pientä korjausliikettä on ollut.
Pidemmän aikavälin tuotto
- Novo: 3 v -tuotto −42 %, 5 v +4 % → käytännössä viisi vuotta ”paikallaan polkemista” kurssissa.
- Lilly: 3 v +163 %, 5 v +365 % → massiivinen arvonluonti omistajille; GLP-1-buumi on hinnoiteltu sisään erittäin vahvasti.
Volatiliteetti
- Novo: volatiliteetti 0,53 – liikkeet suurempia.
- Lilly: volatiliteetti 0,41 – hieman rauhallisempi kurssiprofiili, vaikka arvostus on korkeampi.
Yhteenveto: Lilly on ollut viimeiset kaksi vuotta selkeä voittaja sijoittajan näkökulmasta. Novon osakkeen heikko tuotto johtuu kahden vuoden laskutrendistä ja osake yrittää nyt käännettä SMA200-tasoilta.
Laatu-, kasvu-, arvo- ja osinkopisteet (1–10)
Pisteytys kuvaa Sijoittaja.fi:n Osaketyökalun mallia: 1 = heikoin, 10 = paras
| Tunnusluku | Novo Nordisk | Eli Lilly |
|---|---|---|
| Kokonaispisteet (0–100) | 74 | 71 |
| Kasvu | 7 | 10 |
| Laatu | 10 | 8 |
| Arvo | 10 | 2 |
| Osinko | 10 | 9 |
| Momentti | 5 | 6 |
| Kokonaisriski | 3 (korkeampi riski) | 6 (matala riski) |
Novo Nordisk
- Kokonaispisteet 74 / 100 – erittäin vahva kokonaisuus.
- Laatu, Arvo, Osinko kaikki 10/10 → klassinen laadukas osinko- ja laatuyhtiö, joka on nyt arvostuskertoimiltaan houkuttelevampi.
- EPS:n kasvuennuste negatiivinen, mikä perustelee alemman arvostustason ja laskee toteutuessaan laatupisteitä
- Kokonaisriski 3/10 → korkeampi riskiprofiili.
Eli Lilly
- Kokonaispisteet 71 / 100 – hieman Novo Nordiskia alemmat kokonaispisteet johtuen korkeammasta arvostuksesta, mutta erittäin vahva kasvu- ja laatuprofiili.
- Kasvu 10/10, Tuloskasvu 10/10 → selvä kasvujohtaja.
- Arvo 2/10 → arvostus on selvästi venynyt; sijoittaja maksaa kasvusta korkean hinnan. EPS:n kasvuennuste 25 % p.a.
- Kokonaisriski 6/10 → matalampi riskiprofiili.
Keskeinen havainto: Osaketyökalun pisteytyksen perusteella Novo Nordisk on tällä hetkellä hieman parempi (74 vs. 71) nimenomaan laatu–arvo–osinko-akselilla, kun taas Eli Lilly on selvästi parempi puhdas kasvutarina korkeammalla arvostuksella.
Arvostuskertoimet ja tulosennusteet
| Tunnusluku | Novo Nordisk | Eli Lilly |
|---|---|---|
| P/E (12 kk hist.) | 13,1 | 48,9 |
| P/E 2026e | 13,5 | 32,9 |
| P/E 2027e | 13,9 | 25,7 |
| P/S (hist.) | 3,04 | 15,45 |
| EV/EBIT (hist.) | 7,04 | 33,77 |
| Osinkotuotto-% | 4 % | 1 % |
| EPS 2026e | 22,36 | 34,13 |
| EPS 2027e | 21,18 | 45,51 |
| EPS 3 v kasvuennuste p.a. | −5 % p.a. | +25 % p.a. |
Novo Nordisk
- P/E 2026e noin 13,5 – historiallisesti varsin maltillinen taso laadukkaalle big pharma -yhtiölle.
- EV/EBIT 7,0 – houkutteleva arvostus suhteessa kannattavuuteen ja laatuun.
- EPS:n 3 v kasvuennuste −5 % p.a. → analyytikot ennustavat laskevaa tulosta, mikä perustelee matalaa arvostusta.
Eli Lilly
- P/E 2026e noin 32,9 ja 2027e 25,7 – selvästi korkeampi arvostus, mutta laskeva kerroin ennusteiden kasvaessa.
- EV/EBIT 33,8 – erittäin korkeaa.
- EPS:n 3 v kasvuennuste +25 % p.a. → edellyttää että GLP‑1-kasvu ja markkinaosuuksien voittaminen jatkuvat vahvana pitkälle eteenpäin.
Yhteenveto arvostuksesta: Novo Nordisk on selvästi edullisempi, mutta perustellusti ja sopii matalaa arvostusta etsivälle laatusijoittajalle. Eli Lilly taas on laadukas kasvuosake korkeammalla arvostuksella. Sijoittaja valitsee käytännössä kahden sijoitusstrategian välillä, vaikka liiketoiminnat ovat lähes identtiset. Laadukasta kasvua, vai matalaa laadukasta arvostusta ja käännetarinan.
Osinkopisteet 1–10
| Tunnusluku | Novo Nordisk | Eli Lilly |
|---|---|---|
| Osinko (pisteet) | 10 | 9 |
| Osinkotuotto-% | 4 % | 1 % |
| Osingon vakaus ja kasvu | 9 | 10 |
Novo Nordisk
- Korkea osinkotuotto noin 4 % yhdistettynä vahvaan osingon vakauteen ja kasvuun (9/10).
- Sopii hyvin osinkosijoittajalle.
Eli Lilly
- Osinkotuotto vain noin 1 %, mutta osingon vakaus ja kasvu 10/10.
- Sijoittajan kokonaistuotto-odotus perustuu ennen kaikkea kurssinousuun ja osingon kasvuun tulevaisuudessa.
Laatu ja riskit Novo Nordisk – vakaampi laatuyhtiö
| Tunnusluku | Novo Nordisk | Eli Lilly |
|---|---|---|
| Laatupisteet | 10/10 | 8/10 |
| Vakavaraisuus | 8 | 8 |
| Kannattavuuden vakaus | 8 | 3 |
| Kannattavuustrendi | 8 | 9 |
| Tuloskasvu | 8 | 10 |
| Kokonaisriski | 3/10 | 6/10 |
| Kurssiriski | 2 | 6 |
| ESG-pisteet | 37,4 | 39,8 |
Novo Nordisk – maltillinen kokonaisriski
- Laatupisteet 10/10, vakavaraisuus 8, kannattavuuden vakaus 8, kannattavuustrendi 8, Eli Lillya heikompi tuloskasvu.
- Kokonaisriski 3/10 ja kurssiriski 2 → selvästi korkeampi riski ja volatiliteetti.
Eli Lilly – kasvu + korkeampi riskiprofiili
- Laatu 8/10, kannattavuustrendi 9, tuloskasvu 10 → erittäin vahva operatiivinen suoritus.
- Kokonaisriski 6/10 ja kurssiriski 6 → matalampi riski.
Viimeisimmät tulokset pähkinänkuoressa
Eli Lilly – Q2/2026
- Liikevaihto: 22,97 mrd USD, kasvoi 48 % vuodentakaisesta.
- Oikaistu tulos per osake (EPS): 8,38 USD, selvästi yli odotusten (~6,01 USD).
- Nettotulos: 7,1 mrd USD.
- GLP‑1-lääkkeet: Mounjaro 9,94 mrd USD (+91 %), Zepbound 4,93 mrd USD (+46 %), muodostavat noin 65 % koko liikevaihdosta.
- Kasvun laatu: GLP‑1-volyymit +60 %, realisoituneet hinnat -13 % → kasvu on vahvasti volyymipohjaista.
- Vuoden 2026 liikevaihto-ohjeistus: nostettu 85–87 mrd USD: iin (aiemmin 80–83 mrd USD).
- EPS-ohjeistus: ylärajaa kevennetty hieman 36,50 dollariin.
- Foundayo-tabletti: jäi odotuksista, ainoa merkittävä pettymys raportissa.
- Markkinareaktio: osake nousi 6–7 % tulosjulkistuksen jälkeen, korostaen vahvaa kasvua ja tulosylitystä.
Novo Nordisk – Q2/2026
- Liikevaihto ja oikaistu liikevoitto selvästi yli konsensuksen
- Liikevaihto nousi 78,5 miljardiin Tanskan kruunuun. Raportoitu myynti kasvoi kiintein valuuttakurssein kolme prosenttia ja oikaistu myynti seitsemän prosenttia.
- Oikaistu liikevoitto oli 33,4 miljardia kruunua ja kasvoi kiintein valuuttakurssein 11 prosenttia.
- Wegovy-tabletin myynti jäi hieman ennusteesta (~−1,5 %).
- USA:n myynnin odotetaan laskevan, hinnat ja alennukset painavat.
- Ohjeistusta nostettiin:
- Uusi ohjeistus sallii edelleen 0…−6 % liikevaihdon ja liikevoiton laskun (CER).
- Isoja alaskirjauksia tuotekehityksestä (mm. monlunabanti) ja epäonnistuminen ziltivekimabin ZEUS-tutkimuksessa.
- Wegovyn reseptimäärät kasvavat nopeasti, globaali laajentuminen jatkuu, mutta hinnoittelu- ja korvattavuuspaineet syövät osan kasvusta.
Johtopäätös tulosviesteistä: Lilly on viimeisissä tuloksissaan selvästi ylisuorittanut markkinan odotukset ja nostanut ohjeistusta rivakasti. Novo Nordisk tekee vahvaa tulosta, mutta ohjeistus ja USA-näkymät ovat Eli Lillya heikommat. Markkinoiden kurssireaktiot: Eli Lilly + 5 % ja Novo Nordisk -6 %.
Kumpi on parempi sijoitus – ja kenelle?
Osinkoa ja laatua hakeva, riskitietoinen sijoittaja
Novo Nordisk on luonteva valinta:
- Osinko 10/10 ja noin 4 % osinkotuotto, osingon vakaus ja kasvu 9/10.
- Laatu 10/10, Arvo 10/10 ja Kokonaisriski 3/10.
- Arvostus (P/E ~13–14, EV/EBIT ~7) on maltillinen – tyypillinen käännesijoitus.
- Riskinä putoava puukko ja että osakkeen lyhyen tähtäimen trendi kääntyy negatiiviseksi – seuraa pitääkö SMA200-taso
Kasvuhakuinen sijoittaja, joka hyväksyy korkeamman arvostusriskin
Eli Lilly on selkeä kasvuvoittaja:
- Kasvu ja tuloskasvu 10/10, liikevaihdon 3 v kasvu +42 % p.a.
- Viime vuosien kurssituotto 3 v +163 %, 5 v +365 %.
- P/E 2026e ~33 ja EV/EBIT ~34 – kasvusta maksetaan selvästi, mutta myös tuloskasvuennuste (EPS +25 % p.a.) on vahva.
Yhteenvetotaulukko: Novo Nordisk vs. Eli Lilly
| Tunnusluku | Novo Nordisk | Eli Lilly (LLY) |
|---|---|---|
| Kokonaispisteet | 74 / 100 | 71 / 100 |
| Kasvu (pisteet) | 7 | 10 |
| Laatu | 10 | 8 |
| Arvo | 10 | 2 |
| Osinko | 10 (n. 4 %) | 9 (n. 1 %) |
| Momentti | 5 | 6 |
| Kokonaisriski | 3 (matala) | 6 (korkeampi) |
| P/E 2026e | 13,5 | 32,9 |
| Tuotto 3 v | −42 % | +163 % |
| Tuotto 5 v | +4 % | +365 % |
Lopullinen johtopäätös:
Eli Lilly on tällä hetkellä kahdesta selvästi kuumempi kasvuosake: myynti ja tulos kasvavat nopeasti, GLP‑1-markkinaosuudet lisääntyvät ja viimeisimmät tulokset ovat toistuvasti ylittäneet ennusteet. Tähän sijoittava hyväksyy korkeammat arvostuskertoimet.
Novo Nordisk on laatu- ja osinkoyhtiö, jonka arvostus on merkittävästi houkuttelevampi, mutta syystä. Yhtiön liikevaihto- ja tulos laskevat vuonna 2026 ja ennusteiden valossa tulos laskee myös tulevina vuosina. Yhtiön aiemmin antamat toistuvat tulosvaroitukset ovat myös jättäneet negatiivisen leiman yhtiöön, joten arvostuskertoimet tulevat olemaan pitkään Eli Lillya matalammat.
Vertaa osakkeita Osaketyökalulla ja Sijoittaja AI:lla
Analyysimme tekemisessä on käytetty sijoittaja.fi -jäsenyyteen kuuluvaa Osaketyökalua sekä Premium-tilaukseen kuuluvaa Sijoittaja AI:ta.