Talouskasvu hidastuu, inflaation ja korkojen polku on edelleen arvaamaton ja geopoliittiset riskit painavat sijoittajien mielialaa – nyt on hyvä hetki lisätä salkkuun defensiivistä arvoa. Jatkuvan hoidontarpeen tukema bioteknologiasektori voi tarjota sijoittajalle turvasataman epävarmuuden keskellä. Tässä artikkelissa vertailemme kahta nosteessa olevaa alan toimijaa ja vastaamme kysymykseen: kumpi osakkeista näyttää tällä hetkellä houkuttelevammalta?
Genmab vs. AbbVie
Lääketeollisuus edustaa sijoittajille tyypillisesti defensiivistä sektoria. Sen kysyntä ei ole yhtä suhdanneherkkää kuin esimerkiksi kuluttajateknologian tai teollisuuden, sillä potilaiden hoitotarpeet jatkuvat taloussuhdanteista riippumatta. Samalla sektori tarjoaa sijoittajille altistuksen sekä vakaisiin kassavirtoihin että merkittävään kasvuun uusien lääkekeksintöjen ja onnistuneiden tuotelanseerausten kautta. Tässä analyysissa vertaillaan kahta alan toimijaa, tanskalaislähtöistä bioteknologiayhtiötä Genmabia sekä yhdysvaltalaista lääkejätti AbbVieta.
Genmab on kasvanut nopeasti innovatiivisten vasta-ainepohjaisten syöpähoitojensa ansiosta. Yhtiön tulovirta koostuu sekä omien lääkkeiden, kuten Epcoritamabin (EPKINLY/TEPKINLY) ja Tisotumab vedotinin (Tivdak), suorista myynneistä että merkittävistä rojaltituloista globaaleilta yhteistyökumppaneiltaan, kuten Johnson & Johnsonilta ja Novartisilta. Genmabin liiketoiminnan ytimessä on tutkimus- ja kehitysvaiheessa oleva laaja syöpähoitojen pipeline, joka luo potentiaalia pitkän aikavälin kasvuun.
AbbVie puolestaan on yksi maailman suurimmista lääkeyhtiöistä, jonka liikevaihto nojaa vahvaan monialaisiin lääkekokonaisuuksiin. Yhtiö on tunnettu mm. immunologian jättituotteistaan (Humira, Skyrizi, Rinvoq) sekä onkologiaan painottuvasta portfoliostaan. AbbVie hyödyntää laajaa kaupallista jakeluverkostoaan ja globaalia tutkimuskapasiteettiaan turvatakseen vakaata kassavirtaa sekä kasvattaakseen osinkovirtaa sijoittajilleen .
Vaikka molemmat toimijat kilpailevat samoilla terapiasegmenteillä, niiden koko, riskiprofiilit ja kasvupotentiaali poikkeavat toisistaan selvästi. Tässä vertailussa tarkastellaan Genmabin ja AbbVien osakkeita sijoituskohteina arvioiden niiden liiketoimintamalleja, keskeisiä tunnuslukuja ja kasvunäkymiä, jotta voidaan hahmottaa, kumpi tarjoaa houkuttelevamman lisän defensiiviseen, mutta kasvuhakuiseen sijoitussalkkuun.
Lue vertaileva analyysi
Kumpi osakkeista on houkuttelevampi?
👉 Lue koko analyysi ja sijoitusnäkemys – liity jäseneksi ja saat sisällön heti käyttöösi.
Pisteet Osaketyökalussa
Molemmat osakkeet saavat Osaketyökalussa vahvat kokonaispisteet (81 vs. 76). Kummallakin osakkeella on lyhyellä aikavälillä takanaan voimakas nousu nostaen momenttipisteet molempien osalta vahvaan yhdeksään pisteeseen. Myös kokonaisriskistä molemmat osakkeet saavat hyvän pisteytyksen. Yhden pisteen eron muodostaa genmabin herkempi kurssi, jota heijastaa myös ero volatiliteetissa osakkeiden väillä (32,7 prosenttia vs. 26,8 prosenttia).
Laadusta Genmab saa täydet pisteet, kun taas AbbVie kahdeksan. Silmäänpistävin ero löytyy tuloskasvusta, jota AbbVien kohdalla heikentää vuonna 2023 päättynyt patenttisuoja Humiralle, joka oli toiminut pitkään rahasampona yhtiölle. Suojan murtumista seurasi kiristynyt kilpailu ja yksittäisen lääkkeen myynnin romahdus.
Genmab ei maksa lainkaan osinkoa, kun taas AbbVien osinkotuotto on kolmen prosentin tasolla ja saa kohtalaisen arvosanan myös osingon kasvusta ja vakaudesta. Näin AbbVie otta selvän voiton vakaan kassavirran näkökulmasta. Molemmat yhtiöt saavat kasvusta vahvat pisteet. Genmabin kolmen vuoden liukuva liikevaihdon kasvu on kuitenkin verrokkiaan nopeampaa (21,8 prosenttia vs. 2 prosenttia) ja yhtiö ottaa kategoriassa yhden pisteen voiton. Arvostuksesta Genmab saa AbbVieta huomattavasti paremmat pisteet. Arvostustasoja tarkastellaan kattavammin myöhemmässä kappaleessa.
Tuloskommentit
Genmab – Q2/2025
Genmabin liikevaihto kasvoi huhti–kesäkuussa 19 prosenttia 925 miljoonaan dollariin, kasvun vetureina Darzalex- ja Kesimpta-rojaltit sekä Epcoritamabin myynnin vahva kasvu. Yhtiön nettotulos nousi 336 miljoonaan dollariin (+38 prosenttia vuodentakaiseen), ja koko vuoden liikevaihto-ohjeistusta nostettiin aiemmasta 3,34–3,66 miljardista dollarista tasolle 3,5–3,7 miljardia dollaria. Keskeisiä ajureita ovat laajeneva myynti Epcoritamabilla ja Tivdakilla sekä Darzalexin vahva kasvu Johnson & Johnsonin kautta.
AbbVie – Q2/2025
AbbVien liikevaihto kasvoi 7 prosenttia 14,9 miljardiin dollariin, ja tulos ylitti odotukset Skyrizin ja Rinvoqin vahvan kysynnän ansiosta. Yhtiö raportoi immunologiasegmentin lähes 10 prosentin kasvun, ja myös neurologiassa nähtiin yli 20 prosentin nousu. Humiran myynti putosi yli 50 prosenttia, mutta uudet lääkkeet korvasivat laskua odotettua paremmin. Nettotulos oli 2,4 miljardia dollaria (32 prosenttia vähemmän kuin edellisvuonna) ja koko vuoden tulosohjeistus vahvistettiin.
Arvostustasot
Genmab otti Osaketyökalun pistetytyksessä selvän voiton arvostuksen osalta. Molemmilla yhtiöillä P/E -luvut 2025 ja 2026 ennusteilla ovat melko houkuttelevia kasvunäkymät huomioiden. Genmabilla luvut ovat hieman matalammat, mutta eivät selitä vielä suurta eroa arvo-kategorian pisteissä. EV/EBIT sen sijaan on Genmabilla huomattavasti matalampi (12,4 vs. 21,7). Erolle on pari syytä. AbbVie on 2020 päätökseen saadun Allergan-kaupan jäljiltä Genmabiin verrattuna velkaisempi, mikä näkyy myös Osaketyökalun vakavaraisuuspisteistä (10 vs. 7). Tämä selittää eroa yritysarvon (EV) puolelta.
Operatiivisen tuloksen (EBIT) puolelta taas eroa selittää Genmabin kulurakenteen keveys. Valtaosa tulovirrasta tulee lisenssien ja rojaltien kautta, joihin yhtiö ei joudu panostamaan myynti- ja markkinointikustannuksin. Tämä voidaan samalla nähdä heikkoutena sen tehdessä yhtiöstä riippuvaisen ulkoisista kumppaneista.
Mittava ero historiallisessa P/E -luvussa selittyy edellä mainitulla Humiran myynnin romahtamisella, mikä vaikutti etenkin 2024 tuloskertymään negatiivisesti. Kokonaisuudessaan Genmab näyttää arvostuslukujen valossa houkuttelevammalta. On kuitenkin huomioitava, että sijoittajien varovaisuudelle voi olla syynsä.
Osakekurssi ja tekninen analyysi
Genmab
Hintahistoriaa ja sen kehitystä tarkastellessa selvä ero osakkeiden välillä hyppää esiin. Genmab teki historiallisen huippunsa vuoden 2022 joulukuussa. Tämän jälkeen kurssi käntyi kuitenkin laskuun, kun riskisemmät kasvuyhtiöt alkoivat saamaan karumpaa kohtelua epäsuotuisan korkokehityksen takia. Osakkeen arvoa ovat viimeisen kolmen vuoden ajan painaneet huolet kumppaniriippuvuudesta ja yhtiön kyvystä pitää kasvua yllä T&K:n kautta. Pienempänä yhtiönä, jolla on suppeampi tuoteportfolio, Genmab on AbbVien kaltaisia jättiläisiä riippuvaisempi onnistumisista lääkkeiden kehityksessä.
Elokuun alkuun mennessä osake oli laskenut vuoden 2022 huipulta 58 prosenttia. Q2-tuloksen jälkeen kurssi löysi uutta puhtia ja lähti SMA50:n tasalta uuteen nousuun. Kurssi sai lisää nostetta Epcoritamabia (kehitysvaiheessa oleva lääke) koskevan tiedotteen julkaisusta 3. syyskuuta ja osakkeen hinta nousi maaliskuun huipun vastustason yläpuolelle. Kehityksen myötä SMA50 on noussut testaamaan SMA200 ylitystä, mikä indikoisi siirtymään pitkän aikavälin nousutrendiin.
Tällä hetkellä osake on kuitenkin merkittävästi yliostettu, ja korjauksen todennäköisyys sen pohjalta kohonnut. Ostopaikka voi löytyä maaliskuun huipun ja SMA20:n väliltä (1660-1565 DKK). Käänteen varmistaminen SMA50:n tasolta (tällä hetkellä 1463 DDK) voi kuitenkin olla riskialttiin käännesijoituksen kohdalla harkinnan arvoinen strategia.
AbbVie
Toisin kuin Genmabin käännetarina, AbbVie on jatkanut pitkällä aikavälillä tasaista nousuaan käytännössä koko listautumisensa ajan. Lääketeollisuuden jättiläinen ilmentää siis tyypillisempää defensiivisen osakkeen hintahistoriaa. Kurssi työntyi elokuun alussa uuteen noususykliin Q2-tuloksen ylitettyä ennusteet. Tällä hetkellä nousu näyttää pysähtyneen maaliskuun historiallisen huipun vastukseen. Ylitys huipusta olisi teknisesti vahva signaali, joka mahdollistaisi nousun jatkumisen ilman historialliseen hintadataan perustuvaa vastusta.
Kuten sanottu nousu kuitenkin jämähti vastukseen. RSI:n tulkinnan perusteella osake on yliostettu ja ilmentää merkkejä (divergenssiä) ostopaineiden hiipumisesta. Korjauksen todennäköisyys on siis kohonnut. SMA20 on lähin potentiaalinen tukitaso 206 dollarin tuntumassa, mutta aikaisemmin kurssi on monesti löytänyt tuen vasta alempaa SMA50:n tai jopa SMA200:n tasalta. Tällä hetkellä SMA50 liikkuu 196,22 dollarin tasalla, kun taas SMA200 186,94 dollarissa. Jos kurssi saisi jostain katalyytin selvälle ylitykselle maaliskuun huipusta, voi korjaus takaisin 213 dollarin tuntumaan tarjota ostopaikan.
Johtopäätös: Genmab vs. AbbVie
Genmabin ja AbbVien vertailu on loistava esimerkki siitä, miten markkinat pyrkivät osakkeita hinnoitellessaan ennustamaan tulevaa nykytilanteen seuraamisen sijaan. AbbVie on kohdannut merkittäviä haasteita Humiran menetettyä patenttisuojansa vuonna 2023. Yhtiön nettotulos on laskenut tämän johdosta kahtena peräkkäisenä vuonna ja näyttää tekevän niin edelleen. Silti osakekurssi on jatkanut vakaata nousua läpi vuosien. Genmabin nettotuloksen kasvu samalla jaksolla taas on ollut pääosin positiivista, mutta osakkeen trendi on ollut laskeva.
AbbVien kohdalla sijoittajat näkevät Humiran hiipumisen vain välivaiheena ja luottavat siihen, että uudet immunologian lääkkeet Skyrizi ja Rinvoq korvaavat menetetyn kassavirran. Lisäksi yhtiön vakaa osinkotuotto ja laaja tuoteportfolio antavat suojaa ja tekevät osakkeesta aidosti defensiivisen. Genmabin kohdalla tilanne on päinvastainen. Vaikka tulos on kasvanut vahvasti, markkinat painottavat yhtiön riskejä: riippuvuutta kumppaneiden tuotteista, oikeusprosesseja sekä epävarmuutta siitä, kuinka moni pipeline-projekteista lopulta onnistuu. Sijoittajat rankaisevat pienempää kasvuyhtiötä herkemmin, erityisesti kun koko bioteksektori on ollut paineessa korkojen nousun ja riskin välttelyn seurauksena.
Vaikka Genmab ottaakin Osaketyökalun, arvostuksen ja viimeisen osavuosikatsauksen valossa voiton vertailussa, ei se defensiivisenä kohteena ole merkittävästi AbbVieta houkuttelevampi. Osakkeet palvelevat parhaiten erilaisia sijoittajavaatimuksia. Jos etsinnässä on aidosti defensiivinen osake, joka maksaa matkan varrella osinkoa, valinta on AbbVie. Jos taas korkeampi tuottopotentiaali käänteen kautta kiinnostaa, voi Genmab tarjota siihen mahdollisuuden.
Vertaile Osakkeita Osaketyökalussa
Osaketyökalussa voit tarkastella osakkeiden tunnuslukuja ja suorittaa vertailuja myös muiden osakkeiden kesken!