Osakemarkkinoiden lasku oli odotettu, mutta mitä seuraavaksi?

Osakemarkkinat laskivat

Kirjoitimme aiemmin vaaran merkeistä, jotka indikoivat mahdollista korjausliikettä markkinoille. Näitä olivat muun muassa:

• Sijoittajien ylenpalttinen optimismi
• VIX:n nousu
• Kohonneet arvostustasot
• Koromarkkinoiden alhainen volatiliteetti

Lopulta lasku tulikin markkinoille korkean momentumin osakkeiden johtaessa laskua. S&P 500 -indeksi laski 3.9.2020 huipputasoilta 3,5 %. Tarkasteltaessa S&P 500 -indeksin viimeisien kuukausien kuvaajaa laskun suuruudessa ei ollut mitään erityistä. Maaliskuun 23. päivästä alkaneesta noususta lähtien markkinoilla on ollut viisi suurempaa laskua. Näiden suuruus on ollut 5-7 % välillä.

Mitä seuraavaksi?

Pidämme edelleen nykyisessä markkinamomentissa 10 %:n laskua erittäin epätodennäköisenä. Todennäköisempi vaihtoehto on noin 5-7 %:n lasku. Markkina tuskin kuitenkaan suoraan kääntyy nousuun, sillä yli 3 %:n päivälaskut ovat harvinaisia ja vähentävät sijoittajien riskinottohalukkuutta.

Yllä olevassa kuvaajassa on kaksi viivaa. Ylempi kuvaa helmikuisia markkinahuippuja. On todennäköistä, että tämä raja testataan ja käydään alempana. Seuraava viiva on noin 3230 pisteessä. Lasku sinne tarkoittaisi 9,5 %:n laskua nykyisistä markkinahuipuista. Pidämme näin suurta laskua melko epätodennäköisenä ja tältä tasolta markkina viimeistään pomppaa takaisin nousuun.

Laskukärjessä olivat äärimmäisen korkean momentin teknologiaosakkeet. Jälleen markkinoilla oli nähtävillä rotaatioyritystä, joka tarkoittaa sitä, että kurssikehityksessä jälkeenjääneet osakkeet (arvo-osakkeet ja sykliset) menestyivät paremmin. Tämä olisi toivottavaa ja myös osakemarkkinoiden nousun kestävyyden kannalta hyvä asia. Nousu ei voi olla vain kourallisen osakkeita varassa. Aiemmat rotaatioyritykset ovat epäonnistuneet, joten sijoittajan kannattaa seurata, miten käy nyt.