Neste nousi mallisalkkumme kärkeen

Suomi Fundamentin tuottokehitys

Elokuussa Suomi Fundamentti tuotti elokuussa 1,6 % ja vertailuindeksi 0,5 %. Kuluvana vuotena Suomi Fundamentti on tuottanut 18,1 % ja vertailuindeksi 10,6 %.

Mallisalkkumme on pitkässä juoksussa voittanut selvästi indeksin. Tuottoa on tullut vuoden 2009 alusta 562,2 %:ia, kun OMX Helsinki Cap -tuottoindeksi on tuottanut 228,4 %:ia.

TOP3-osakkeet

Suomi Fundamentin kärjessä ovat Neste, Martela ja Fortum. 

Neste

• EPS-ennuste vuodelle 2017 on 2,59 euroa ja P/E-luku 14,3
• Osinkoennuste vuodelle 2017 on 1,29 euroa ja osinkotuotto 3,5 %

Nesteen oikaistu liikevoitto on yli kuusinkertaistunut viidessä vuodessa. Kuluvasta vuodesta odotetaan jälleen menestyksekästä Neste Oilille. Osake on kärsinyt Trumpin valinnasta, sillä Trumpin politiikka voi olla vahingollista Neste Oilille. Toisella kvartaalilla Nesteen vertailukelpoinen liiketulos oli 236 M€ (analyytikkojen ennuste 233 M€). Vaihtelevan markkinatilanteen odotetaan jatkuvan. Neste odottaa Öljytuotteiden viitejalostusmarginaalin vuonna 2017 olevan keskimäärin samalla tasolla kuin vuonna 2016. Nesteen tavoitteena on vähintään 5,5 dollarin keskimääräinen lisämarginaali barrelilta sen jälkeen, kun käynnissä olevat strategiset investoinnit Porvoossa ja Naantalissa on saatu päätökseen. Uusiutuvien tuotteiden viitemarginaalin odotetaan olevan vuoden 2016 keskimääräistä tasoa korkeampi vuonna 2017.

Martela 

• EPS-ennuste vuodelle 2017 on 0,88 euroa ja P/E-luku 10,1
• Osinkoennuste vuodelle 2017 on 0,55 euroa ja osinkotuotto 6,2 %

Martelan osake on laskenut selvästi vuoden 2017 huipputasoilta. Tämä on laskenut osakkeen arvostustasoja houkuttelevimmiksi. Ennen toisen kvartaalin julkistamista Martela antoi tulosvaroituksen. liikevaihto oli 25,8 M€ (ennuste 29,5 M€) ja oikaistu liiketulos -0,9 M€ (ennuste 0,8 M€). Liikevaihdon sekä liiketuloksen heikkeneminen johtui isojen projektien puuttumisesta, omista myyntitoiminnoista luopumisesta Puolassa ja Venäjällä sekä jonkin verran uuden tietojärjestelmän käyttöönoton haasteista erityisesti Suomessa. Toisella vuosipuoliskolla Martela keskittyy myyntivolyymin, kannattavuuden ja kassavirran parantamiseen sekä uuden tietojärjestelmän tehokkaaseen hyödyntämiseen. Uuden tietojärjestelmän käyttöönoton haasteet saattavat kehitystoimenpiteistä huolimatta aiheuttaa vielä viiveitä toimituksiin ja myyntitulojen kertymiseen. Martela-konsernin vuoden 2017 liikevaihdon arvioidaan heikkenevän ja liiketuloksen heikkenevän hieman edellisvuodesta.

Fortum 

• EPS-ennuste vuodelle 2017 on 0,70 euroa ja P/E-luku 21,8
• Osinkoennuste vuodelle 2017 on 0,88 euroa ja osinkotuotto 5,8 %

Fortumin osakekurssin kehitys on ollut viime vuosina heikkoa, mutta kurssipohjat on ohitettu. Osinkoa yhtiö on maksanut anteliaasti, viimeisen viiden vuoden keskiarvo on 1,12 euroa. Nykyiseen kurssitasoon suhteutettuna historiallinen osinkotuotto on 7,3 %. Kurssinousupotentiaali syntyy sähkönhinnasta, jonka pitäisi nousta nykytasoilta, Fortumin tekemistä yritysjärjestelyistä Norjassa sekä Venäjän liiketoiminnoista, jotka ovat yltäneet jo 18,2 mrd ruplan tavoitevoittotasoon.

Toisella kvartaalilla vertailukelpoinen liiketulos yllättäen heikkeni ja oli 109 M€ (analyytikkojen konsensus 135 M€). Sähkön tukkumyyntihinta kääntyi laskuun vertailukaudesta. Markkinatilanne ei juurikaan parantunut vuoden 2017 toisella neljänneksellä. Fortum on viimeisen kahden vuoden aikana ostanut DUON, Ekokemin ja tämän vuoden toisella vuosineljänneksellä Hafslundin. Samanaikaisesti yhtiö on investoinut: tuoreimpina esimerkkeinä aurinkovoimaa Intiaan, tuulivoimaa Pohjoismaihin ja Venäjälle, ydinvoimaan liittyviä palveluita Saksaan, Charge & Drive -verkoston laajentaminen sekä digitaalisen OmaFortum-sovelluksen julkaiseminen kuluttaja-asiakkaille. Johdon mukaan näiden investointien jälkeen yhtiö on käyttänyt noin 20 % pääomista ja saaneet takaisin lähes 100 % myydyn sähkönsiirtoliiketoiminnan kassavirrasta.

Salkun nousijat ja laskijat ja uudet osakkeet