Vertailussa kaksi lääketeollisuuden jättiläistä: AstraZeneca ja Novartis

Yhdysvaltain hallituksen pöydälle nostamat suojatullit lääkkeille ovat aiheuttaneet hintaliikehdintää terveydenhuollon sektorilla. Erityisen herkkiä ovat olleet lääketeollisuuden osakkeet. Tässä analyysissa vertailemme kahta Treidityökalulta ostosignaalin saanutta globaalin lääketeollisuuden jättiläistä – Kumpi asemoituu paremmin hyötymään poliittisen pelikentän muutoksista?

Topias Pätäri 10.10.2025

analyysi osakeidea osakkeet pörssiyhtiöt sijoitusideat Vertailut

Lääketariffit – mitä tiedetään ja miten markkinat reagoivat?

Ajatus lääkkeisiin kohdistettavista tariffeista on ollut jo jonkin aikaa julkisessa keskustelussa. Huhtikuussa Yhdysvaltain kauppaministeriö aloitti tutkinnan tariffien soveltamismahdollisuudesta lääkkeisiin ja lääkkeiden ainesosiin Trade Expansion Actin 232. pykälän nojalla. Lainkohta ei ole missään nimessä uusi työkalu, mutta se on muodostunut Trumpin hallinnon suosimaksi keinoksi perustella suojatullien asettamista.

Pähkinänkuoressa presidentti voi saada sen nojalla valtuuden asettaa tuonnille rajoitteita, jos kauppaministeriön tutkinta osoittaa, että tuonti vaarantaa kansallista turvallisuutta. Olennaista tässä on se, että presidentti pystyy lainkohdan nojalla toimimaan ilman kongressin hyväksyntää. Lääkkeiden kohdalla turvallisuuskysymys perustuu Yhdysvaltain liialliseen riippuvuuteen muista maista (Kiina ja Intia) lääkkeiden ja ainesosien osalta.

Kesän aikana lääketariffien mahdollisuus nousi poliittiseen keskusteluun pariin otteeseen, mutta virallista tietoa saatiin vasta 26. syyskuuta, kun Trump ilmoitti sadan prosentin tuontitullien astuvan voimaan lokakuun alussa ja niiden koskevan brändättyjä ja patentin suojaa nauttivia valmisteita. Näin ei kuitenkaan käynyt, kun Yhdysvaltain hallitus jäädytti toistaiseksi tullien voimaantulon ostaakseen aikaa neuvotella sopimuksia suurten lääkevalmistajien kanssa.

Katalyyttina tälle toimi Pfizerin kanssa solmittu sopimus, jonka nojalla yhtiö saa kolmen vuoden suojan tulleilta. Vastineeksi Pfizer hinnoittelee tuotteensa julkisessa terveysohjelmassa (Medicaidissa) muita kehittyneitä maita vastaavasti ja tarjoaa suoria alennuksia valtion TrumpRx.gov‑palvelussa. Lisäksi yhtiö lisää tuotanto‑ ja T&K‑investointeja Yhdysvalloissa. Muut sopimusehdot olivat salattuja.

Tariffien tarkka tulkinta on edelleen ilmassa, mutta tällä hetkellä lääketeollisuuden osakkeet ovat nousussa uutisten seurauksena. Avain positiiviseen reaktioon on tämänhetkinen tulkinta tullien soveltamisalasta.

Ensinnäkin geneeriset lääkkeet on jätetty tullin ulkopuolelle. Geneerinen lääke on alkuperäislääkkeen vastine, joka sisältää saman vaikuttavan aineen, mutta tulee markkinoille patenttisuojan päätyttyä ja maksaa yleensä vähemmän. Tämä sulkee jo pois valtaosan markkinoilla olevista lääkevalmisteista. Toiseksi yritykset, joilla on Yhdysvalloissa käynnissä oleva tuotantolaitosinvestointi, voivat saada vapautuksen tullista. Tämä antaa suurille ulkomaisille yhtiöille selvän tien tullivaikutukselta suojautumiselle. Lisäksi Euroopan unionin ja Yhdysvaltojen välisessä kauppapoliittisessa kehyksessä on sovittu, että EU‑alkuperää olevien lääkkeiden tuontitullit eivät saa nousta yli 15 prosentin, vaikka ne määräytyisivätkin 232‑lainkohdan perusteella.

AstraZeneca vs. Novartis

Terveydenhuollon ja erityisesti lääketeollisuuden nosteen ansiosta useampi sektorin osake on saanut Treidityökalulta ostosignaalin. Näiden joukossa ovat 8. lokakuuta ostosignaalin saaneet eurooppalaiset jättiläiset: AstraZeneca ja Novartis:

AstraZeneca on brittiläis‑ruotsalainen, tutkimusvetoinen lääkeyhtiö. Yhtiö kehittää innovatiivisia reseptilääkkeitä erityisesti onkologian, sydän‑, munuais‑ ja aineenvaihduntasairauksien (CVRM) sekä hengitystie‑ ja immunologian alueilla. Alexion‑yritysoston myötä sillä on vahva asema myös harvinaissairauksien ja komplementtijärjestelmän hoidoissa. Se toimii kymmenissä maissa ja panostaa voimakkaasti T&K:hon, mikä ylläpitää vahvaa lääkekehitysputkea ja kasvua.

AstraZenecan Yhdysvallat‑altistus on merkittävä, ja se on yhtiön suurin markkina-alue. Tulliriskien näkökulmasta AstraZeneca on kuitenkin hyvin asemoitunut. Farxiga valmistetaan jo merkittäviltä osin Yhdysvalloissa, ja yhtiö käynnisti lokakuussa uuden 4,5 miljardin dollarin onkologiatehtaan rakentamisen Virginiaan. Lisäksi suuri osa sen muista brändätyistä tuotteista tulee EU‑alueen tuotannosta, jota koskee enintään 15 prosentin tariffikatto. Yhtiö ei ole ainakaan toistaiseksi ilmoittanut hintasitoumuksista Pfizerin tavoin, mutta käynnissä olevat investoinnit ja tuotantoverkosto viittaavat siihen, että AstraZeneca on hyvin suojassa laajamittaisilta tullivaikutuksilta.

Novartis on sveitsiläinen lääkejätti, joka keskittyy korkean lisäarvon innovatiivisiin lääkkeisiin. Sandoz‑liiketoiminnan eriytyksen (2023) jälkeen yhtiö on puhdas innovatiivisten lääkkeiden toimija. Sen vahvoja terapiakokonaisuuksia ovat onkologia, kardiologia, immunologia ja neurotieteet. Novartis on edelläkävijä myös radioligandi‑ ja geeniterapioissa. Novartis toimii yli sadassa maassa, ja sen portfoliota tukee laaja globaali myynti‑ ja tuotantoverkosto sekä jatkuva panostus kliiniseen kehitykseen.

Novartisin Yhdysvallat‑liikevaihdon osuus on lähes yhtä suuri kuin AstraZenecalla, mutta valmistuksen maantieteellinen sijainti luo erilaisen altistuksen tulleille. Joitain yhtiön lääkkeitä, kuten Cosentyx ja Kisqali, valmistetaan yhä Sveitsissä, joka ei kuulu 15 prosentin tariffikaton piiriin ja on altis jopa sadan prosentin tullille, ellei yritys saa vapautusta. Tähän liittyen Novartis on ilmoittanut 23 miljardin dollarin investointiohjelmasta Yhdysvaltoihin ja tavoittelee, että kaikki keskeiset USA‑markkinoiden tuotteet valmistetaan jatkossa paikallisesti. Tullisuojasta ei ole solmittu Pfizerin kaltaista sopimusta, mutta yhtiön varautuminen, investoinnit ja toimitusketjujen suunnanmuutos viittaavat siihen, että riski on hallinnassa, joskin näkyvämpi kuin AstraZenecalla.

Mainos alkaa

Mainos päättyy

Lue vertaileva analyysi kahden yhtiön välillä

Kumpi osakkeista on tällä hetkellä houkuttelevampi fundamenttien ja teknisen analyysin perusteella?

👉 Lue koko analyysi ja sijoitusnäkemys – liity jäseneksi ja saat sisällön heti käyttöösi.

Artikkeli on vain Sijoittaja.fi -jäsenille! Aloita Sijoittaja.fi-jäsenyys

Kokeile jäsenyyttä maksutta ja saat rajattoman pääsyn artikkeleihin sekä suosittuihin sijoittajan työkaluihin. Kokeilun jälkeen vain 11,90 €/kk – peru milloin tahansa.