Tuloskausi Q4/2016 ja arvostustasot maailmalta – näkyykö talouden piristyminen tuloksessa? Taloudessa on ollut positiivisia merkkejä ja yritysten tuloskertymät ovat lähteneet nousuun. Alkava tuloskausi määrittää sen, jatkuuko positiivinen vire taloudessa, vai hiipuuko kytevä talouskasvu. Sami Väänänen 20.1.2017 markkinaympäristö osakkeet tulokset Taloudessa on ollut positiivisia merkkejä ja yritysten tuloskertymät ovat lähteneet nousuun. Alkava tuloskausi määrittää sen, jatkuuko positiivinen vire taloudessa, vai hiipuuko kytevä talouskasvu. Seuraa tuloskautta Seuraa kv-tuloskautta helposti taulukoiden, kuvaajien ja artikkeliemme avulla. Sijoittaja.fi:stä saa käsityksen tuloskauden yllätyksistä eri puolella maailmaa tuloskaudesta toiseen. Positiiviset tulosyllätykset antavat tukea alueen osakemarkkinoille ja päinvastoin. Taloudessa selviä piristymisen merkkejä neljännellä kvartaalilla Taloudessa tapahtui kesällä käännös parempaan ja se on jatkunut neljännellä kvartaalilla voimakkaana. Vuoden 2015 ja vielä vuoden 2016 alkupuolen vaakatasossa liitäneet markkinat ovat jo kipeästi kaivanneet merkkejä positiivisemmasta huomisesta. Hyviä uutisia on kuitenkin hinnoiteltu jo osakekursseihin. S&P 500 -indeksi on noussut 24 % helmikuun pohjista. Alla olevassa kuvassa on USA:n osakemarkkinoita kuvaavan S&P 500 indeksin kehitys 31.12.2014 lähtien. Lähde: Bloomberg, Bloomberg LC:n luvalla. Alhainen korkotaso on nostanut pörssiyritysten arvostustasoja Pitkään jatkunut nollakorkojen ympäristö on vaikuttanut osaltaan yritysten korkeampiin arvostustasoihin. Vuonna 2016 nähtiin ensimmäisiä merkkejä inflaation paluusta (kuva alla). Inflaatio on Yhdysvalloissa jo 10 vuoden keskiarvotasoilla. Seuraa talousindikaattoreita Talousindikaattoreiden perusteella markkinaympäristö näyttää osakesijoittajan kannalta hyvältä. Riskit ovat enimmäkseen poliittisia. Esimerkiksi Yhdysvaltojen Trumpin tuleva politiikka on vielä yksi iso kysymysmerkki. Trumpin lupaamat veronalennukset ja panostus infrastruktuuriin otettiin vastaan positiivisin mielin markkinoilla, mutta toteutuksesta ja aikataulusta ei vielä ole varmuutta. Tuloskausi Yhdysvalloissa – odotukset voimakkaassa nousussa Yhdysvalloissa alkoi vuonna 2014 negatiivisen tuloskehityksen (violetti käyrä) kausi. Mustalla käyrällä on kuvattuna Yhdysvaltojen suurten yhtiöiden S&P 500 -indeksin kurssikäyrä. Tulosodotuksissa (keltainen viiva) tapahtui käänne vuoden 2016 alkupuoliskolla. Myös toteutuneet tulokset ovat kääntyneet nousuun. Tulosodotusten nousu on niin jyrkkää, että toteutuneiden tulosten on myös käännyttävä selvään kasvuun, jotta nykyinen kurssikehitys on perusteltua. Lähde: Bloomberg. Bloomberg LC:n luvalla. Euroopassa odotukset ja toteutumat eriävät Euroopassa kurssit (musta käyrä, STOXX 600 -indeksi) ovat liikkuneet voimakkaasti viime vuosien aikana. Orastavat pankkikriisit ja huolet euroalueen tulevaisuudesta, ovat heiluttaneet Euroopassa markkinoita. Talouden piristyminen vuoden 2016 puolivälin jälkeen nosti merkittävästi markkinoiden odotuksia. Violetilla käyrällä kuvassa on toteutunut tuloskehitys, mikä on merkittävästi alempana kuin vuonna 2011. Myös Euroopassa nykyinen kurssitaso edellyttää pörssiyrityksiltä tulosodotuksiin (keltainen viiva) pääsyä. Lähde: Bloomberg. Bloomberg LC:n luvalla. Tulosyllätykset Suomessa Tulosennustetrendi (keltainen käyrä alla) on Suomessa selvästi Eurooppaa positiivisempi. Odotusten osalta Suomessa ollaan jo vuoden 2010 lukemien tuntumissa. Positiivisena puolena Suomessa toteutuneet tulokset ovat myös vahvassa kasvussa. Samaa odotusten ja toteutuminen eroa kuin Euroopassa ja Yhdysvalloissa ei Suomessa ole näkyvissä. Isossa kuvassa kuitenkin täällä ollaan alemmalla tasolla kuin ennen finanssikriisiä toteutuneen tuloskertymän osalta. Lähde: Bloomberg. Bloomberg LC:n luvalla. Japanissa odotukset nousussa Japani (Nikkei 225 -indeksi) on liittynyt Euroopan ja Yhdysvaltojen joukkoon heikentyvällä tulosmomentilla. Japanissa odotukset (keltainen) ovat kääntyneet ylöspäin, mutta toteutuneessa tuloskertymässä ei vielä ole käännettä. Japanissa positiivisena puolena, ja poikkeamana Eurooppaan ja muihin maihin verrattuna, toteutuneet tulokset ovat suunnilleen samalla tasolla kuin ennen finanssikriisiä viime vuosikymmenen lopulla. Lähde: Bloomberg. Bloomberg LC:n luvalla. Johtopäätökset Positiivinen talousympäristö tukee tuloskautta. Odotettavissa on hyvä tuloskausi, mutta riskinä on korkealle asetetut odotukset. Alustavien tietojen mukaan Yhdysvalloissa yritysten yhteenlasketun tulos per osakkeen kasvu on tuloskauden alkumetreillä ylittänyt analyytikoiden odotukset noin viidellä prosentilla. Osakeindeksit ovat kohonneella tasolla ja tällaisia positiivisia uutisia kaivataan jotta kurssikehitys voi jatkaa kasvuaan. Tuloskausikommentit ovat pääosin suunnattu jäsenillemme. Esitetyt tulosennusteet perustuvat luotettavista lähteistä kerättyyn analyytikoiden ennustedataan (ns. bottom up). Tuloskauden lukujen lähteenä FactSet, Thomson Reuters ja Bloomberg. markkinaympäristö osakkeet tulokset Kirjaudu sisään Muista minut Kirjaudu Unohditko salasanasi? Unohditko salasanasi? Syötä sähköpostisi. Vaihda salasana Takaisin kirjautumiseen
Seuraa tuloskautta Seuraa kv-tuloskautta helposti taulukoiden, kuvaajien ja artikkeliemme avulla. Sijoittaja.fi:stä saa käsityksen tuloskauden yllätyksistä eri puolella maailmaa tuloskaudesta toiseen. Positiiviset tulosyllätykset antavat tukea alueen osakemarkkinoille ja päinvastoin. Taloudessa selviä piristymisen merkkejä neljännellä kvartaalilla Taloudessa tapahtui kesällä käännös parempaan ja se on jatkunut neljännellä kvartaalilla voimakkaana. Vuoden 2015 ja vielä vuoden 2016 alkupuolen vaakatasossa liitäneet markkinat ovat jo kipeästi kaivanneet merkkejä positiivisemmasta huomisesta. Hyviä uutisia on kuitenkin hinnoiteltu jo osakekursseihin. S&P 500 -indeksi on noussut 24 % helmikuun pohjista. Alla olevassa kuvassa on USA:n osakemarkkinoita kuvaavan S&P 500 indeksin kehitys 31.12.2014 lähtien. Lähde: Bloomberg, Bloomberg LC:n luvalla. Alhainen korkotaso on nostanut pörssiyritysten arvostustasoja Pitkään jatkunut nollakorkojen ympäristö on vaikuttanut osaltaan yritysten korkeampiin arvostustasoihin. Vuonna 2016 nähtiin ensimmäisiä merkkejä inflaation paluusta (kuva alla). Inflaatio on Yhdysvalloissa jo 10 vuoden keskiarvotasoilla. Seuraa talousindikaattoreita Talousindikaattoreiden perusteella markkinaympäristö näyttää osakesijoittajan kannalta hyvältä. Riskit ovat enimmäkseen poliittisia. Esimerkiksi Yhdysvaltojen Trumpin tuleva politiikka on vielä yksi iso kysymysmerkki. Trumpin lupaamat veronalennukset ja panostus infrastruktuuriin otettiin vastaan positiivisin mielin markkinoilla, mutta toteutuksesta ja aikataulusta ei vielä ole varmuutta. Tuloskausi Yhdysvalloissa – odotukset voimakkaassa nousussa Yhdysvalloissa alkoi vuonna 2014 negatiivisen tuloskehityksen (violetti käyrä) kausi. Mustalla käyrällä on kuvattuna Yhdysvaltojen suurten yhtiöiden S&P 500 -indeksin kurssikäyrä. Tulosodotuksissa (keltainen viiva) tapahtui käänne vuoden 2016 alkupuoliskolla. Myös toteutuneet tulokset ovat kääntyneet nousuun. Tulosodotusten nousu on niin jyrkkää, että toteutuneiden tulosten on myös käännyttävä selvään kasvuun, jotta nykyinen kurssikehitys on perusteltua. Lähde: Bloomberg. Bloomberg LC:n luvalla. Euroopassa odotukset ja toteutumat eriävät Euroopassa kurssit (musta käyrä, STOXX 600 -indeksi) ovat liikkuneet voimakkaasti viime vuosien aikana. Orastavat pankkikriisit ja huolet euroalueen tulevaisuudesta, ovat heiluttaneet Euroopassa markkinoita. Talouden piristyminen vuoden 2016 puolivälin jälkeen nosti merkittävästi markkinoiden odotuksia. Violetilla käyrällä kuvassa on toteutunut tuloskehitys, mikä on merkittävästi alempana kuin vuonna 2011. Myös Euroopassa nykyinen kurssitaso edellyttää pörssiyrityksiltä tulosodotuksiin (keltainen viiva) pääsyä. Lähde: Bloomberg. Bloomberg LC:n luvalla. Tulosyllätykset Suomessa Tulosennustetrendi (keltainen käyrä alla) on Suomessa selvästi Eurooppaa positiivisempi. Odotusten osalta Suomessa ollaan jo vuoden 2010 lukemien tuntumissa. Positiivisena puolena Suomessa toteutuneet tulokset ovat myös vahvassa kasvussa. Samaa odotusten ja toteutuminen eroa kuin Euroopassa ja Yhdysvalloissa ei Suomessa ole näkyvissä. Isossa kuvassa kuitenkin täällä ollaan alemmalla tasolla kuin ennen finanssikriisiä toteutuneen tuloskertymän osalta. Lähde: Bloomberg. Bloomberg LC:n luvalla. Japanissa odotukset nousussa Japani (Nikkei 225 -indeksi) on liittynyt Euroopan ja Yhdysvaltojen joukkoon heikentyvällä tulosmomentilla. Japanissa odotukset (keltainen) ovat kääntyneet ylöspäin, mutta toteutuneessa tuloskertymässä ei vielä ole käännettä. Japanissa positiivisena puolena, ja poikkeamana Eurooppaan ja muihin maihin verrattuna, toteutuneet tulokset ovat suunnilleen samalla tasolla kuin ennen finanssikriisiä viime vuosikymmenen lopulla. Lähde: Bloomberg. Bloomberg LC:n luvalla. Johtopäätökset Positiivinen talousympäristö tukee tuloskautta. Odotettavissa on hyvä tuloskausi, mutta riskinä on korkealle asetetut odotukset. Alustavien tietojen mukaan Yhdysvalloissa yritysten yhteenlasketun tulos per osakkeen kasvu on tuloskauden alkumetreillä ylittänyt analyytikoiden odotukset noin viidellä prosentilla. Osakeindeksit ovat kohonneella tasolla ja tällaisia positiivisia uutisia kaivataan jotta kurssikehitys voi jatkaa kasvuaan. Tuloskausikommentit ovat pääosin suunnattu jäsenillemme. Esitetyt tulosennusteet perustuvat luotettavista lähteistä kerättyyn analyytikoiden ennustedataan (ns. bottom up). Tuloskauden lukujen lähteenä FactSet, Thomson Reuters ja Bloomberg. markkinaympäristö osakkeet tulokset