Tullisopimus USA:n ja EU:n välillä – mitä tarkoittaa markkinoille?

Sunnuntaina 27. heinäkuuta EU ja Yhdysvallat pääsivät kehyssopimukseen tullitasoista. Trump ja komission puheenjohtaja Ursula von der Leyen julkistivat sopimuksen, jonka mukaan valtaosa EU:n vientituotteista kohtaa Yhdysvalloissa jatkossa 15 %:n tullin. Samalla EU sitoutuu suuriin energia- ja puolustusalan investointeihin Yhdysvaltoihin. Mitä sopimus tarkoittaa sijoittajan näkökulmasta?

Timo Heikkilä 28.7.2025

kauppasota markkinaympäristö osakkeet

Tullisopimus syntyi ennen määräaikaa

Sovittu 15 %:n tullitaso on merkittävästi matalampi kuin Trumpin aiemmin uhkaamat 30–50 %. EU ei kuitenkaan saanut vastineeksi varsinaisia myönnytyksiä. Euroopan on esimerkiksi ostettava kolmen vuoden aikana 750 miljardin dollarin arvosta yhdysvaltalaista energiaa (öljyä, nesteytettyä maakaasua, ydinfissiota ja puolijohteita) sekä investoitava 600 miljardia dollaria amerikkalaisiin hankkeisiin – mukaan lukien puolustusteollisuus. EU ei saanut toivomiaan tullipoikkeuksia autoteollisuudelle, mitä voidaan pitää tappiona.

Markkinat ottivat sopimuksen positiivisesti vastaan. Se on kuitenkin vasta poliittinen kehyssopimus, eikä juridisesti velvoittava kauppasopimus. Tämä tarkoittaa, että ehdot voivat vielä muuttua. Trumpilla säilyy lisäksi mahdollisuus kiristää ehtoja jatkossa, jos EU:n investointisitoumukset eivät toteudu hänen odottamallaan tavalla.

Saksassa pettymystä

Sopimus sai Saksassa ristiriitaisen vastaanoton. Liittokansleri Friedrich Merz kiitti sitä kauppasodan estämisestä, mutta saksalaiset teollisuusjärjestöt, kuten BDI ja kemianteollisuuden VCI, olivat selvästi pettyneitä. Volkswagen ilmoitti jo kärsineensä 1,3 miljardin euron tulonmenetyksen korkeista autotuontitulleista.

Sijoittajan näkökulma

Markkinareaktiot tullikehyssopimukseen ovat olleet varovaisen myönteiset. Helsinki avasi maanantaina lievästi plussalle ja samoin odotetaan avaavan Saksan DAX-indeksin.

EU:n ja USA:n kehyssopimuksessa voittajia olivat puolijohteet, kriittiset raaka-aineet ja lentokoneteollisuus, jotka jäävät tullien ulkopuolelle. USA:n sektoreista voittajia olivat puolustusteollisuus ja energiasektori. Lääketeollisuuden tullitasoista julkistettiin kahdenlaista informaatiota, mutta näillä näkymin lääkkeitä koskee sama 15 %:n tullitaso.

Kyseessä on jälleen yksi epävarmuustekijä, joka on poistumassa markkinoilta. Seuraava kriittinen tullisopimus on USA:n ja Kiinan välillä. Tässä määräaika on elokuun 12.. Tämä neuvottelu on Trumpille EU:ta kovempi paikka, koska Kiinalla on suurempi vipuvoima.

kauppasota markkinaympäristö osakkeet