Nokia ylitti Q2-tulosodotukset. Nokian osakekurssin kannalta tärkeimmät tekijät löytyvät kuitenkin muualta kuin tulosriveiltä. Ne luvut olivat jälleen poikkeuksellisen hyviä. Nokia on palannut kasvuosakkeeksi ja pitkän aikavälin kasvunäkymät ovat vahvat.
Q2-tulos
Nokian Q2/2026 liikevaihto oli 4 815 miljoonaa euroa ja jäi hieman 4 845 miljoonan euron ennusteesta. Vertailukelpoinen liikevoitto nousi 434 miljoonaan euroon ja ylitti 384,5 miljoonan euron ennusteen noin 13 prosentilla. Vertailukelpoinen liikevoittomarginaali parani 9,0 prosenttiin edellisvuoden 8,3 prosentista ja bruttomarginaali 46,0 prosenttiin.
Liikevaihto kasvoi ilman valuuttakurssimuutosten vaikutusta 9 prosenttia. Kasvun veturina jatkoi verkkoinfrastruktuuri, jonka liikevaihto kasvoi orgaanisesti 12 prosenttia. Optical Networks kasvoi edelleen 20 prosenttia, eli samalla vauhdilla kuin Q1:llä, mutta IP Networksin kasvu kiihtyi Q1:n 3 prosentista 16 prosenttiin. Verkkoinfrastruktuurin liikevoitto kasvoi 42 prosenttia ja liikevoittomarginaali nousi 8,1 prosenttiin.
Tekoäly- ja pilvipalveluasiakkaiden kehitys vahvistui selvästi Q1:stä. Asiakasryhmän liikevaihto kasvoi Q2:lla 105 prosenttia ja nousi 446 miljoonaan euroon, kun Q1:llä kasvu oli 49 prosenttia ja liikevaihto 350 miljoonaa euroa. Osuus konsernin liikevaihdosta nousi noin 9 prosenttiin. Tilaukset kasvoivat Q1:n noin miljardista eurosta 2,8 miljardiin euroon, ja Nokia arvioi noin puolen tilauksista muuttuvan liikevaihdoksi seuraavan 12 kuukauden aikana. Q2:n kehitys tukee Q1:llä nostettua arviota, jonka mukaan tekoäly- ja pilvipalveluasiakkaiden kohdemarkkina kasvaa keskimäärin 27 prosenttia vuodessa vuosina 2025–2028.
Mobiili-infrastruktuurin liikevaihto kasvoi orgaanisesti 7 prosenttia, mutta liikevoitto jäi edellisvuoden tasolle tuotejakauman ja korkeampien tutkimus- ja kehityskulujen vuoksi. Kokonaiskuvaa heikensi myös kassavirta: vapaa kassavirta oli 732 miljoonaa euroa negatiivinen käyttöpääoman voimakkaan kasvun seurauksena. Käyttöpääoman voimakas kasvu tosin liittyy kiihtyvään liikevaihdon kasvuun, joten siitä ei kannata olla huolissaan.
Kannattavuus ylitti ennusteet selvästi ja tekoäly- sekä pilvikysyntä kiihtyi.
| Tunnusluku | Q2/2026 | Vertailu | Muutos / poikkeama |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 4 815 M€ | 4 845 M€ | −0,6 % |
| Vertailukelpoinen liikevoitto | 434 M€ | 384,5 M€ | +12,9 % |
| Vertailukelpoinen liikevoittomarginaali | 9,0 % | 8,3 % | +0,7 %-yks. |
| Vertailukelpoinen bruttomarginaali | 46,0 % | 45,3 % | +0,7 %-yks. |
| Liikevaihdon orgaaninen kasvu | +9 % | +4 % | Kasvu kiihtyi |
| Tekoäly- ja pilvipalveluasiakkaiden liikevaihto | 446 M€ | 350 M€ | +105 % |
| Tekoäly- ja pilvipalveluasiakkaiden tilaukset | 2,8 mrd. € | noin 1 mrd. € | Kasvu kiihtyi |
| Optical Networks, orgaaninen kasvu | +20 % | +20 % | Vahva taso säilyi |
| IP Networks, orgaaninen kasvu | +16 % | +3 % | Selvä kiihtyminen |
| Vapaa kassavirta | −732 M€ | Käyttöpääoma | Heikko |
Näkymät vuodelle 2026
Koko vuoden operatiivinen ohjeistus säilyi ennallaan. Teknisen uudelleenluokittelun jälkeen vertailukelpoisen liikevoiton ohjeistus on 2,1–2,6 miljardia euroa, ja johto odottaa tuloksen asettuvan hieman vaihteluvälin keskikohdan yläpuolelle.
Q3:n liikevoiton arvioidaan olevan suunnilleen Q2:n tasolla, minkä jälkeen Q4:lle odotetaan selvää kasvua. Kokonaisuutena Nokian Q2 oli positiivinen. Liikevaihto jäi hieman ennusteesta, mutta kannattavuus ylitti odotukset selvästi. Tekoäly- ja pilviliiketoiminnan kasvu kiihtyi, tilauskertymä vahvistui huomattavasti ja kasvu laajeni Optical Networksista myös IP Networksiin.
Nokian pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet
Pitkän aikavälin tavoitteet vuodelle 2028
- Vertailukelpoinen liikevoitto 2,7–3,2 mrd. euroa
- Verkkoinfrastruktuurin liikevoittomarginaali 13–17 %
- Mobiili-infrastruktuurin bruttomarginaali 48–50 %
- Vapaa kassavirta 65–75 % vertailukelpoisesta liikevoitosta
Markkina- ja kasvuodotukset
- Tekoäly- ja pilvipalveluasiakkaiden kohdemarkkinan arvioitu vuosikasvu 27 % vuosina 2025–2028 – Q1:llä esitetty arvio
- Verkkoinfrastruktuurin vuoden 2026 orgaaninen kasvu 12–14 %
- IP Networks- ja Optical Networks -liiketoimintojen yhteenlaskettu vuoden 2026 kasvu 18–20 %
Nokian osake
Nokian osake on ollut pääosin selvässä nousutrendissä syksystä 2025 lähtien. Lokakuussa 2025 Nokian osake nousi yli 20 prosenttia, kun uutinen Nvidian tekemästä sijoituksesta yhtiöön julkaistiin.
Q1-tulos antoi vauhtia osakkeelle ja Nokia on hyötynyt AI-osakkeiden noususta. Kesäkuun alussa Nokian osake teki kurssihuiput 14,80 eurossa. Vastaavasti AI-osakkeiden korjausliike on näkynyt myös Nokiassa, joka on laskenut 9 euron tasoille ja alle SMA20- ja SMA50-tasojen.
Tarkista ajankohtaiset Nokian tuottoluvut Sijoittaja360:sta.
Kaavion lataaminen epäonnistui.
Nokian ennusteet 2026
Vuonna 2025 Nokian vertailukelpoinen liiketulos oli 2,0 miljardia euroa. Vuodelle 2026 analyytikot odottavat Nokialle 2,3 miljardin operatiivista tulosta. EPS:n odotetaan olevan 0,34 euroa ja kasvavan vuonna 2027.
Tarkista Nokian tarkemmat ennusteet ja arvostusluvut Osaketyökalun Luvut ja ennusteet -välilehdeltä.
Sijoittajan näkökulma Nokian osakkeeseen
Jäsenille suunnatussa osiossa tarkastelemme Nokian osaketta sijoittajan näkökulmasta.