Tuloskausi on ollut pettymys, mutta siitä ei kannata huolestua

Tulokset ovat jääneet analyytikkojen odotuksista

Tähän mennessä seuraamistamme yhtiöistä 45 on julkaissut Q2-tuloksensa. Arvioimme pörssiyritysten suoritusta kokonaisuutena, jossa huomioimme tuloksen, liikevaihdon ja ohjauksen suhteessa markkinoiden odotuksiin. Pörssiyhtiöistä:

• 21 suoritus on ollut negatiivinen
• 13 neutraali ja
• 11 positiivinen.

Yhteenlaskettu liikevaihto on ollut analyytikkojen ennusteiden mukainen. Vertailukelpoinen liikevoitto on jäänyt 4,5 % analyytikkojen ennusteista. Absoluuttisesti eniten ennusteista ovat jääneet Nokia (67,1 M€), Wärtsilä (29,2 M€) ja SSAB (24,3 M€).

Kerroimme tuloskausiennakossa, että ”Tuloskaudella on kaksi teemaa ylitse muiden. Hidastunut talouskasvu ja kauppasota. Talousluvut ovat Euroopassa pettäneet odotukset. Tuloskauden suurin huomio liittyykin siten toteutuneeseen kasvuun ja näkymiin. Toinen teema on kauppasota. Lue yhtiöiden kommenteista, miten ne arvioivat kauppasodan vaikutuksia. Etenkin Outokummun kommentteja odotetaan kuumeisesti.”

Näkymät ovat positiiviset

Sijoittajan ei tarvitse huolestua siitä, että pörssiyritykset ovat jääneet analyytikkojen odotuksista. Tärkempää on, että pääosin tulokset ovat kasvaneet vertailukaudesta, liikevaihdot ovat kasvaneet etenkin syklisillä osakkeilla selvästi ja että näkymät tulevaisuuteen ovat poikkeuksetta vankat. Tulosennusteista jääminen on ensisijaisesti johtunut raaka-aineiden hinnannoususta, joka näkyy viiveellä myyntihinnoissa.

Kauppasodan negatiivisista vaikutuksista ei myöskään ole kertonut yksikään yhtiö. Outokummulle vaikutukset ovat kaksijakoiset. Euroopassa vaikutukset ovat olleet kielteisiä voimakkaasti kasvaneen tuonnin vuoksi, joka on johtanut kovaan hintapaineeseen. Americas-liiketoiminta-alueella hinnat ovat puolestaan nousseet koko kevään ajan, mikä on tuonut kilpailuetua paikallisille toimijoille, Outokumpu mukaan lukien.

Topit ja flopit

Vertasimme toteutunutta tulosta analyytikkojen tulosennusteeseen ja suhteutimme tulosyllätyksen liikevaihtoon. Positiivisimmat tulosyllättäjät ovat olleet Exel Composites, Orion ja Caverion. Myös Rapala onnistui vihdoin positiivisessa käänteessä. Caverionilta analyytikot odottivat tappiollista kvartaalia, mutta yhtiö punnersi operatiivisen liikevoiton plussalle. Yhtiöllä on kuitenkin vielä pitkä matka vakaaseen tuloskuntoon. Yhtiö mm. sai yli 40 M€:n sakon ja riskiprojekteja on edelleen jäljellä.

Orion vastaavasti on ollut pahimpia kurssilaskijoita. Nyt yhtiö yllätti odotuksia paremmalla tuloksella ja kurssi kääntyi. Exel Compositesin vahva liikevaihdon kasvu ja hyvä kannattavuus ovat ylittäneet jopa johdon odotukset. 

Negatiivisimmat tulosyllättäjät ovat olleet Basware, Alma Media ja Innofactor. Baswaren oikaistu liiketulos oli -5,4 M€, kun analyytikot odottivat -2,6 M€ tulosta. Onneksi Baswaren tilauskertymä oli tällä vuosineljänneksellä kaikkien aikojen korkein. Baswarella on vielä pitkä matka kannattavaksi SaaS-yhtiöksi. Alma Medialla on mietinnän paikka. Yhtiön mukaan kotimaan mainosmarkkina on edelleen laskussa ja kilpailu kansainvälisten alustatoimijoiden kanssa on kiristynyt. Miltä tilanne näyttää, kun taloussuhdanne heikkenee ja listautumismarkkina jäähtyy? Listautujat käyttävät kotimaista mediaa innokkaasti markkinointikanavana.

Innofactorille kävi siten, kuten on käynyt monelle muullekin pienelle teknologiayhtiölle. Ison yrityskaupan integraatio ei ole sujunut odotetulla tavalla. Yhtiö osti Lumagaten ja tulos on valahtanut tappiolliseksi. Johdon mukaan varsinkin toisella vuosineljänneksellä yhtiö teki runsaasti korjaavia toimenpiteitä, joiden avulla arvioidaan pystyvän toisella vuosipuoliskolla parantamaan merkittävästi kannattavuutta.

Katso kaikki ennusteet ja yhtiöiden suoritukset Tulosseurantataulukosta.

Seuraa tuloskautta Sijoittaja.fi:ssä!

Seuraa tuloskautta Sijoittaja.fi:ssä. Tulosseurantataulukosta saat nopean käsityksen, missä suomalaisten osakkeiden tuloskaudella mennään. Näet mitkä osakkeet ylittivät odotukset, ja milloin loput tulokset julkistetaan.

• Osavuosikalenteri
• Liikevaihto- ja liiketulosennusteet
• Toteutuneet liikevaihdot, tulokset ja yhtiön suoritus