Tuloskaudesta on tulossa pettymys vai onko?

Päällimmäisenä ajatuksena käynnissä olevasta tuloskaudesta on pettymys. Kurssireaktiot ovat olleet pääsääntöisesti negatiivisia. Mistä kurssilaskut johtuvat?

Odotukset on viritetty korkealle

Keltainen viiva kuvaa analyytikkojen tulosennusteita Suomessa ennen tuloskautta. Tulosodotukset alkoivat nousta Q1:n jälkeen loppukeväästä. Osakekurssit (musta viiva) ovat nousseet vielä tulosodotuksia voimakkaammiin. Vastaavasti toteutunut tuloskehitys (violetti viiva) on ollut laskeva.

Sama tilanne on globaaleilla osakemarkkinoilla. Tuloksien on parannuttava, jotta positiivinen kurssikehitys voi jatkua.

Ovatko Q3-tulokset olleet heikkoja?

Analyytikko- ja omassa seurannassa olevistamme yhtiöistä 31 pörssiyrityksen tulos on selvillä. Yhteenlaskettu liikevaihto on ollut 141 M€ ennusteita parempi ja oikaistu liiketulos 55 M€ parempi.

Pörssiyritykset ovat siis ylittäneet odotukset vai ovatko?

Yhteenlaskettuun liikevaihtoon ja tulokseen vaikuttavat muutamat isot yhtiöt. Tässä tapauksessa Telia, joka raportoi kruunuissa, joten kääntäminen euroiksi vaikuttaa lukuihin, sekä Nordea, joka raportoi selvästi odotuksia paremmat luvut. Jos nämä kaksi yhtiötä poistetaan yhteenlasketuista luvuista saadaan, että yhteenlaskettu liikevaihto on ollut 147 M€ odotuksia heikompi ja liiketulos 12 M€ odotuksia heikompi.

Liiketulos, joka on ensisijaisesti sijoittajia kiinnostava luku, on kuitenkin ollut hyvin lähellä odotuksia.

Yksi ongelma on se, että negatiivisesti suoriutuneita yrityksiä on ollut positiivisia suoriutujia selvästi enemmän. Kaikista 36 seurannassa olevistamme raportoineista yhtiöstä 16 suoritus on ollut negatiivinen, 12 neutraali ja 8 yrityksen suoritus on ollut positiivinen.

Toinen ongelma on se, että markkinoiden odotukset ovat olleet jopa analyytikkojen odotuksia korkeammalla. Onko tulosennusteiden lyömistä pidetty varmana?

Esimerkkinä Cargotec. Yhtiön liikevaihto oli 854 M€ (analyytikoiden ennuste 866 M€) ja liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä 65,9 M€ (ennuste 60,2 M€). Tulos ei siten ollut huono. Saadut tilaukset ja tilauskanta laskivat selvästi vertailukaudesta, mikä oli negatiivista. Ohjaus pidettiin ennallaan eli vuoden 2016 liikevoiton ilman uudelleenjärjestelykuluja arvioidaan paranevan vuodesta 2015.

Cargotecin kurssikehitys on ollut helmikuun pohjilta lähes pystysuoraa nousua. Kurssi ehti nousta lähelle 43 euroa ennen eilistä pudotusta. Kursseissa on siten korkeat odotukset, eikä pettymyksiin ole sijaa.

Parhaat suoriutujat

Tähän mennessä parhaiten ovat suoriutuneet UPM-Kymmene, Stora Enso, Cramo, Kesko sekä telekommunikaatiosektorin Telia ja Elisa. Myös rahoitussektorilla pahin näyttäisi olevan takana. Nordea ja Ålandsbanken ovat suoriutuneet hyvin. Konepajoista parhaiten on suoriutunut Konecrans, vaikka sekin kärsii laskevista tilausmääristä.

Laatuyhtiöitä näyttäisi rassaavan liian korkealle karanneet odotukset ja kurssitasot. Tämän sai kokea mm. Huhtamäki.

Seuraa tuloskauttaa Sijoittaja.fi:stä. Loppupäivän mielenkiinnon kohde on ehdottomasti KONE.

---

Mainos alkaa

---

---

Mainos päättyy

---

Seuraa tuloskautta

• Tiivistelmä osavuosikatsauksesta sekä tuloskommentit Suomalaisten osakkeiden valintatyökalusta
• Tulosseurantataulukosta:
  • Liikevaihto- ja liiketulosennusteet Q3:lle sekä toteutuneet luvut
  • EPS- ja osinkoennusteet vuodelle 2016
  • Seurannassa yli 100 suomalaista pörssiyritystä
• Lue artikkelit kv-tuloskaudesta