
- Sijoittaminen
- ETF-sijoittaminen
- Artikkelit
- Webinaarit ja Podcastit
- Sijoittajan työkalut
Taloushallinnon palveluja tarjoava Aallon Group Oyj listautuu. Analyysissa listautuminen. Näkemyksemme mukaan listautuminen on houkuttelevasti hinnoiteltu ja nykyinen markkinatilanne huomioiden tullaan ylimerkitsemään.
Aallon Group analyysi osakkeet sijoitusideatSuunnitellulla listautumisella on tarkoitus mahdollistaa strategian mukainen kasvu ja toiminnan laajentaminen.
Alexander Corporate Finance toimii listautumisannin pääjärjestäjänä ja merkintäpaikkana.
Tärkeitä päivämääriä
Sijoittajatilaisuudet
Yhtiö järjestää sijoittajatilaisuuden 26.3.2019 klo 17–20 Helsingin Pörssin Pörssisalissa osoitteessa Fabianinkatu 14, Helsinki. Ilmoittaudu tästä
Aallon Group muodostui elokuussa 2018, kun yhtiö sekä paikallisesti merkittävät ja pitkään toimineet tilitoimistot Tampereen Kirjanpitotoimisto Oy, Aallon Tilitoimisto Oy, Tilitoimisto Reijo Lehtimäki Oy, Talouskolmio Oy ja Dextili Oy allekirjoittivat sopimuksen yhdistymisestä. Marraskuussa 2018 Aallon Group sopi myös oululaisen Tilitoimisto Simo Salonen Oy:n yhdistymisestä Aallon Groupiin.
Hallituksen puheenjohtajan Tapani Aallon mukaan lähteneistä yrittäjistä kukaan ei ollut halukas myymään yritystään muille alan toimijoille, vaan he kokivat Aallon Groupin uudenlaisen toimintamallin houkuttelevaksi vaihtoehdoksi olla mukana alan kehityksessä. Toimitusjohtaja Elina Pienimäen mukaan Aallon Group -yhtiöt ovat kasvaneet defensiivistä ja tasaisesti kasvavaa tilitoimistomarkkinaa nopeammin, ja yhtiö tavoittelee tulevaisuudessakin markkinan keskimääräistä kasvua nopeampaa orgaanista kasvua.
Aallon Group on valtakunnallinen täyden palvelun taloushallinnon kumppani, jonka toimintamallina on tarjota osaamista paikallisesti ja lähellä asiakasta. Aallon Group tarjoaa asiakkailleen kattavasti erilaisia tilitoimistopalveluja ja niitä tukevia asiantuntijapalveluita. Aallon Groupin asiakaskunta on hajautunut ja sillä on noin 2 700 asiakasta, jotka ovat pääosin pieniä tai keskisuuria yrityksiä useilta eri toimialoilta. Alla olevassa kaaviossa on esitetty yhtiön kymmenen suurimman asiakkaan ja jatkuvan laskutuksen osuus pro forma ‑liikevaihdosta vuonna 2018.
Lähde: Aallon Group Oyj
Tilitoimistomarkkina on edelleen hyvin hajautunut. Toimialalla on paljon yhden henkilön tilitoimistoja. Alan suurimmat toimijat ovat: Accountor, Rantalainen, Talenom, Azets ja Administer, joiden liikevaihdot ovat 50 miljoonan euron kokoluokkaa. Seuraavassa kokoluokassa tulevat Greenstep ja Aallon Group.
Toimiala on defensiivinen ja tasaisesti kasvava. Vuosien 2007-2017 keskimääräinen markkinakasvu on ollut 4,1 prosenttia vuodessa. Toimialan kasvun voidaan odottaa jatkuvan samansuuntaisena. Kasvua tukee muun muassa taloushallinnon ulkoistusmarkkinan alhainen penetraatio. Kasvu tulee esimerkiksi lisäarvopalveluista, joita ovat juridiset palvelut, yritysjärjestelyt ja muut neuvontapalvelut.
Lähde: Aallon Group Oyj
Aallon Groupin kilpailuetuja ovat:
Aallon Groupin yksi kilpailueduista on paikallisuus. Aallon Group syntyi, kun kuusi vahvaa paikallista tilitoimistoa yhdistyivät. Aallon Groupilla on toimintaa 11 paikkakunnalla. Aallon Groupin asiakasuskollisuus on vahvaa, ja yhtiön asiakassuhteet ovat pitkäikäisiä.
Aallon Group panostaa korkean lisäarvon palveluihin. Näitä ovat muun muassa talouden johtamispalvelut ja muut neuvontapalvelut. Yhtiön tekemän asiakastutkimuksen perusteella 87 prosenttia yhtiön asiakkaista antoi palvelun laadulle arvosanaksi vähintään hyvä. Yhtiöllä on erityisosaamista seuraavilla toimialoilla: pääomasijoitustoiminta, ICT, rakentaminen, kiinteistöyhtiöt ja säätiöt.
Muista suurimmista alan toimijoista Aallon Group eroaa siten, että se tarjoaa tilitoimistoille uudenlaisen tavan liittyä mukaan yrittäjähenkiseen kasvutarinaan. Liittyminen tapahtuu osakevaihdolla, jolloin tilitoimistoyrittäjät säilyvät omistajina.
Yhtiöllä on kustannussäästöjä aikaansaavaa omaa sovelluskehitystä asiakasrajapinnassa käytettävässä asiakasportaalissa sekä osaamista sovellusintegraatioiden toteuttamisessa. Kirjanpidon perusjärjestelminä käytetään alan tunnettuja valmisohjelmistoja. Yhtiö hyödyntää myös mahdollisuutta robotisoida valmisohjelmistojen käytössä toistuvia taloushallinnon rutiineja. Tästä esimerkkinä pankkitilitapahtumia käsittelevä ohjelmistorobotti.
Aallon Groupin pääasiallinen ansaintalogiikka on kuukausilaskutukseen perustuva palvelupaketti. Myös perinteisempi tuntilaskutukseen ja tiliöinteihin perustuva laskutus on käytössä. Neuvontapalveluissa laskutus on tuntilaskutusta.
Alla olevassa taulukossa ovat Aallon Groupin toteutuneet tilintarkastamattomat pro forma -luvut 2017-2018 ja Sijoittaja.fi:n ennusteet vuosille 2019-2020. Ennustamme liikevaihdon kasvavan 15 prosenttia vuonna 2019 ja kasvun hieman kiihtyvän vuonna 2020. Kannattavuuden ennakoimme parantuvan vuonna 2020. Osakemääränä on käytetty osakemäärää listautumisen jälkeen niin, että kaikki tarjottavat osakkeet, mukaan lukien 150 000 osakkeen lisäerä, on huomioitu.
Alla olevaan taulukkoon olemme keränneet Aallon Groupin vertailuryhmän arvostuskertoimet ja tunnusluvut verrattuna Aallon Groupin markkina-arvoon listautumisen jälkeen olettaen, että listautumisannissa kaikki tarjottavat osakkeet merkitään ja lisäosake-erä käytetään täysimääräisesti.
Näkemyksemme mukaan Aallon Groupin listautuminen on houkutteleva. Aallon Group toimii defensiivisellä toimialalla ja yhtiön kasvunäkymät ovat hyvät. Listautumisessa nykyiset omistajat eivät myy osakkeita, vaan listautumisen nettovarat tulevat yhtiölle. Aallon Group on kannattava ja ennakoimme, että kannattavuuskehitys jatkuu vuoden 2019 jälkeen myönteisenä.
Aallon Groupin listautuminen on näkemyksemme mukaan erittäin houkuttelevasti hinnoiteltu. Yhtiö on verrokkiryhmään nähden edullinen ja ennakoimme, että kurssikehitys listautumisen jälkeen seuraavan 12 kk:n aikana on positiivista. Ennakoimme, että listautuminen ylimerkitään ja että lisäosakerä merkitään täysimääräisesti. Tätä näkemystämme tukee vahva ankkurisijoittajien tuki.
Investment Intelligence Oy tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa analyysin mahdollisista puutteista tai virheistä, eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus- tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.