Fortum osake: Osake nousee, vaikka tulos oli heikko

Fortum osake: Q3/2025-tulos

Vuoden 2025 kolmannella neljännneksellä Fortumin liikevaihto oli 929 M€ (ennuste 985,8 M€), ja vertailukelpoinen liikevoitto oli 97 M€ (ennuste 118,1 M€). Tyypillisesti kausiluonteisesti haastavalla kolmannella kvartaalilla spot-hinnat olivatkin tänä vuonna merkittävästi viimevuotista korkeammat, sillä vesivarannot, ydinvoiman saatavuus ja tuulen nopeudet olivat alhaisempia. Tästä huolimatta Fortumin liikevaihto laski 15,1 prosenttia vertailukaudesta. Lasku johtui pääasiassa kierrätys- ja jätehuoltoliiketoiminnan myynnistä vuonna 2024 sekä alhaisemmista sähköntuotantomääristä. Tuotantomäärien vaikutusta tasoitti sähkönmyynnin kasvu Consumer Solutions -segmentissä.

Fortumin vertailukelpoinen liikevoitto laski katsauskaudella 38,6 prosenttia Generation-segmentin painamana. Yhtiön vertailukelpoinen liikevoittomarginaali oli 10,4 prosenttia. Generation-segmentin tulos laski 92 (176) miljoonaan euroon pääasiassa vesi- ja ydinvoiman tuotantomäärien laskun sekä alhaisempien sähkön suojaushintojen takia. Consumer Solutions – segmentin tulos sen sijaan kasvoi 23 (6) miljoonaan euroon, mikä on sen kaikkien aikojen paras kolmannen neljänneksen tulos. Kasvu johtui pääasiassa sähkön myyntikatteiden paranemisesta Pohjoismaissa sekä katteiden paranemisesta Puolan kaasuliiketoiminnassa. Myös Muissa toiminnoissa vertailukelpoinen liikevoitto parani, mutta pysyi tappiollisena.

Uusia uutisia ilmastotavoitteiden saavuttamisessa

Juuri ennen Q3-osavuosikatsauksen julkaisua Fortum tiedotti sen edistävän luopumistaan hiilen käytöstä tuotannossaan lopettamalla hiilen käytön polttoaineena Zabrzen lämmön ja sähkön yhteistuotantolaitoksessaan Puolassa. Fortum investoi noin 85 miljoonaa euroa laitoksen teknologiamuutokseen. Investointi toteutetaan kuluvan vuoden neljännen neljänneksen ja vuoden 2027 neljännen neljänneksen välisenä aikana. Zabrzen laitoksen peruskorjaus biomassaan ja kierrätyspolttoaineeseen (RDF) pohjautuvaan polttoaineteknologiaan vähentää Fortumin hiileen perustuvaa tuotantokapasiteettia 0,1 GW ja vuosittaisia suoria fossiilisia hiilidioksidipäästöjä noin 280 000 tonnilla.

Fortum on sitoutunut luopumaan kaikesta hiileen perustuvasta energiantuotannosta vuoden 2027 loppuun mennessä. Vuonna 2024 Fortumin sähköntuotannosta 99 prosenttia oli peräisin ydinvoimasta, vesivoimasta ja uusiutuvista energialähteistä. Lämmöntuotannosta vielä 23 prosenttia perustui hiileen.

---

Mainos alkaa

---

---

Mainos päättyy

---

Fortumin näkymät

Kolmannen kvartaalin osavuosikatsauksen yhteydessä Fortum päivitti jälleen näkymiään. Päivitykset koskevat saavutetuun sähkönhintaan sisältyvää vuotuista optimointimarginaalia sekä ydinvoiman kokonaistuotantomäärän arviota.

• Generation-segmentin arvioidut suojaukset pohjoismaiselle tuotannolle: loppuvuodelle 2025 noin 90 % hintaan 42 euroa/MWh, vuodelle 2026 noin 70 % hintaan 41 euroa/MWh ja vuodelle 2027 noin 45 % hintaan 39 euroa/MWh.
• PÄIVITETTY: Saavutettuun sähkönhintaan sisältyvän vuotuisen optimointimarginaalin koko tukkumyynnin tuotannolle arvioidaan olevan noin 10 euroa/MWh vuodelle 2025 (aiemmin 7–9 euroa/MWh).
• PÄIVITETTY: Vuonna 2025 kokonaistuotantomäärän odotetaan olevan selvästi normaalitason alapuolella. Tällä hetkellä koko vuodelle odotettu ydinvoiman kokonaistuotantomäärän lasku on 3,6 TWh (aiemmin: 2,9 TWh), josta 3,0 TWh toteutui tammi–syyskuussa 2025. Fortum arvioi, että sen vesivoiman tuotanto vuonna 2025 jää alle normaalin vuositason, joka on ollut 20–20,5 TWh.
• Vuosina 2025–2027 investointien arvioidaan olevan noin 1,4 miljardia euroa (mukaan lukien kunnossapito mutta ilman yritysostoja), josta vuotuisten kasvuinvestointien arvioidaan olevan 150–300 miljoonaa euroa ja vuotuisten kunnossapitoinvestointien 250 miljoonaa euroa.

Verotus

Fortumin vertailukelpoisen efektiivisen veroasteen odotetaan olevan tasolla 18–20 % vuosina 2025–2026. Fortumin vertailukelpoiseen efektiiviseen verokantaan vaikuttavat vertailukelpoisten voittojen jakauma eri lainkäyttöalueille sekä erot nimellisverokannoissa näillä lainkäyttöalueilla. Verokanta ei sisällä vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä.

Fortumin taloudelliset tavoitteet

Säilyttää vähintään tason BBB luottoluokitus:

• Nykyisen luottoluokituksen varmistamiseksi rahoitusnettovelan suhde vertailukelpoiseen käyttökatteeseen voi olla enintään 2,0–2,5
• Fortumin tämänhetkiset luottoluokitukset ovat BBB+ vakain näkymin (S&P Global Ratings) ja BBB+ vakain näkymin (Fitch Ratings)

Kasvuhankkeiden valinta tuottavaatimus ja investointikriteerit huomioiden:

• Projektikohtainen vähimmäistuottovaatimus eli pääomakustannusten painotettu keskiarvo (WACC) lisättynä 150–400 korkopisteellä teknologiasta tai hankkeesta riippuen
• Investointipäätökset arvioidaan myös suhteessa yhtiön ilmasto- ja biodiversiteettitavoitteisiin

Osinkopolitiikka:

• Osingonjakosuhde on 60–90 % vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta
• Osingonjakosuhteen vaihteluvälin yläpäätä sovelletaan silloin, kun tase on vahva ja investointeja vähän, ja vaihteluvälin alapäätä silloin, kun velkaantuneisuusaste on korkea ja/tai käynnissä on suuria investointeja

Tehostamisohjelma:

• Fortumin tavoitteena on vähentää vuotuisia kiinteitä kustannuksia asteittain 100 miljoonalla eurolla (pois lukien inflaatio) vuoden 2025 loppuun mennessä niin, että kustannusvaikutukset toteutuvat täysimääräisesti vuoden 2026 alusta lähtien

Kunnianhimoiset ympäristö- ja ilmastotavoitteet:

• SBTi-verifioidut ilmastotavoitteet sisältäen nettonollapäästötavoitteen koko arvoketjussa vuoteen 2040 mennessä
• Hiilestä luopuminen vuoden 2027 loppuun mennessä sekä tavoitteet ominaispäästöille sekä biodiversiteettitavoitteet

Fortum osinko

Fortum on historiassa ollut Helsingin pörssin tasaisempia osingonmaksajia. Päivitetyn osinkopolitiikan mukaan osingonjakosuhde on 60–90 prosenttia vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta.

Vuodelta 2024 Fortum jakoi osinkoa 1,40 euroa osakkeelta. Osinko koostui 0,90 eurosta, joka vastasi 90 prosnenttia vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta, sekä 0,50 euron lisäosingosta.

Poikkeuksellisen vahvaa osinkoa perusteltiin vuoden 2024 tuloksella sekä yhtiön vahvalla taloudellisella asemalla. Lisäosingon kerrottiin parantavan yhtiö pääoman käyttöä ja oikaisevan erittäin vahvaa likviditeettiasemaa.

Osinko irtosi yhtiökokouksen jälkeen 2.4.2025 ja se maksettiin osakkeenomistajille kokonaisuudessaan huhtikuun 10. päivä.

• Vuodelta 2023 Fortum jakoi osinkona 1,15 euroa osaketta kohti
• Vuodelta 2022 Fortum jakoi osinkoa 0,91 euroa osakketta kohti

Sijoittajan näkökulma Fortumin osakkeeseen

Jäsenosiossa tarkastelemme Fortumin osakekurssin kehitystä sekä tuomme esille sijoittajan näkökulman.

• Fortumin Q2-tulos oli jälleen odotuksia heikompi
• Mikä sai osakekurssin kuitenkin nousuun?

👉 Lue koko analyysi ja sijoitusnäkemys – liity jäseneksi ja saat sisällön heti käyttöösi.

Artikkeli on vain Sijoittaja.fi -jäsenille! Aloita Sijoittaja.fi-jäsenyys

Kokeile jäsenyyttä maksutta ja saat rajattoman pääsyn artikkeleihin sekä suosittuihin sijoittajan työkaluihin. Kokeilun jälkeen vain 11,90 €/kk – peru milloin tahansa.

Aloita ilmainen kokeilu

Tutustu jäsenyyksiin

KirjauduUnohditko salasanasi?

Kirjaudu Googlella

Tutki Fortumia Osaketyökalulla

Osaketyökalussa voit tarkastella tarkemmin muun muassa Fortumin osakkeen pisteytystä, ennusteita, arvostuslukuja tai tuottoja. Lisäksi voit esimerkiksi vertailla Fortumia sen kansainvälisiin kilpailijoihin.