Revenio kertoi tehneensä historiansa suurimman liikkeen ostamalla ranskalaisen Visionix-konsernin. Kauppa kaksinkertaistaa yhtiön koon liikevaihdolla mitattuna ja kasvattaa markkinapotentiaalin moninkertaiseksi. Markkinat näkivät yrityskaupassa lähinnä riskejä, sillä Revenion osakekurssi laski 6,5 prosenttia yrityskauppauutisen jälkeen. Lue analyysimme Revenion historian suurimmasta yrityskaupasta.
Revenio osti ranskalaisen Visionixin
Visionix on yli 30 vuotta toiminut globaali silmien hoidon ratkaisujen tarjoaja, joka palvelee optista vähittäiskauppaa, optometriaa ja oftalmologiaa. Sen tuoteportfolio kattaa käytännössä koko potilaan hoitoketjun:
- multimodaaliset diagnostiikka-alustat
- aaltorintamateknologiaan perustuvat refraktiojärjestelmät
- OCT- ja OCT-A-laitteet (optinen koherenssitomografia)
- silmänpohjan kuvantamislaitteet
- etäterveydenhuolto- ja connectivity-ratkaisut
- linssien viimeistely- ja reunahiontalaitteet (Visionix, Optovue, Briot, Weco -brändit).
Vuonna 2025 Visionixin liikevaihto oli 143,4 M€, oikaistu käyttökate (EBITDA) 16,5 M€ ja EBIT 10,4 M€. Vastaavasti Revenion liikevaihto oli 109,7 ja käyttökate 29,9 miljoonaa euroa ollen 27,3 % liikevaihdosta. Visionixin kannattavuus on kohtuullinen, mutta selvästi Revenioa matalampi.
Tiedotteen mukaan Revenio ja Visionix muodostavat yhdistyessään johtavan kokonaisratkaisujen tarjoajan globaalilla silmien hoidon markkinalla. Havainnollistettujen 2025-lukujen perusteella:
- yhdistetty liikevaihto ≈ 253 M€
- oikaistu käyttökate ≈ 47,6 M€ (EBITDA-% ≈ 18,8 %)
- henkilöstö yli 800
Strategiset tavoitteet:
- TAM (kokonaismarkkina) laajenee noin 2,5-kertaiseksi ≈ 2,5 mrd USD
- Revenio saa nopeutetun pääsyn OCT-markkinaan, joka on yksi silmädiagnostiikan nopeimmin kasvavista segmenteistä (~0,7 mrd USD)
- Laaja, toisiaan täydentävä tuote- ja ohjelmistoportfolio, joka mahdollistaa integroidut ratkaisut ja ristiinmyynnin
- Yli 20 M€ EBITDA-synergiapotentiaali vuoteen 2029 mennessä
- Tavoitteena kasvaa 3x markkinakasvua nopeammin
- 25 % EBITDA-% “Traction and build-up” -vaiheessa 2028–2029
- lähestyy 30 % vuoden 2030 jälkeen.
Yrityskaupan idea on se, että Revenio siirtyy niche-diagnostiikkatoimijasta laajaksi silmänhoidon kokonaisratkaisujen yhtiöksi, jolla on leveämpi tuoteportfolio, suurempi mittakaava ja merkittävä asema nopeasti kasvavissa segmenteissä (erityisesti OCT).
Yritysjärjestely lyhyesti
- Revenio ostaa LT International SAS:n eli Visionix-konsernin emoyhtiön koko osakekannan.
- Sovittu velaton kaupan arvo (EV): 290 M€.
- Myyjille maksettava kauppahinta: 250 M€, josta:
- 55,7 M€ uusina Revenion osakkeina (2 485 797 kpl)
- loput käteisenä.
- Käteisosuus ja Visionixin velkojen takaisinmaksu rahoitetaan:
- Revenion nykyisillä käteisvaroilla
- Nordea Bank Oyj:n järjestämällä velkarahoituksella:130 M€ lyhennettävä määräaikaislaina (term loan), 80 M€ siltarahoitus (bridge-to-equity) ja myyjien lainajärjestelyllä.
Järjestelyn jälkeen yhdistetyn yhtiön nettovelka on noin 209 M€ vuoden 2025 yhdistelmälaskelman mukaan. Revenio järjestää myöhemmin vuonna 2026 80 M€ merkintäoikeusannin, jolla siltarahoitus maksetaan takaisin.
Hallitus ei ehdota osinkoa ennen viivästetyn kauppahinnan täysimääräistä maksua myyjille. Aiempi taloudellinen ohjeistus perutaan ja uusi annetaan vasta kaupan toteutumisen jälkeen.
Yrityskaupan valuaatio, nykyomistajien diluutio ja Revenion osakkeen tuottopotentiaali
Mitä Revenio maksaa Visionixista? Paljonko nykyomistajat dilutoituvat? Entä mitkä ovat syyt Revenion osakkeen kurssilaskulle?