Tuoreiden listautumisien arvostustasot korkeammalla kuin 2000-luvun vaihteen IT-kuplassa

Vuoden 2019 aikana New Yorkin pörssiin on listautunut lukuisia yhtiöitä, joiden valuaatiot ovat korkeita verrattuna jopa 2000-luvun alun it-kuplan listautumisiin. Näille yhtiöille on usein myös ominaista se, ettei hinnoittelua voida tehdä P/E-luvun avulla (price/earnings, hinta/tulos), sillä yhtiöt eivät usein tee tulosta vaan tappiota.

IPO listautuminen osakkeet

Initial public offering (IPO) eli listautumisanti on tapahtuma, jossa yhtiö listautuessaan johonkin pörssiin tarjoaa osakkeitaan yleisön ostettavaksi ensimmäistä kertaa. Vuoden 2019 aikana New Yorkin pörssiin on listautunut lukuisia yhtiöitä, joiden valuaatiot ovat moninkertaiset verrattuna pörssin keskiarvoon ja jopa korkeampia kuin it-kuplan listautumisissa. Markkinaympäristössä on pörssien arvostuslukuja. S&P 500 -indeksin P/S-luku on tällä hetkellä 2,0. Yhdysvaltalaisten pörssiyritysten markkina-arvot ovat siten kaksinkertaiset liikevaihtoon nähden.

Beyond Meat

Kasvipohjaisia lihan korvikkeita valmistavan Beyond Meatin (BYND) listautumishinta oli $25, valuaatio $1,4 Mrd ja yhtiön vuoden 2019 ennustettu liikevaihto on $221,2M. Listautumisen aikainen myyntihintasuhdeluku oli 6,33. Osake on sittemmin noussut räjähdysmäisesti ja tätä kirjoitettaessa sen arvo on $150,60 ja yhtiön markkina-arvo 9,05 miljardia dollaria. Yhtiön Q1/2019 tulos oli -$6,6M, $40 miljoonan liikevaihdolla (EPS -$0,14). Beyond Meatin P/S päivän osakekurssilla on 40,91.

Zoom Video Communications

Pilvipohjaisia neuvottelutapoja kehittävän Zoomin (ZM) listautumishinta oli $36, valuaatio $9,2 Mrd ja yhtiön vuoden 2019 ennustettu liikevaihto on $545,9M. Listautumisen aikainen myyntihintasuhdeluku (P/S) oli 16,85. Osake on noussut listautumisesta aina $85:n asti. Yhtiön markkina-arvo on $23,17 Mrd. Yhtiön osakekohtainen tulos edellisellä neljänneksellä oli positiivinen, $0,03 per osake. Yhtiön P/S tätä kirjoitettaessa on huikeat 42,44.

Slack Technologies

Reaaliaikaista vuorovaikutustyökalua tarjoava ja kehittävä Slack Technologies listautui New Yorkin pörssiin ilman listautumisantia, eli aloitti julkisen kaupankäynnin olemassaolevilla osakkeilla ilman uusien osakkeiden luontia. Slackin (WORD) listautumishinta oli $26, valuaatio $15,7 Mrd ja yhtiön vuoden 2019 ennustettu liikevaihto on $600M. Listautumisen aikainen myyntihintasuhdeluku (P/S) oli 26,17. Yhtiön edellisen neljänneksen tulos oli -$0,26 per osake. Slackin P/S nykyisellä valuaatiolla on 29,6.

We Company

Jaettuja työskentelytiloja ja startup-yhteisötiloja hallinnoiva We Company, aikaisemmalta nimeltään WeWork, on listautumassa vuoden 2019 aikana. Yhtiön liikevaihto vuonna 2018 oli $1,8 Mrd. Viimeisin tieto mahdollisesta valuaatiosta on japanilaisen SoftBankin tammikuinen $2 Mrd sijoitus yhtiöön, jonka seurauksena yhtiön valuaatio nousi $47 miljardiin. Tällä arvostuksella listautumisen myyntihintasuhdeluvuksi (P/S) tulisi 26,11. Oletettavaan on, että yhtiön liikevaihto kasvaa tämän vuoden aikana, mutta vuoden 2018 tappioiden ollessa $1,9 Mrd, voidaan positiivisia tuloksia joutua odottamaan todella pitkään.

Palantir

Big Data-analytiikkaan keskittyvä teknologiayhtiö Palantir on näillä näkymin listautumissa vuonna 2020. Palantirin asiakkaita ovat niin Yhdysvaltojen tiedusteluviranomaiset, kuin suuret pankit ja terveysteknologiayrityksetkin. Yhtiön liikevaihto vuonna 2018 oli $1 Mrd. Yhtiön liiketoiminnan salamyhkäisyydestä johtuen arvostustason määrittämisessä on paljon hajontaa: yhtiön omistajien mukaan valuaatio on jossain $20 miljardin tienoilla, sijoitusrahastojen arvioiden ollessa $4,4-$14 Mrd. Yhtiö ei ole perustamisestaan asti vuodesta 2003 tehnyt yhtenäkään vuonna voitollista tulosta.

Facebookin, Googlen ja IT-kuplan listautumiset verrattaen edullisia

Facebookin valuaatio listautuessa oli $104 Mrd ja myyntihintasuhdeluku (P/S) 28 vuoden 2012 toteutuneella liikevaihdolla. Googlen listautuessa 2004 sen liikevaihto oli vastaatavasti $23 Mrd ja myyntihintasuhdeluku (P/S) 7,2 vuoden 2004 toteutuneella liikevaihdolla. Sekä Google, että Facebook olivat myös voittoa tuottavia yhtiöitä jo listautuessaan. On hyvä muistaa myös, että Facebookin kurssi laski listautumista seuranneen kesän aikana yli -50%. Nykyisten listautujien myyntihintasuhdeluvut ovat siis jättimäisiä, paitsi vuosituhannen alkuun, myös menestystarinoiksi nousseihin it-yhtiöihin verrattuna.

Vuosituhannen alun it-kuplan nimekkäimpiä listautujia olivat Netscape 1995, Yahoo 1996 ja Amazon 1997.

Netscape

  • Listautumisvuosi: 1995
  • IPO-valuaatio: $927 miljoonaa
  • Liikevaihto listautumisvuonna: $85,4
  • P/S-luku: 10,86
  • EPS 1995: -$0,08

Yahoo

  • Listautumisvuosi: 1996
  • IPO-valuaatio: $334 miljoonaa
  • Liikevaihto listautumisvuonna: $19,1M
  • P/S-luku: 17,49
  • EPS 1996: -$0,09

Amazon

  • Listautumisvuosi: 1997
  • IPO-valuaatio: $413 miljoonaa
  • Liikevaihto listautumisvuonna: $147,8M
  • P/S-luku: 2,79
  • EPS 1997: -$1,27

Aivan samankaltaisesta tilanteesta ei kuitenkaan vielä ole kyse kuin vuoden 2000 alussa. Tällöin NASDAQ Composite Indexin P/E-luku ylitti 72:n. Nykyisellään indeksin P/E-luku on noin 25, joka on vielä kaukana dotcom-kuplasta. Pörssiin listautuviin yrityksiin kohdistetaan kuitenkin lähes epätodellisia odotuksia, mistä kertovat korkeat arvostusluvut verrattuna jopa it-kuplan räikeimpiin esimerkkeihin. Kolmikosta Amazon on ainoa, joka on edelleen omillaan. Alhaimmillaan kuplan puhkeamisen jälkeen Amazonin osake oli noin seitsemän dollaria, nykyisellään yli $1850. Netscapen ja Yahoon omistaa nykyään yhdysvaltalainen tietoliikenneyhtiö Verizon. Yahoon ostohinta oli 4,5 miljardia dollaria.



SINUA VOISI KIINNOSTAA MYÖS NÄMÄ ARTIKKELIT



YKSITYISSIJOITTAJALLE AMMATTILAISTEN TIETO & TYÖKALUT

  • Osaketyökalu
  • ETF-työkalu
  • Indeksityökalu
  • Markkinaympäristö ja riski-indikaattorit
  • Markkinakatsaus
  • Analyysit ja rahastovertailut
  • Mallisalkut ja sijoitusideat
  • Lukuoikeus koko tietopalvelun sisältöön
  • Yhteistyökumppaneiden jäsenedut
  • Opastus chatissa
Trialbox








Sijoittaja.fi / Investment Intelligence Oy