Jälleen odotuksia heikompi työllisyysraportti USA:sta – miten pörssit reagoivat?

USA:ssa luotiin elokuussa vain 22 000 työpaikkaa

Yhdysvaltojen talouteen syntyi elokuussa vaivaiset 22 000 uutta työpaikkaa, ja työttömyysaste nousi lähes neljän vuoden huippuunsa.

Kyseessä oli jo neljäs peräkkäinen heikko työllisyysraportti, mikä käytännössä varmistaa, että Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) laskee korkoja seuraavassa kokouksessaan kahden viikon kuluttua. Elokuun työpaikat jäivät myös ekonomistien ennusteista. Ekonomistit ennustivat 75 000 uutta työpaikkaa.

Työttömyysaste nousi 4,2 %:sta 4,3 %:iin, mikä on korkein lukema sitten vuoden 2021 lopun. Ensimmäistä kertaa pandemian alun jälkeen työttömiä työnhakijoita on enemmän kuin avoimia työpaikkoja.

Myös kuukausi sitten julkaistu heinäkuun työllisyysraportti oli heikko. Nyt heinäkuun lukuja tarkistettiin hieman ylöspäin, mutta kesäkuun lukuja selvästi alaspäin. Uusien tilastojen mukaan heinäkuussa syntyi 79 000 uutta työpaikkaa, mutta kesäkuussa työpaikkoja väheni 13 000. Heinäkuun heikon työllisyysraportin jälkeen Trump erotti tilastoviraston johtajan.

Onko USA taantumassa

Neljä heikkoa kuukautta työmarkkinoilla herättää kysymyksen siitä, onko USA taantumassa tai ajautumassa taantumaan?

Työllisyysluvut ovat niin sanottu ”lagging indikaattori” ja se kertoo siitä, että yritykset jarruttivat rektytoinnissa Trumpin huhtikuussa asettamiin tulleihin.

Osakekurssit ovat huhtikuun jälkeen nousseet voimakkaasti, eikä tämä tue taantumaskenaariota. Tullisaagaan on myös Kiinaa lukuunottamatta saatu sopu, mikä antanee yrityksille jälleen mahdollisuuden aloittaa rekrytoinnit.

Markkinareaktio käänti negatiivisesti

Osakemarkkinat reagoivat aluksi lievän positiivisesti heikkoihin työllisyyslukuihin. Tämä tuntuu järjenvastaiselta, mutta tätä perusteltiin sillä, että keskuspankki Fedin on nyt laskettava ohjauskorkoa.

Laskeva korkotaso on osakemarkkinoille positiivista. Tämä tosin pitää paikkansa vain siinä tapauksessa, että talous ei jarruta. Eli markkinat ajattelevat, että heikko tilanne työmarkkinoilla on väliaikaista, eikä USA:n talouskasvu ole uhattuna.

Lopulta kuitenkin osakemarkkinat kääntyivät laskuun. S&P 500 -indeksi laski päivän päätteeksi 0,32 prosenttia, teollisuuspainotteisempi Dow Jones 0,48 prosenttia ja Nasdaq jäi nollatuottoon. Kulta vahvistui, dollari heikkeni ja valtionlainojen korot laskivat. USA:n 10-vuotinen korko lähestyy neljän prosentin tasoa ja on laskenut syyskuun alun tasosta 0,2 prosenttiyksikköä.

Markkinoiden tunnelmat voi happamoitua hyvinkin nopeasti, jos epäilys talouskasvun heikkenemisestä laajenee. Tällöin Fedin on reagoitava nopeasti. Todennäköisyys Fedin syyskuun kokouksen 0,50 prosentin ohjauskoron leikkaukselle on noussut ja 0,25 prosentin leikkaus on täysin varma.

USA:n osakemarkkinoiden P/E-luku on korkealla, mikä edellyttää voimakasta tuloskasvua. Riskitaso markkinoilla on nyt neljän heikon työpaikkaraportin jälkeen jonkin verran noussut. Tässä tilanteessa defensiivisempi sijoitussalkku on turvallisempi valinta. Nyt on hyvä hetki tarkkailla tilanteen kehittymistä salkulla, jonka riskitasot eivät ole tapissa. Edessä ovat historiallisesti heikoimmat kuukaudet osakemarkkinoilla ja volatiliteetin nousu on todennäköistä.

Sijoittajan tulee nyt seurata erityisen tarkasti markkinaympäristöä. Markkinoiden nopeusmittari reagoi nopeasti markkinoiden muutoksiin, joten aktiivinen seuranta sijoittaja360-palvelussa on tärkeää.