Vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä Fortumin tulos laski, kun matalammat suojaushinnat painoivat Generation-segmentin saavuttamaa sähkön hintaa. Tulos ei miellyttänyt markkinoita ja Fortumin osake lähti julkistuksen jälkeen laskuun, mutta osake palautui päivän mittaan.
Fortum osake: Q4/2025-tulos
Vuoden 2025 neljännellä neljänneksellä Fortumin liikevaihto oli 1 444 M€ (ennuste 1 533,5 M€), ja vertailukelpoinen liikevoitto oli 251 M€ (ennuste 277,3 M€). Viimeisellä kvartaalilla pohjoismaiset spot-hinnat olivat korkeammat kuin edellisvuonna, mikä johtui alhaisemmista vesivarannoista ja pienemmistä tuulennopeuksista. Pohjoismainen sähkönkysyntä pysyi puolestaan vertailukauden tasolla. Fortumin liikevaihto kasvoi neljänneksellä 0,6 prosenttia Consumer Solutions -segmentin tuella.
Sen sijaan Fortumin vertailukelpoinen liiketulos laski neljänneksellä 2,3 prosenttia, mikä johtui pitkälti Generation-segmentin tuloksen laskusta. Segmentin tulos laski katsauskaudella 7,5 prosenttia pääasiassa alhaisempien suojaushintojen seurauksena, mutta vesivoiman tuotantomäärien kasvu tasoitti tätä vaikutusta.
Consumer Solutions -segmentti puolestaan kirjasi tähän mennessä vahvimman neljännen neljänneksen ja koko vuoden vertailukelpoisen liikevoittonsa. Segmentin vertailukelpoinen liiketulos nousi 62,5 prosenttia, mitä vauhdittivat kaasun ja sähkön myyntikatteiden kasvu ja kustannussäästöt vuonna 2024 päätökseen saaduista brändifuusioista. Myös Muut toiminnot -segmentin vertailukelpoinen tulos parani vuonna 2025, mikä Fortumin mukaan johtui ydinliiketoimintaan kuulumattomien toimintojen myynnistä edellisenä vuonna.
Fortumin näkymät – liikevoitto kasvuun keskipitkällä aikavälillä
Tilinpäätöstiedotteessaan Fortumin johto kertoi yhtiön odottavan jatkossa sen vertailukelpoisen liikevoiton paranevan 330 miljoonalla eurolla vuoteen 2030 mennessä. Johdon mukaan lähitulevaisuuden toimintaympäristöön vaikuttavat edelleen voimakkaat geopoliittiset jännitteet, mutta vahvana pysyneen asiakaskysynnän eri teollisuudenaloilla arvioidaan heijastavan sähkön kysynnän kasvua pitkällä aikavälillä.
Fortumin näkymät ovat:
- Generation-segmentin arvioidut suojaukset ovat vuodeksi 2026 noin 75 % hintaan 41 euroa/MWh ja vuodeksi 2027 noin 55 % hintaan 40 euroa/MWh.
- Vuonna 2026 optimointimarginaalin odotetaan olevan 8-10 euroa/MWh ja vuodesta 2027 alkaen 6-8 euroa/MWh.
- Vuosina 2026-2030 Fortumin investointisitoumusten odotetaan olevan noin 2,0 miljardia euroa ilman yritysostoja. Tämä sisältää yhteensä noin 750 miljoonan euroa kasvuinvestointeja ja noin 250 miljoonaa euroa kunnossapitoinvestointeja vuodessa. Päätettyjen kokonaisinvestointien ilman yritysostoja odotetaan olevan noin 550 miljoonaa euroa vuonna 2026.
Verotus
Fortumin vertailukelpoisen efektiivisen veroasteen odotetaan olevan tasolla 18–20 % vuonna 2026. Fortumin vertailukelpoiseen efektiiviseen verokantaan vaikuttavat vertailukelpoisten voittojen jakauma eri lainkäyttöalueille sekä erot nimellisverokannoissa näillä lainkäyttöalueilla. Verokanta ei sisällä vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä.
Fortum osinko: Tilikaudelta 2025 ei nähdä lisäosinkoa
Fortum on historiassa ollut Helsingin pörssin tasaisempia osingonmaksajia. Päivitetyn osinkopolitiikan mukaan osingonjakosuhde on 60–90 prosenttia vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta.
Tilikaudelta 2025 Fortumin hallitus esittää, että osinkoa jaetaan 0,74 (1,40) euroa osaketta kohden. Ehdotus vastaa osinkopolitiikan mukaisesti noin 90 prosenttia tilikauden vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta. Hallitus esittää osingon maksettavan yhdessä erässä vuoden 2026 toisella neljänneksellä.
Edelliseltä tilikaudelta Fortum jakoi osinkoa 1,40 euroa osakkeelta. Osinko koostui tuolloin 0,90 euron perusosingosta, joka vastasi 90 prosenttia vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta, sekä 0,50 euron lisäosingosta. Poikkeuksellisen vahvaa osinkoa perusteltiin vuoden 2024 tuloksella sekä yhtiön vahvalla taloudellisella asemalla. Lisäosingon kerrottiin parantavan yhtiö pääoman käyttöä ja oikaisevan erittäin vahvaa likviditeettiasemaa.
- Vuodelta 2023 Fortum jakoi osinkona 1,15 euroa osaketta kohti
- Vuodelta 2022 Fortum jakoi osinkoa 0,91 euroa osakketta kohti
Fortumin taloudelliset tavoitteet
Fortum päivitti pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteensa, strategiset tavoitteensa sekä -suoritusmittarinsa viime vuoden marraskuussa järjestetyn sijoittajapäivän yhteydessä. Tavoitteisiin lisättiin muun muassa taso sidotun pääoman tuotolle.
Päivitetyt taloudelliset ja ympäristötavoitteet ovat:
- Vertailukelpoinen sijoitetun pääoman tuotto (RONA) 14 %
- Vähintään tason BBB luottoluokituksen varmistamiseksi rahoitusnettovelan suhde vertailukelpoiseen käyttökatteeseen voi olla enintään 2,5 (aiemmin 2,0–2,5). Fortumin tämänhetkiset luottoluokitukset sekä S&P Global Ratingsiltä että Fitch Ratingsiltä ovat BBB+ vakain näkymin.
- Fortum valitsee jatkossakin mahdolliset kasvuhankkeensa tarkasti varmistaakseen asetetut tuottovaatimukset ja soveltaa aiemmin asetettuja investointikriteerejä: projektikohtainen vähimmäistuottovaatimus eli pääomakustannusten painotettu keskiarvo (WACC) lisättynä 150–400 korkopisteellä teknologian tai hankkeen mukaan sekä yhtiön ympäristötavoitteet.
- Fortumin osinkopolitiikan mukainen osingonjakosuhde on 60–90 % vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta. Osingonjakosuhteen vaihteluvälin ylälaitaa sovelletaan silloin, kun tase on vahva ja investointeja vähän, ja vaihteluvälin alalaitaa silloin, kun velkaantuneisuusaste on korkea ja/tai käynnissä on suuria investointeja. Fortumin tavoitteena on jatkaa kilpailukykyisen osingon maksamista.
- Fortum arvioi vertailukelpoisen liikevoittonsa kasvavan 330 miljoonalla eurolla vuoteen 2030 mennessä verrattuna 930 miljoonaan euroon eli vuoden 2025 kolmannen vuosineljänneksen loppua edeltävien 12 kuukauden tasoon. Kasvu perustuu Fortumin omaan toimintaan eikä sisällä investointeja, yritysostoja tai sähkön hintavaikutuksia.
- Kunnianhimoiset ympäristö- ja ilmastotavoitteet: SBTi-verifioidut ilmastotavoitteet sisältäen nettonollapäästötavoitteen koko arvoketjussa vuoteen 2040 mennessä, hiilestä luovutaan vuoden 2027 loppuun mennessä, tavoitteet ominaispäästöille sekä marraskuussa 2025 päivitetyt biodiversiteettitavoitteet.
Sijoittajan näkökulma Fortumin osakkeeseen
Jäsenosiossa tarkastelemme Fortumin osakekurssin kehitystä sekä tuomme esille sijoittajan näkökulman.
- Generation-segmentin suojaushintojen vaikutusta lukuunottamatta Fortumin tulos oli pitkälti odotetusten mukainen
- Mikä sai osakekurssin paikoittain rajuun laskuun?
👉 Lue koko analyysi ja sijoitusnäkemys – liity jäseneksi ja saat sisällön heti käyttöösi.
Tutki Fortumia Osaketyökalulla
Osaketyökalussa voit tarkastella tarkemmin muun muassa Fortumin osakkeen pisteytystä, ennusteita, arvostuslukuja tai tuottoja. Lisäksi voit esimerkiksi vertailla Fortumia sen kansainvälisiin kilpailijoihin.