Kirjaudu sisään
Salasanan palautus
Laatuyhtiöt ovat tuottaneet historiassa markkinaindeksiä paremmin matalammalla riskillä. Mikä on laatuyhtiö ja miten laatuyhtiöt löytää?
Moni tunnettu sijoittaja, Warren Buffett etunenässä, vannoo laatuyhtiöiden nimeen. Laatuyhtiölle on tunnusomaista korkea kannattavuus ja ennen kaikkea vakaa tulos läpi suhdannesyklin. Laatuyhtiöillä on myös vahva tase, joka mahdollistaa investoinnit ja antaa turvaa matalasuhdanteissa.
Laatuyhtiöitä voi etsiä kvalitatiivisten tai kvantitatiivisten menetelmien avulla. Kvalitatiivisessa analyysissa sijoittajan pitää tutustua huolellisesti yhtiön menestyksen salaisuuteen ja nykyiseen strategiaan. Sijoittajan pitää tuntea myös toimialan markkinanäkymät ja yhtiön strateginen kilpailuetu. Pelkkä yhtiön tuottaman sijoittajamateriaalin analysointi ei riitä. Tällöin sijoittajalta jää huomamaatta kilpailuympäristön muutokset.
Laatuyhtiöllä on usein seuraavat ominaisuudet:
Tärkein laatuyhtiön kvalitatiivinen ominaisuus on muuntautumiskyky. Sijoittajan tuleekin analyysissa ja laatuyhtiötä seurattaessa huomioida, että vain aniharva yritys tähän kykenee. Eilispäivän laatuyhtiö voi olla huomispäivän kriisiyhtiö. Esimerkkeinä vielä kymmenen vuotta sitten laatuyhtiöinä pidetyt kotimaiset Stockmann ja Outotec.
Hyödynnä tunnuslukuanalyysia
Laatuyhtiöitä etsiessä kannattaa turvautua kvantitatiiviseen eli tunnuslukuperusteiseen analyysiin. Näin löytää helposti laatuyhtiöjoukon, joihin voi sitten perehtyä kvalitatiivisin menetelmin.
Kvantitatiivisen analyysin etu on myös se, ettei laatuyhtiöihin rakastu. Yhtiöt, jotka eivät täytä numeerisesti laatuyhtiöiden määritelmää, tippuvat joukosta pois ja uusia nousee tilalle. Sijoitussalkku on tällöin aina laadukas.
Laatuyhtiöt kestävät keskimääräistä yhtiötä paremmin suhdannevaihtelut. Laatuyhtiöille on myös tyypillistä kasvava osinko, joka pitkässä juoksussa tuo valtaosan tuottoerosta markkinaindeksiin verrattuna. Laatuyhtiöt ovatkin noin 30 vuoden tarkasteluperiodilla tuottaneet selvästi markkinaindeksiä ja muita sijoitustyylejä paremmin matalammalla riskillä.
Sijoitustutkimuksessa laatuyhtiöillä tarkoitaan yhtiöitä, jotka ovat kannattavia, tase on vahva ja tulos vakaa yli ajan. Olemme keränneet taulukkoon tunnetuimmat sijoitustutkimuksessa validoidut laadun mittarit.
Laatuyhtiöt löytää kvantitatiivisella analyysilla yllä mainittujen tunnuslukujen avulla. Laatuyhtiöt voi etsiä esimerkiksi seuraavasti:
Uudessa Osaketyökalussa ovat lähes kaikki suomalaiset pörssiosakkeet sekä S&P 500, Nasdaq 100, ja STOXX 600 -indeksien ulkomaiset osakkeet.
Olemme rakentaneet Osaketyökalun siten, että käyttäjä löytää eri sijoitustyylien osakkeet, kuten laatuyhtiöt helposti. Työkalusta löytyvät myös sijoittajan tärkeimmät arvostusluvut, joten sijoittaja voi arvioida, paljonko laadusta kannattaa maksaa ja verrata laatuyhtiöiden arvostuslukuja toisiinsa.
Alla on kolme suomalaista laatuyhtiötä Nokian Renkaat, KONE ja Wärtsilä. Taulukossa on Q1/2017 osavuosikatsauksen perusteella laskettu Gearing (nettovelka suhteessa omaan päomaan), liukuva 12 kk:n ROE-% sekä viiden vuoden EBIT-%:it. Nokian Renkaat ja KONE ovat nettovelattomia. Kassavarat ylittävät korolliset velat. KONEen oman pääoman tuottoprosenti on joukon selvästi suurin. Kaikki ovat pystyneet vakaaseen kannattavuuteen viimeisen viiden vuoden aikana. Nokian Renkaat siitäkin huolimatta, että yhtiötä on koetellut Venäjän talouskriisi.
Osaketyökalu pisteyttää osakkeet kuuden pääfaktorin perusteella siten, että 10 = paras ja 1 = heikoin. Kokonaispisteet lasketaan painotettuna keskiarvona kuudesta faktorista siten, että skaala on 1 – 100 pistettä. Yksi pisteytettävä ominaisuus on laatu, joka lasketaan operatiivisen tuloksen vakaudesta, ROE:sta, taseen vakavaraisuudesta sekä tulostrendistä. Osakkeet pisteytetään laadun perusteella asteikolla 1-10. Laatuyhtiöitä ovat pisteet 9-10 saaneet yhtiöt. Kaikki esimerkin kolme laatuyhtiötä saavat Osaketyökalussamme Laatuyhtiö-statuksen. Lue lisää pisteytyksestä tästä.
Pari lisävinkkiä
21.8.2019 09:37 | Timo Heikkilä
22.8.2019 09:04 | Timo Heikkilä