Fortum osake: Q2-tulos reilusti odotuksia heikompi – osake laskussa

Fortum osake: Q2/2025-tulos

Q2/2025 Fortumin liikevaihto oli 974 M€ (ennuste 1068,1 M€), ja vertailukelpoinen liikevoitto oli 115 M€ (konsensus 153,4 M€). Vuoden toisella neljänneksellä Fortumin liikevaihto laski 22,4 % vertailukaudesta. Lasku johtui pääasiassa sähkön tuotantomäärien ja sähkönhintojen laskusta sekä kierrätys- ja jätehuoltoliiketoiminnan myynnistä.

Yhtiön mukaan runsaat vesivarannot kauden alussa ja lisääntynyt tuulivoimatuotanto loivat toisella vuosineljänneksellä painetta sähkön spot-hintoihin Pohjoismaissa. Vähäiset kevättulvat ja lisääntynyt vesivoimatuotanto kuitenkin pienensivät vesivarantojen ylijäämää nopeasti.

Fortumin vertailukelpoinen liikevoitto laski 50,6 % vertailukauden 233 milj. eurosta ja vastasi 11,8 % (18,6 %) liikevaihdosta. Generation-segmentin vertailukelpoinen liikevoitto laski 121 (264) milj. euroon, mikä johtui pääasiassa vesi- ja ydinvoiman tuotantomäärien laskusta sekä alhaisemmista suojaushinnoista.

Consumer Solutions -segmentin vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi 26 (12) milj. euroon. Kasvu johtui pääasiassa katteiden paranemisesta Puolan kaasuliiketoiminnassa ja sähkön myyntikatteiden paranemisesta Pohjoismaissa sekä vuonna 2024 päätökseen saatujen brändien yhdistämisten tuomista synergiaeduista. Myös Muut toiminnot -segmentin vertailukelpoinen liikevoitto parani -34 (-40) milj. euroon, pääasiassa vuonna 2024 tehdyistä divestoinneista johtuen.

Vuosineljänneksen suoritus negatiivinen.

Fortumin näkymät

• Generation-segmentin suojaukset pohjoismaiselle tukkusähkön tuotannolle: loppuvuodelle 2025 noin 80 % hintaan 41 €/MWh ja vuodelle 2026 noin 60 % hintaan 40 €/MWh.
• PÄIVITETTY: Vuonna 2025 kokonaistuotantomäärän odotetaan jäävän selvästi normaalitason alapuolelle. Ydinvoiman tuotannon arvioidaan laskevan 2,9 TWh ja vesivoiman tuotannon jäävän alle 20–20,5 TWh.
• Investointien odotetaan olevan vuosina 2025–2027 noin 1,4 mrd. euroa, josta vuotuiset kasvuinvestoinnit ovat arviolta 150–300 milj. euroa ja vuotuiset kunnossapitoinvestoinnit 250 milj. euroa.
• Fortum arvioi vuonna 2025 saavutettuun sähkönhintaan sisältyvän vuotuisen optimointimarginaalin olevan 7–9 €/MWh (8,7 €/MWh vuonna 2024). Suoritus negatiivinen.

Verotus

Fortumin vertailukelpoisen efektiivisen veroasteen odotetaan olevan tasolla 18–20 % vuosina 2025–2026. Fortumin vertailukelpoiseen efektiiviseen verokantaan vaikuttavat vertailukelpoisten voittojen jakauma eri lainkäyttöalueille sekä erot nimellisverokannoissa näillä lainkäyttöalueilla. Verokanta ei sisällä vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä.

Fortumin taloudelliset tavoitteet

Säilyttää vähintään tason BBB luottoluokitus:

• Nykyisen luottoluokituksen varmistamiseksi rahoitusnettovelan suhde vertailukelpoiseen käyttökatteeseen voi olla enintään 2,0–2,5
• Fortumin tämänhetkiset luottoluokitukset ovat BBB+ vakain näkymin (S&P Global Ratings) ja BBB+ vakain näkymin (Fitch Ratings)

Kasvuhankkeiden valinta tuottavaatimus ja investointikriteerit huomioiden:

• Projektikohtainen vähimmäistuottovaatimus eli pääomakustannusten painotettu keskiarvo (WACC) lisättynä 150–400 korkopisteellä teknologiasta tai hankkeesta riippuen
• Investointipäätökset arvioidaan myös suhteessa yhtiön ilmasto- ja biodiversiteettitavoitteisiin

Osinkopolitiikka:

• Osingonjakosuhde on 60–90 % vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta
• Osingonjakosuhteen vaihteluvälin yläpäätä sovelletaan silloin, kun tase on vahva ja investointeja vähän, ja vaihteluvälin alapäätä silloin, kun velkaantuneisuusaste on korkea ja/tai käynnissä on suuria investointeja

Tehostamisohjelma:

• Fortumin tavoitteena on vähentää vuotuisia kiinteitä kustannuksia asteittain 100 miljoonalla eurolla (pois lukien inflaatio) vuoden 2025 loppuun mennessä niin, että kustannusvaikutukset toteutuvat täysimääräisesti vuoden 2026 alusta lähtien

Kunnianhimoiset ympäristö- ja ilmastotavoitteet:

• SBTi-verifioidut ilmastotavoitteet sisältäen nettonollapäästötavoitteen koko arvoketjussa vuoteen 2040 mennessä
• Hiilestä luopuminen vuoden 2027 loppuun mennessä sekä tavoitteet ominaispäästöille sekä biodiversiteettitavoitteet

Fortum osinko

Fortum on ollut Helsingin pörssin tasaisempia osingonmaksajia. Päivitetyn osinkopolitiikan mukaan osingonjakosuhde on 60–90 % vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta.

Vuodelta 2024 Fortum jakoi osinkoa 1,40 euroa osakkeelta. Osinko koostui 0,90 eurosta, joka vastasi 90 %:a vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta, sekä 0,50 euron lisäosingosta.

Poikkeuksellisen vahvaa osinkoa perusteltiin vuoden 2024 tuloksella sekä yhtiön vahvalla taloudellisella asemalla. Lisäosingon kerrottiin parantavan yhtiö pääoman käyttöä ja oikaisevan erittäin vahvaa likviditeettiasemaa.

Osinko irtosi yhtiökokouksen jälkeen 2.4. ja se maksettiin osakkeenomistajille kokonaisuudessaan huhtikuun 10. päivä.

• Vuodelta 2023 Fortum jakoi osinkona 1,15 euroa osaketta kohti
• Vuodelta 2022 Fortum jakoi osinkoa 0,91 euroa osakketta kohti

Sijoittajan näkökulma Fortumin osakkeeseen

Jäsenosiossa tarkastelemme Fortumin osakekurssin kehitystä sekä tuomme esille sijoittajan näkökulman.

• Fortumin Q2-tulos oli selkeästi odotuksia heikompi
• Yhtiö hyötyy tekoälymegatrendistä ja vahva tase tukee investointeja

👉 Lue koko analyysi ja sijoitusnäkemys – liity jäseneksi ja saat sisällön heti käyttöösi.

Haluatko lukea tämän artikkelin? Kokeile kaksi viikkoa ilmaiseksi

Jäsenenä pääset lukemaan tämän ja lisäksi saat käyttöösi suositut sijoittajan työkalut. Kokeilun jälkeen tilaus jatkuu 11,90 €/kk. Voit perua milloin tahansa.

Aloita ilmainen kokeilu

Tutustu jäsenyyksiin

KirjauduUnohditko salasanasi?

Kirjaudu Googlella

Tutki Fortumia Osaketyökalulla

Osaketyökalussa voit tarkastella tarkemmin muun muassa Fortumin osakkeen pisteytystä, ennusteita, arvostuslukuja tai tuottoja. Lisäksi voit esimerkiksi vertailla Fortumia sen kansainvälisiin kilpailijoihin.